证券研究报告·公司点评报告·专用设备 增持（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 4,096 | 5,063 | 5,869 | 6,786 | 7,906 | | 同比（%） | 11.30 | 23.61 | 15.92 | 15.63 | 16.50 | | 归母净利润（百万元） | 477.09 | 607.90 | 704.95 | 832.81 | 979.31 | | 同比（%） | 17.66 | 27.42 | 15.97 | 18.14 | 17.59 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 1.02 | 1.30 | 1.50 | 1.78 | 2.09 | | P/E（现价&最新摊薄） | 24.55 | 19.27 | 16.62 | 14.07 | 11.96 | 伊之密（300415） 2025 年半年报点评：三大业务齐头并进，关 注镁合金压铸的新场景 2025H1 公司实现营收 ...

01 事件概述 公司披露2024年年报及2025年第一季度报告，公司2024年全年营业收入为62.5亿元，同比+22.5%，归母净利润为1.2亿元，同比+128.2%，位于此前业绩预告中枢偏 下位置；公司2025Q1实现营业收入12.7亿元，同比-14.2%，环比-17.8%，归母净利润0.04亿元，同比-93.7%，环比-78.2%。 02 分析判断 ► 2024Q4盈利改善 2025Q1百炼业绩承压。 1）营收端： 公司2024Q4营收为15.5亿元，同比+20.6%，环比-5.0%，增长主要原因为核心客户赛力斯、理想销量稳健向上及新项目量产爬坡。2025Q1营收为12.7 亿元，同环比下降，源自核心客户赛力斯处于车型迭代周期，单季度销量同比/环比分别下降42.5%/57.2%，叠加百炼欧洲和墨西哥工厂客户订单减少，对公司营收造 成负面影响； 2）利润端： 公司2024Q4归母净利润为0.2亿元，同比大幅增长原因为车身结构件放量及百炼集团回暖，公司2025Q1毛利率下滑至13.4%（同 比-3.2pcts），主因为欧洲能源价格（欧洲天然气均价1,441万美元/吨，同比+64.6%，环比+6.2%）大幅上涨 ...