近日，牧原股份向港交所递交上市申请书，联席保荐人为摩根士丹利、中信证券与高盛。牧原股份是一 家以生猪养殖为核心，集饲料加工、种猪育种、生猪养殖、屠宰加工为一体的现代化企业。自2014年登 陆深交所以来，公司凭借领先的生猪出栏量稳居全球第一。在业内人士看来，此次公司向港交所递交上 市申请，有望进一步拓展其融资渠道，提升公司国际影响力，也为养殖业板块的发展注入了新的活力。 光大证券表示，生猪养殖行业报表端指引的行业产能周期已经触底，当前仅剩库存处于相对较高水平， 从均重端来看，当前宰后均重已处于2023年初以来的新高，后续大概率出现库存拐点，库存的回落有望 带动去产能逻辑的交易。而长期视角下，去库存结束后，板块有望开启长周期盈利上行期。 当前，处在底部区域的农业50ETF（516810）仍值得大家关注。如若生猪价格重回升势，企业有望充分 受益于猪价上行与成本下行之间"剪刀差"扩大，整体盈利水平可能超出市场预期。 招商证券认为，受前期标肥价差季节性收窄，养殖业加快出栏节奏、出现明显超卖，部分缓解了供给压 力，猪价表现强于市场预期。展望后市，二季度生猪供给增幅有限，冻品库存、二次育肥仍有季节性提 升空间，预计猪价底部 ...

行业研究 压栏情绪松动，猪价表现渐弱 ——光大证券农林牧渔行业周报（20250512-20250518） 要点 本周猪价下跌。根据博亚和讯， 5 月 16 日全国外三元生猪均价为 14.61 元 /kg，周环比下跌 1.42%，15 公斤仔猪均价 36.23 元/公斤，周环比下跌 1.74%。根据涌益咨询数据，本周商品猪出栏均重为 129.71kg，周环比持平， 全国冻品库容率为 14.01%，环比下降 0.13pct。本周宰后均重维持缓步上行， 涌益出栏均重在峰值维持，库存压力显著，随着气温逐步回升，大肥猪出栏意 愿较强，在标肥价差逐步收敛、二育出栏意愿松动背景下，行业库存拐点也在 逐步临近。 2025 年 5 月 18 日 本周白羽肉毛鸡、鸡苗价格均下跌。截至 5 月 16 日，白羽肉毛鸡价格为 7.40 元/公斤，周环比下跌 0.67%，鸡苗价格 2.85 元/羽，环比下跌 2.06%。毛鸡方 面，出栏增加而冻品走货缓慢，屠宰企业订单不多且冻品库存升高，采购意愿 减弱，短期价格偏弱。鸡苗方面，鸡苗供应宽松但补栏谨慎，种鸡场维持高报 低走。 农产品方面，本周玉米、小麦现货价格上涨，豆粕价格下跌。截至 5 ...

2025 年 5 月 10 日 行业研究 4 月猪企销售月报解读 ——光大证券农林牧渔行业周报（20250505-20250511） 要点 本周猪价上涨。根据博亚和讯， 5 月 9 日全国外三元生猪均价为 14.82 元/kg， 周环比上涨 0.07%，15 公斤仔猪均价 36.87 元/公斤，周环比下跌 0.08%。根 据涌益咨询数据，本周商品猪出栏均重为 129.71kg，周环比上升 0.77kg，全 国冻品库容率为 14.14%，环比下降 0.59pct。当前宰后均重已处于 23 年初以 来的新高，库存处于绝对高位，五一节后需求转弱，南方大猪出栏压力逐步上 升，标肥价差逐步收敛背景下，二育出栏意愿松动有望开启行业去库存阶段。 4 月猪企销售月报解读。（1）出栏量：4 月肥猪、仔猪出栏量均有小幅下降。 13 家上市猪企合计出栏生猪 1626.39 万头，环比-5.39%，同比+39.69%。具 体来看，1）商品猪方面：4 月 13 家上市猪企出栏商品猪总量约为 1332.5 万 头，环比-2.83%，同比+34.76%。根据前期新生仔猪来看，4 月的理论出栏量 依然较高，但行业整体缩量增重，继续维持补库， ...