凌源钢铁股份有限公司 2025 年度 跟踪评级报告 编号：信评委函字2025跟踪 0308 号 凌源钢铁股份有限公司 2025 年度 跟踪评级报告 声 明 ? 本次评级为委托评级，中诚信国际及其评估人员与评级委托方、评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、 客观、公正的关联关系。 ? 本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，以及其他根据监管规定收集的信息，中诚信国际按照相关 性、及时性、可靠性的原则对评级信息进行审慎分析，但中诚信国际对于相关信息的合法性、真实性、完整性、准 确性不作任何保证。 ? 中诚信国际及项目人员履行了尽职调查和诚信义务，有充分理由保证本次评级遵循了真实、客观、公正的原则。 ? 评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法、评级程序做出的独立判断，未受评级委托 方、评级对象和其他第三方的干预和影响。 ? 本评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用，并不意味着中诚信国际实质性建议任 何使用人据此报告采取投资、借贷等交易行为，也不能作为任何人购买、出售或持有相关金融产品的依据。 ? 中诚信国际不对任何投资者使用本报告所述的评级结果而出现 ...

丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨钢铁 [Table_Title] 如何展望铁矿石的价格？ 报告要点 去年四季度以来，焦煤价格的弱化，致使钢材的购销价差走扩，大部分钢企的盈利明显好转。然 [Table_Summary] 而，同为原料的铁矿石，在产业链延续了强势地位，价格的走势也是偏强的。作为 2019 年以来一 直延续强势的品种，铁矿未来的强势地位还能延续吗？ 分析师及联系人 [Table_Author] 王鹤涛 赵超 易轰 吕士诚 SAC：S0490512070002 SAC：S0490519030001 SAC：S0490520080012 SFC：BQT626 SFC：BUY139 SFC：BUZ394 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% 2）铁水见顶回落，关注淡季减产——随着淡季效应来临，铁水产量高位回落。样本 钢企日均铁水产量降至 244.77 万吨，环比-0.87 万吨/天。五大钢材产量环比-0.49%， 同比-2.14%。关注进入淡季后，在行业自律+调控预期下，铁水减产的节奏。 %% %% research.95579.com 1 [Table_Title2] 如何展望铁矿石的价格？ ...

丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨钢铁 [Table_Title] 高位运行的铁水去哪儿了？ 报告要点 年初以来，钢铁的基本面有两个现象引人瞩目，一个是铁水产量高增；另一个是五大钢材的库存 [Table_Summary] 实现去化。在产量同比增长的基础上，库存仍在去化，映射出的需求应是同比明显改善的。然而， 这与连续下跌的钢价，和钢企反馈订单成色一般相矛盾。如果终端需求没有那么靓丽，库存又没 有明显累积，那么高增的铁水去哪儿了？ 分析师及联系人 [Table_Author] 王鹤涛 赵超 易轰 吕士诚 SAC：S0490512070002 SAC：S0490519030001 SAC：S0490520080012 SFC：BQT626 SFC：BUY139 SFC：BUZ394 research.95579.com 1 [Table_Title2] 高位运行的铁水去哪儿了？ 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% 最新跟踪：节日效应下需求波动，铁水产量延续攀高 五一前后，高频需求有所波动,节前补库效应明显，节中受假期下游采购节奏放缓的影 响，需求明显回落，若将两周需求平均，则与 4 月水平接 ...

2025 年钢铁行业分析 联合资信 工商评级四部 |钢铁行业组 2024 年，中国粗钢产量同比小幅下降，钢铁行业下游需求疲弱，供给端相对处于 过剩态势，原燃料价格虽有下降，但成本端降幅不及钢材价格降幅，钢铁行业整体盈 利水平持续下行。受供需关系影响，铁矿石和焦炭价格均呈现波动下行态势；房地产 投资持续下滑，但制造业和基建投资对用钢需求提供重要支撑，钢铁产品结构持续调 整。 预计 2025 年中国钢铁行业将延续供需双弱的格局，钢材价格预计维持震荡走势， 钢铁企业的经营效益难有明显好转。展望未来，短期内，钢铁企业仍将面临一定的经 营压力。长期来看，在产业政策引领下，随着低效产能的逐步出清，钢铁行业将转向 高质量发展，行业竞争格局有望得到明显改善。 www.lhratings.com 研究报告 0 一、 行业运行情况 2024年，中国钢铁行业供需双弱，行业景气度仍处于探底阶段。行业供给过 剩依然严重，产品价格下行，钢铁行业整体盈利趋弱。 钢铁是重要的基础原材料，行业具有典型的强周期属性。钢铁行业的供给受 下游需求和行业政策影响很大。 着央行降准、降息以及房地产利好政策密集出台，9 月底至 10 月中旬国内钢材价 格 ...