投资咨询系列报告 山金期货黑色板块日报 一、螺纹、热卷 更新时间：2026年03月02日08时23分 报告导读： 周六美以对伊发动袭击，周一开盘，原油价格大幅拉升，可能会对黑色商品有一定的情绪上的提振 ，但主要还是看市场的供需情况。供需方面，上 周 247家样本钢厂螺纹产量继续下降，表观需求环比回落，总库存继续回升，五大品种总产量大幅下降，库存继续增加，表观需求处于一年中的最 低。整体来看，目前市场整体仍处于供需双弱的状态 ，产量、需求处于低位，库存从低位快速增加，预计要到元宵节之后下游需求才会逐步启动 ， 市场对 2026 年的需求预期相对偏弱。从技术面看，期价出现大幅反弹后回落，显示上方阻力仍大。由于当前估值低，下方的空间或有限。 投资咨询系列报告 操作建议： 维持观望，谨慎交易 | 表1：螺纹、热卷相关数据 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 数据类别 | 指标 | 单位 | 最新 | | 较上日 | | 较上周 | | | 螺纹钢主力合约收盘价 | 元/吨 | 3067 | 0 | 0 | 12 | 0 ...

(100) (50) 0 50 100 - / 50 80 110 140 170 200 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/110/111/112/1 -PB / 0 10 20 30 40 50 60 -PB / 铁矿石早报 研究中心黑色团队 2026/3/2 | | | | | 现货 | | 远期 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 地区 | 品种 | 最新 | 日变化 | 周变化 | 折盘面 | 最新 | 日变化 | 周变化 | 进口利润 | | 普氏61指数 | | 99.30 | 0.30 | 2.80 | | | | | | | | 纽曼粉 | 749 | 4 | 1 | 800.9 | 96.20 | -0.10 | 3.75 | 10.58 | | | PB粉 | 753 | 4 | 1 | 800.6 | | | | | | 澳洲 | 麦克粉 | 744 | 4 | -2 | 812.8 | 95.95 | -0.05 | 3.80 | 29.58 ...

铁矿石周度报告 ◼ 逻辑：铁矿石供需宽松，驱动05合约下跌至靠近90美元/吨的成本支撑，进一步下跌需要钢材需求证伪，当前时间窗口并未到来。沪七条提振了房地 产预期，以及"两会" 临近。低估值叠加政策驱动，矿石价格预计小幅反弹。 ◼ 供给：主流和非主流发运同比均在回升，叠加海漂加快到港，矿石供给同比显著增加； ◼ 需求：钢厂利润低位，叠加两会前后北方可能限产，铁水复产高度有限。需求预期平平，钢厂投机补库强度不高； ◼ 库存：港口库存高位继续累库，在需求预期偏弱背景下，预计钢厂不会超额补库，累库集中在贸易环节； ◼ 风险事件：2025年中国从伊朗进口铁矿石570万吨，占全年总进口量0.45%。 极端情况下，即便伊朗封锁霍尔木兹海峡，波斯湾沿岸的阿联酋和沙特 出口中国的铁矿石量也很低，整体影响小。 黑色分析师：李亚飞 投资咨询号：Z0021184 日期：2026年03月01日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint 铁矿石周度观点：低估值强预期，矿价小幅反弹 | | | 当周值 | | 上周值 | | | 去年同期值 | 环 | ...

万林新（联系人） 0755-23375162 wanlx@wkqh.cn 交易咨询号：Z0020771 价格偏弱，关注重要会议政策指引 铁矿石周报 从业资格号：F03133967 2026/02/28 陈张滢（黑色建材组） 从业资格号：F03098415 CONTENTS 目录 01 周度评估及策略推荐 04 供给端 02 期现市场 05 需求端 03 库存 06 基差 01 周度评估及策略推荐 黑色产业链示意图 周度要点小结 ◆ 供应：2026年2月16日-2月22日全球铁矿石发运总量3320.9万吨，环比2月9日-2月15日增加631.0万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2713.3万吨， 环比增加598.4万吨。澳洲发运量2010.8万吨，环比增加540.2万吨，其中澳洲发往中国的量1709.1万吨，环比增加394.9万吨。巴西发运量 702.5万吨，环比增加58.2万吨。2026年2月16日-2月22日中国47港到港总量2321.1万吨，环比减少174.6万吨；中国45港到港总量2152.4万 吨，环比减少265.6万吨。 ◆ 需求：日均铁水产量233.28万吨，环比增加2.79万吨；钢厂盈利率39.83%， ...

黑色板块研发报告 铁矿石 3 月报 2026 年 2 月 27 日 基本面持续弱化，矿价偏空对待 第一部分 前言概要 银河期货 第 1 页 共 18 页 黑色板块研发报告 铁矿石 3 月报 2026 年 2 月 27 日 第二部分 铁矿石市场数据回顾 图 1：普氏铁矿价格 图 2：PB 粉价格 70 100 130 160 190 220 250 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 2021 2022 2023 2024 2025 2026 500 700 900 1100 1300 1500 1700 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 2021 2022 2023 2024 2025 2026 图 3：卡粉-PB 粉价差 图 4：PB 粉-超特粉价差 第 2 页 共 18 页 50 100 150 200 250 300 350 400 450 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 2021 2022 2023 ...

黑色建材日报 | 2026-02-27 观望情绪明显，矿价震荡运行 钢材：成材消费较弱，钢价高开回落 市场分析 昨日盘面高开回落，螺纹钢期货主力合约收于3063元/吨，下跌0.42%；热卷主力合约收于3218元/吨，下跌0.56%。 现货方面，昨日国内钢材市场涨跌互现，由于多数商家陆续开工营业，下游工地尚未复工，需求整体表现较差。 供需逻辑： 目前，钢材维持供需双弱局面，基本面表现偏弱，库存持续增加，钢价仍承压，但政策预期在增强，钢市运行逻 辑在现实与预期之间切换。板材得益于需求开始恢复，但韧性有待跟踪，且供应压力未退，基本面表现弱稳，价 格仍将承压。总体来说，钢材呈供需双弱格局，库存季节性累库，但整体水平低于往年同期，随着旺季逐渐展开 以及政策利好预期影响，预计钢价低位存在支撑，后期留意终端消费情况以及库存去化速度。 策略 单边：震荡 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 风险 地缘政治、产业政策、库存变化、需求复苏、成本支撑等 铁矿：观望情绪明显，矿价震荡运行 市场分析 期现货方面：昨日铁矿石价格小幅震荡。现货方面，2月26日唐山港口进口铁矿主流品种价格较前一工作日小幅波 动。贸易商报价积极性一般，报 ...

铁矿石早报 研究中心黑色团队 2026/2/27 (100) (50) 0 50 100 - / 50 80 110 140 170 200 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/110/111/112/1 -PB / 0 10 20 30 40 50 60 -PB / 2022 2023 2024 2025 2026 80 90 100 110 120 130 140 150 160 170 180 (20) 0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 0% 5% 10% 15% 20% 2023 2024 2025 2026 2023 2024 2025 2026 2023 2024 2025 2026 20 30 40 50 60 70 PB - 2023 2024 2025 2026 / 50 70 90 110 130 150 170 190 PB - 2023 2024 2025 2026 / 0 20 40 60 80 100 120 140 -57% 2023 2024 2025 2026 / 2022 2023 2024 2025 202 ...

投资咨询系列报告 更新时间：2026年02月27日08时19分 一、螺纹、热卷 报告导读： 消息面上，上海发布楼市"沪七条"，进一步调减住房限购政策，购房门槛进一步降低；其次，华北部分钢企已接到2026年全国两会期间临时自主减 排通知，要求企业在3月4日—3月11日执行阶段性减排管控，高炉负荷按不低于30%比例自主减排，并由企业结合自身装备、生产与原料库存情况， 制定专项减排执行方案，按要求上报备案。在消息面利多提振下，黑色系商品大幅反弹。供需方面，春节前 247家样本钢厂螺纹产量大幅下降，表 观需求环比回落，总库存继续回升，五大品种总产量大幅下降，库存继续增加，表观需求处于一年中的低位。整体来看，目前市场整体仍处于节日 模式，供需双弱，预计要到元宵节之后才会启动，产量、需求处于低位，库存从低位快速增加，市场对 2026 年的需求预期相对偏弱。从技术面 看，期价出现大幅反弹，但是否能构成反转，仍有待观望。由于当前估值低，下方的空间或有限。 操作建议： 维持观望，谨慎交易 表1：螺纹、热卷相关数据 | 数据类别 | 指标 | 单位 | 最新 | | 较上日 | | 较上周 | | --- | --- | --- ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 期货研究报告 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359 投资咨询证号：Z0011688 电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会 授予的期货从业资格证书，期 货投资咨询资格证书，本人承 诺以勤勉的职业态度，独立、 客观地出具本报告。本报告清 晰准确地反映了本人的研究观 点。本人不会因本报告中的具 体推荐意见或观点而直接或间 接接收到任何形式的报酬。 钢材&铁矿石 | 日报 2026 年 2 月 26 日 钢材&铁矿石日报 专业研究·创造价值 预期现实博弈，钢矿震荡回落 螺纹钢：主力期价震荡回落，录得 0.20%日涨幅，量仓收缩。现阶段， 供需双弱局面下螺纹钢基本面表现弱稳，库存持续增加，钢价仍易承 压，但政策预期在增强，钢市运行逻辑在现实与预期之间切换，预计走 势维持震荡运行态势，破局有待利好政策持续推出。 热轧卷板：主力期价高位回落，录得 0.09%日涨幅，量仓收缩。目前来 看，热卷需求开始恢复，但韧性有待跟踪，且供应压力未退，基本面表 现弱稳，价格仍将承压，相 ...

要点速览版 宏观背景切换 商品主线转向"控通胀与保增长"的平衡，国内告别大基建，进入存量博弈。 核心矛盾 热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 黑色系只剩"弱现实+弱预期"，过剩矛盾突出，价格中枢下移、波动收窄。 作者：董良/F3065228、Z0020800/ 一德期货黑色分析师 后市展望 趋势向下但难一次性大跌。钢材端有出口对冲预期，矿价大跌将触发供给成本弹性。 年后以来，黑色板块依然"沉闷"，从宏观背景看是商品交易主逻辑的切换，外部矛盾从"防衰退"转 向"控通胀与稳增长的平衡"，国内则彻底告别"大基建+房地产"，进入"高质量存量需求博弈"阶段，全 球竞争分化，国内产业分化，黑色需求仍有韧性，但直接利好不足。 黑色市场较去年失去"低库存≈高弹性"的逻辑后，只剩下"弱现实+弱预期"组合，所以过剩矛盾较强，结 果是整体价格下移伴随波动区间收窄。2月25日的上涨则是受到唐山减产以及上海地产放开消息的利好 刺激，实际基本面变化不大。 对于铁矿石来说，春节前后的海外天气扰动已消除，全球铁矿石发运总量回升至高位，海飘库存和到港 量虽然有下滑，但同比水平仍高，小周期上又面临至三月中旬的限产， ...