证券研究报告 | 金融工程专题 金融工程专题 报告日期：2026 年 01 月 27 日 永赢基金王乾：逆向价值底仓，注重安全边际 核心观点 市场定价逻辑正从短期情绪博弈回归长期产业周期。永赢基金王乾摒弃对拥挤赛道的 追逐，以深度安全边际为锚，逆向构建化工/大金融/传统周期组合。在当前估值分化极 致的市场环境下，策略并非单纯具备防御属性：深度价值防守+困境反转进攻的哑铃型 持仓，本质上是做多中国经济复苏、做多 A 股风格高低切换的高胜率看涨期权。 ❑ 策略定位：牛市高位时的反脆弱底仓 牛市步入中期、市场情绪火热且估值分化较为极致，王乾不追逐热门赛道泡沫。 通过深度基本面研究，在行业逆风时刻进行左侧定价。其组合与存储/卫星等相关 性极低，属于资金牛市中期、平滑组合净值波动、对冲高位主题风险的配置工具。 数据表明其代表产品任职以来最大回撤仅 10.8%，优于同期沪深 300 指数的 15.7%。开年以来代表产品阶段性跑输主题概念，源于基金经理拒绝参与市场泡沫， 坚守均衡价值策略本源，这在赛道 Beta 极高、日内波动显著加剧的市场更为少见。 ❑ 投资框架：左侧定价博弈高胜率均值回归 均衡价值风格的传统印象是把握确 ...

永赢基金王乾：逆向价值投资，注重安全边际 核心观点 随着国内提振经济长效体系逐步构建，价格回升有望带动盈利周期上行，为市场提供 基本面支撑。永赢基金王乾秉持逆向价值投资策略，以绝对收益为导向，重点关注顺 周期及消费板块，安全边际较强，值得投资者关注。 ❑ 管理人投资理念：坚守价值逆向策略，注重安全边际 王乾的投资理念聚焦于"优中选优"，通过深度基本面研究精选商业模式清晰、竞 争优势突出、盈利能力领先的企业。注重长期风险收益比，严格控制安全边际， 采取价值逆向策略，以合理价格买入优质资产，尤其擅长在行业底部区域布局优 质标的。其回撤控制并非依赖仓位调节，而是通过"底部资产+分散组合"的核心 策略：一方面逆向布局被市场低估的优质资产，获取天然的安全边际；另一方面 通过行业分散和个股适度集中的组合结构，实现波动率的有效熨平。 ❑ 重点关注顺周期、价值红利和成长，前瞻布局基础化工 王乾注重估值、质量，和基本面趋势，在经济提振背景下重点关注以下方向： （1）顺周期、内需等方向资产：受益于"反内卷"政策推进、物价回升的传统 周期性行业，包括化工、煤炭、钢铁等顺周期行业；受益于 CPI 回暖、内需复苏 等方向行业，包括农林 ...

（原标题：全球投资大师最新业绩榜单来了！） 在全球管理规模超10亿美元的投资机构中，近半年收益最突出的前三名分别是:①约翰·保尔森 (59.86%)②但斌(47.51%)③塞思·卡拉曼(47.30%)。 近一年收益率前六是:①约翰·保尔森(62.36%)②塞思·卡拉曼(44.69%)③蒋锦志(27.85%)④查尔斯 (27.37%)⑤Prem Watsa(26.23%)⑥但斌(20.3%)。 保尔森在两个周期中均强势夺冠，卡拉曼与但斌稳定跻身前列。 这三位投资人风格迥异，却都在全球市场的巨大波动中找到自己的"独有节奏"。 1.约翰·保尔森：永远站在拐点上做决策的人 保尔森不是华尔街最耀眼的那类人，他不靠名校光环，1994年创立保尔森公司时，只是个普通的并购套 利经理。 但他有一种罕见的能力：在人群狂欢时保持清醒，在风暴来临前提前上场。 2007年，当市场沉浸在房地产繁荣里，他反其道而行，通过CDS全仓押注次贷危机的爆发。结果，这笔 反向交易带来了近400亿美元收益，被称为"史上最伟大的交易"。 他的投资观简单而不容易：上涨要看，但风险更要看；本金不能亏——永远不能；孤独，比随波逐流更 接近真相。 在最新公开数 ...