相对收益 10.17 8.91 0.62 SDICSI 2024 年 12 月 31 日 昆仑能源 (135.HK) 报告摘要 中石油为控股股东，实力雄厚。公司在中国石油"走出去"战略下应运而生。90 年代初，中国石油提出"稳定东部、发展西部，跨国经营及多元化经营"的三大 战略，通过香港资本市场筹集资金，支持海内外业务发展。1993 年，中国石油 通过收购、重组等，昆仑能源成为其第一家红筹上市公司。目前中国石油集团持 有 56.05%；中国石油化工持有 1.48%。公司从初期发展海外勘探开发业务到转 战内地实施"以气代油"战略，目前已经成为中国石油唯一从事天然气终端销售 和综合利用的平台企业。 | --- | --- | |---------------------------|---------------------------| | | 公司深度分析 证券研究报告 | | | 燃气 | | 投资评级： | 买入 | | 6 个月目标价 | 9.61 港元 | | 股价 2024-12-30 | 8.32 港元 | | | | | 总市值 ( 亿港元 ) | 72041.23 | | H 股市值 ( 亿港 ...

证 券 研 究 报 告 昆仑能源（0135.HK） 2024-12-24 星期二 | --- | |------------| | | | | | 目标价： | | 现 价： | | 预计升幅 : | 2024H1，公司 LNG 加工与储运业务实现收入人民币 56.62 亿元，同比增 长 9.14%；除所得税前溢利人民币 16.48 亿元，同比增长 22.89%。其中 LNG 工厂税前盈利 0.35 亿元，实现历史性扭亏。上半年公司 14 座持续 运行工厂平均生产负荷率为 58.4%，同比提升 19.5 个百分点。实现自产 自销 4.66 亿立方米，实现委托加工量 13.07 亿立方米，同比分别增长 11.48%及 92.49%。公司目标全年 LNG 接收站负荷率达到 90%，预期 LNG 产业链整体盈利趋势向好。 公司公布 2023-2025 年的三年股息分派计划，年度派息比例将逐步提升 至 45%；2024H1 公司首次派发中期股息 16.41 分，派息比例为 43%。公 司盈利稳定增长，未来派息具备较大提升空间，中长期投资价值显现。 我们更新公司目标价 10.6 港元，相当于 2024 年和 2025 ...

研究报告 Research Report [Table_Info] 维持优于大市 Maintain OUTPERFORM 评级 优于大市 OUTPERFORM 现价 HK$7.90 目标价 HK$8.11 HTI ESG 4.5-3.7-3.0 E-S-G: 0-5, (Please refer to the Appendix for ESG comments) 1mth 3mth 12mth 绝对值 7.8% -8.2% 26.8% 绝对值（美元） 8.1% -7.7% 27.7% 相对 MSCI China -20.6% -30.5% 5.2% [Table_Profit] Rmb mn Dec-25E Dec-22A Dec-23A Dec-24E Revenue 202,591 171,944 177,354 189,983 Revenue (+/-) 7% 24% 3% 7% Net profit 6,077 5,228 5,682 5,666 Net profit (+/-) 7% -77% 9% 0% Diluted EPS (Rmb) 0.70 0.60 0.66 0.65 GPM 14.2% ...

KunLun Energy Company Limited (incorporated in Bermuda with limited fability 於百慕達註冊之有限公司) ਜਿ 能 源 有 限 公 司 E (Stock Code 股份代號：00135.HK) 助力美麗中國建設 點靚人民美好生活 EMPOWERING CHINA, ENRICHING LIVES! INTERIM REPORT 中期報告 2024 ..... IIIIII | --- | --- | --- | --- | --- | |------------|------------|-------|-------|-------| | | | | | | | | | | | | | LNG T-1203 | LNG T-1204 | | :::: | | | | □□ KUNLUN | | o LNG | | oo | --- | --- | --- | --- | |-------|-------------------------------------------------------------------------- ...

证券研究报告·海外公司点评·公用事业Ⅱ(HS) 昆仑能源（00135.HK） 2024 年中报业绩点评：气量高增&结构调整 真实价差有韧性，首次中期派息 2024 年 08 月 29 日 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|---------|--------|--------|--------|--------| | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 172289 | 177726 | 188957 | 197870 | 210679 | | 同比 (%) | 24.04 | 3.16 | 6.32 | 4.72 | 6.47 | | 归母净利润（百万元） | 5228 | 5682 | 6106 | 6560 | 7060 | | 同比 (%) | (77.29) | 8.68 | 7.46 | 7.43 | 7.63 | | EPS- 最新摊薄（元 / 股） | 0.60 | 0.6 ...

交银国际研究 公司更新 收盘价 目标价 潜在涨幅 港元 7.46 港元 8.52 +14.2% 股份资料 52周高位 (港元) 9.06 52周低位 (港元) 5.53 市值 (百万港元) 64,594.65 日均成交量 (百万) 10.10 年初至今变化 (%) 5.97 200天平均价 (港元) 7.62 资料来源: FactSet 财务数据一览 年结12月31日 2022 2023 2024E 2025E 2026E 收入 (百万人民币) 171,944 177,354 188,990 200,669 215,977 同比增长 (%) 24.1 3.1 6.6 6.2 7.6 净利润 (百万人民币) 5,228 5,682 6,769 7,414 8,152 每股盈利 (人民币) 0.73 0.71 0.78 0.86 0.94 同比增长 (%) 25.2 -2.2 10.2 9.5 9.9 市盈率 (倍) 9.4 9.6 8.8 8.0 7.3 每股账面净值 (人民币) 6.92 7.33 7.83 8.35 8.91 市账率 (倍) 0.99 0.93 0.87 0.82 0.77 股息率 (%) ...

| --- | --- | --- | |-----------|------------|----------| | 收盘价 | 目标价 | 潜在涨幅 | | 港元 7.86 | 港元 9.35↑ | +19.0% | 昆仑能源 (135 HK) 资源整合初见成果，全年派息比率同比应有增长 2024 上半年盈利温和增长，加气站资源整合拉动 LNG 分部盈利增长。上 半年盈利增 2.6% 至 33 亿元（ 人民币，下同），与我们预期一致。期內， 工商用气同比增长 16.8%，抵销了加气站气量因资源整合同比降 35%的影 响，上半年天然气销售量同比仍达 10.2%的增长，因加气站气量转至批发 气出售，批发气量同比上升 11%。唯整体毛差在加气站销售量减少下同比 下降每立方0.045元，不计及加气站租赁约0.8亿元的收入，天然气銷售板 块稅前利润同比上升2.4%。LNG分部方面，加工厂同比扭亏至0.35亿元稅 前利润（去年同期亏损0.55亿元），接收站亦得益于加气站资源整合，装 车量同比大升54%，使平均利用率同比上升3.6个百分点至85.4%。此外， 因加气站资源整合，公司的销售及管理费率由去年同期的 1.6% ...

工商业气量强势，加工储运增长亮眼 公司发布 2024H1 业绩 2024 上半年公司实现收入 929.22 亿元，同比+6.72%，归母净利润 33.05 亿 元 同比+2.58%，宣布首次中期派息 16.41 分/股。 零售气量增长超预期，工商业用户数量高速增长 | --- | --- | |----------------------------------------------------|--------------------------------------------| | 2024 上半年，公司新增 4 | 个城燃项目，总销气量达到 264.38 亿立方米， | | 同比+10.5%；零售气量 163.02 | 亿立方米，同比+10.3%，超出年初指引，分 | | 销与贸易销气量达到 101.36 | 亿立方米，同比+11%。其中工商业用户销气量 | | 达到 132.64 亿立方米，同比+16.8% | 。公司市场开拓成果显著，用户总量突 | | 破 1600 万户。其中工业、商业、居民累积用户分别达到 | 15,874 户、125.5 | | 千户、15,911.5 千户，同比+21. ...

上 市 公 司 公用事业 公 司 点 评 / 公 司 点 评 报告原因：有业绩公布需要点评 | --- | --- | |------------------------|---------------------| | 市场数据： | 2024 年 08 月 26 日 | | 收盘价（港币） | 7.24 | | 恒生中国企业指数 | 6278.63 | | 52 周最高/最低（港币） | 9.23/5.45 | | H 股市值（亿港币） | 626.90 | | 流通 H 股（百万股） | 8,658.80 | | 汇率（人民币/港币） | 1.0957 | 一年内股价与基准指数对比走势： -20% 30% 80% 08/2809/2810/2811/2812/2801/2802/2803/2804/2805/2806/2807/28 HSCEI 昆仑能源 资料来源：Bloomberg 证券分析师 王璐 A0230516080007 wanglu@swsresearch.com 朱赫 A0230524070002 zhuhe@swsresearch.com 联系人 朱赫 (8621)23297818× z ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不負責，對其準確性或完 整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不就因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴該等內容 而引致之任何損失承擔任何責任。 KUNLUN ENERGY COMPANY LIMITED (incorporated in Bermuda with limited liability) 昆侖能源有限公司 （股份代號：00135.HK） 業績公佈 本集團財務業績摘要 截至6月30日止六個月 2024年 2023年 變動% 天然氣總銷售量（百萬立方米） 26,438 23,916 10.55 天然氣零售氣量（百萬立方米） 16,302 14,787 10.25 人民幣百萬元 人民幣百萬元 | --- | --- | --- | --- | |--------------------------|--------|--------|-------| | 收入 | 92,922 | 87,072 | 6.72 | | 除所得稅費用前溢利 | 7,249 | 6,791 | 6.74 | | 本公司股東應佔本期內溢利 | 3,305 | 3, ...