接驳业务继续承压，降幅同比有所收窄。2024/25 财年公司新增居民用户140.05 万户，同比下滑15.5% （去年同比下滑28%）。在接驳用户增量中，存量用户占比达到34.5%，同比增长2.7 个百分点。 2024/25 财年接驳及工程业务合计税前利润仅占公司全部业务税前利润的16.4%，接驳业务对利润贡献 度持续下降。根据公司业绩指引，2025/26 财年新增接驳用户数量小幅下降至100-120 万户，接驳用户 数有望降幅进一步收窄，接驳业务未来对公司整体业绩影响可控。 增值业务与综合能源稳健成长，打造公司成长新动能。2024/25 财年，公司增值业务收入达37.32 亿港 元，同比增长2.1%，经营利润17.5 亿港元，同比增长10.6%。公司以"壹品慧"平台业务作为增值服务业 务主要服务载体，通过增加服务范围及网格精细化管理，盈利能力持续提升。综合能源业务方面，公司 全年供能规模达77.6 亿KWh，切入工商业用户侧储能、绿电、综合能效等业务领域，为客户打绿色低 碳综合能源服务生态，提供多元能源解决方案。 机构：申万宏源研究 研究员：王璐/朱赫 中国燃气发布2024/25 财年业绩。2024/25 ...