2026 年 01 月 09 日 开源晨会 0109 ——晨会纪要 数据来源：聚源 -20% 0% 20% 40% 60% 80% 2025-01 2025-05 2025-09 沪深300 创业板指 昨日涨跌幅前五行业 | | | 【化工】商务部启动对日反倾销调查，看好高端膜材国产替代——高端膜材料行 | | --- | --- | --- | | 昨日涨跌幅前五行业 | | 业点评报告-20260108 | | 行业名称 | 涨跌幅(%) | 【电子】台积电 量产提速，全球共振打开 和设备空间——行业点评报 2nm Fab | | 国防军工 | 4.177 | 告-20260108 | | 传媒 | 1.996 | 【电子】供应链安全事件催化，半导体材料/设备自主可控有望提速——行业点评 | | 建筑装饰 | 1.761 | 报告-20260108 | 【农林牧渔：生物股份(600201.SH)】非瘟亚单位疫苗全球首发在即，创新龙头成 长动能强劲——公司深度报告-20260108 数据来源：聚源 昨日涨跌幅后五行业 | 行业名称 | 涨跌幅(%) | | --- | --- | | 非银金融 | -2.8 ...

[Table_Page] 投资策略周报|农林牧渔 证券研究报告 元旦前猪价反弹明显，牛肉进口配额保障政策落地 [TAblE_TitlE] 农林牧渔行业 [TAblE_SummAry] 核心观点： [TAblE_G rADE] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2026-01-04 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [分析师： TAblE_Author 钱浩] SAC 执证号：S0260517080014 SFC CE No. BND274 021-38003634 shqianhao@gf.com.cn 分析师： 郑颖欣 SAC 执证号：S0260520070001 021-38003632 zhengyingxin@gf.com.cn 分析师： 高一岑 SAC 执证号：S0260525100002 021-38003780 gaoyicen@gf.com.cn 分析师： 李雅琦 SAC 执证号：S0260524080006 021-68827265 liyaqi@gf.com.cn -4% 4% 11% 19% 26% 34% 01/25 03/25 05/25 08/25 10/25 ...

大北农集团业务覆盖种业、饲料、养殖、动保、食品及农业互联网等全产业链，随着业务规模持续扩 大，员工差旅需求日益增长。分散的预订方式导致资源整合困难、成本居高不下，管理效率与员工体验 均有待提升。通过泛嘉商旅管理系统，员工可获得价格更优、选择更丰富的出行产品和服务；大北农的 费控、OA等系统与泛嘉全面对接，实现了数据的高效流转，保障了流程的合规透明，在提升员工体验 的同时，助力企业数字化转型。 在工作贝激励引导下，大北农员工可通过主动为企业节省差旅费用，获取相应的工作贝奖励。员工获得 的"工作贝"可在线上线下全场景进行消费抵扣，涵盖出行、购物、娱乐等日常需求，目前大北农近 20000名员工正在使用工作贝完成日常消费支付。"工作贝"激励机制有效激发了员工为企业节省成本的 主动性，形成"企业降本、员工获益"的双赢格局。 近日，农业高科技领军企业大北农集团与泛嘉达成合作。依托泛嘉一体化差旅管理解决方案及独具特色 的"工作贝"激励体系，推动差旅管理的数字化、智能化升级，在助力企业高效管控、稳健增长的同时， 全方位提升员工出行体验与职场幸福感，实现企业发展与员工满意的双向赋能。 泛嘉将持续拓展数字化服务优势，完善工作贝使 ...

| 涨幅前 | 神农种业 | 国投中鲁 | 京粮控股 | 华绿生物 | 海南橡胶 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 五 | 35.7% | 20.8% | 19.9% | 10.2% | 9.6% | | 跌幅前 | 粤海饲料 | 傲农生物 | 大湖股份 | 乖宝宠物 | 祖名股份 | | 五 | -6.4% | -6.1% | -4.7% | -4.1% | -3.9% | 资料来源：iFinD，中航证券研究所整理 ◆ ◆ ◆ 1 [证券研究报告] 建议关注，优秀规模养殖集团【牧原股份】、【温氏股份】，具有养殖扩张优化、 成长潜力的【巨星农牧】、【神农集团】、【华统股份】等。 养殖周期带动动保板块。1）动保行业有望伴随养殖经营改善复苏。从历史看,周 期养殖利润较好的年份动保销售额都较高。2）动保行业竞争优化。近年来动保行业竞 争激烈，落后产能望逐步退出，中小企业加速离场，行业集中度有望提升,研发实力突 出的规模优势企业获益。3）国内动保企业市场空间潜力较大。一是宠物兽药领域有望 中航证券研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 2 交易上, ...

Investment Rating - The report maintains a "Positive" investment rating for the agriculture industry [5] Core Views - The report highlights a structural shortage in the pig industry, with pessimistic expectations likely to be corrected [2] - The report emphasizes the acceleration of capacity reduction in the pig farming sector, driven by recent policies and market conditions, which is expected to enhance long-term performance in the sector [3] Summary by Sections Investment Recommendations and Targets - The report recommends a positive outlook on the pig farming sector, suggesting that recent policies and market dynamics will drive capacity reduction, benefiting long-term performance. Key stocks include Muyuan Foods (002714, Buy), Wens Foodstuff Group (300498, Buy), and Shennong Group (605296, Not Rated) [3] - For the post-cycle sector, the report notes a continuing structural growth trend, with potential profit transmission down the supply chain if the current capacity reduction in pig farming proceeds smoothly. Relevant stocks include Haida Group (002311, Buy) and Reap Bio (300119, Not Rated) [3] - In the planting chain, the report indicates a confirmed upward trend in grain prices, with favorable fundamentals for planting and seed industries, highlighting significant investment opportunities. Related stocks include Suqian Agricultural Development (601952, Not Rated), Beidahuang (600598, Not Rated), Hainan Rubber (601118, Not Rated), and Longping High-Tech (000998, Not Rated) [3] - The pet sector is noted for being in a phase of growth and price increases, with continuous expansion in overseas markets and rising domestic brand recognition. Key stocks include Guibao Pet (301498, Not Rated), Zhongchong Co. (002891, Not Rated), and Petty Holdings (300673, Not Rated) [3] Industry Fundamentals - The report discusses the acceleration of capacity reduction in the pig industry, with the average price of live pigs as of December 26 at 11.63 CNY/kg, reflecting a week-on-week increase of 0.43% [13] - The report notes that the supply side is experiencing structural shortages, leading to price increases for medium and large pigs, with expectations of increased sales activity from smallholders as the New Year approaches [13] - The report also covers the white feather broiler chicken market, indicating a return to low volatility with prices rising to 7.82 CNY/kg, a week-on-week increase of 6.39% [19] - The report highlights the feed sector, noting that raw material prices are stabilizing at the bottom, with corn prices at 2338.63 CNY/ton, down 0.43% week-on-week, and soybean meal prices at 3174.86 CNY/ton, up 1.20% [29]

东兴证券主要观点如下： 主线一：生猪养殖--产能去化逐步深化，静待周期拐点 东兴证券认为，生猪养殖行业的供需格局向好，短期生猪供过于求趋势持续，预计在26年上半年仍将给 猪价带来压力，行业性亏损持续。价格磨底与亏损是无形的手，政策引导产能调控是有形的手，二者有 机结合，产能去化将逐步深化，26年下半年供应压力将逐步缓解，需求端相对平稳，预计行业供需格局 持续向好。 非洲猪瘟后，生猪养殖结构出现变化，表现为规模化程度快速提升和短期养户增多，受此影响行业产能 变动表现为难涨难跌的窄幅波动，对应生猪供需矛盾减弱，在养殖正常出栏的情况下，猪价波动幅度收 窄。东兴证券认为，成本是猪企能否实现行业超额收益和长期成长的核心要素，并且成本因素在周期下 行期的重要性尤为突出。在未来几年，猪企表现将有明显分化，具备成本优势的企业有望维持温和扩 张，而落后产能将被进一步淘汰。 东兴证券认为，板块估值低位具备安全性，26年板块基本面持续向好静待拐点，头部企业估值有望修 复，成本优势明显的头部企业长期投资的价值属性提升，重点推荐头部猪企牧原股份(002714.SZ)，其 他标的德康农牧(02419)、温氏股份(300498.SZ)、神 ...

智通财经APP获悉，招商证券发布研报称，展望2026年，农林牧渔板块投资机会或主要聚焦于周期与成 长两个维度：1)周期。生猪反内卷&行业亏损双管齐下，母猪产能重启去化，预计26H2猪价或逐步回 暖。祖代鸡引种同比下滑，看好种禽端景气。2)成长。国内龙头饲企强者恒强，有望将国内成熟的竞争 范式复制到海外市场，打开成长空间。生物育种产业化积极推进，具备核心品种优势的头部种企市占率 有望迎来加速提升。 招商证券主要观点如下： 禽养殖：白鸡种禽端景气可期，2026年黄鸡或有较好盈利 1)白羽鸡：受海外引种大幅下滑及种鸡性能下降影响，预计2026年优质父母代鸡苗供给偏紧，后续也将 影响商品代鸡苗的供给。看好种禽端景气。2)黄羽鸡：当前父母代种鸡存栏已降至历史偏低位水平，再 加之2025年行业亏损半年以上，供给收缩为后续鸡价上涨奠定基础。黄鸡养殖成本回落至低位，鸡价回 暖后有望大幅释放盈利弹性。 种业：玉米种业持续去库存，重视粮食安全 在全球极端气候频发、国际贸易摩擦不断、农产品供需存在区域及结构上不平衡背景下，国家粮食安全 战略上升到前所未有的高度，看好种植端及种业景气。1)水稻种业：2025年国内杂交水稻种子供应充 ...

风险提示：以上产品由基金管理人发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。投 资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金 的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金投 资须谨慎！销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对本基金进行风险 评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且 基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金 合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收 益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国 证监会对上述基金的注册，并不表明其对上述基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保 证。基金投资须谨慎。 MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！ 太平洋证券指出，养猪行业产能去化动力持续增强，去化速度或加快。截至10月末，全国能繁母猪存栏 3990万头，较上月末少45万头。行业连续 ...

经营业绩方面，公司实现规模与效益双丰收。2024年营收突破30亿元，2025年前三季度实现营收25亿 元，同比增长14%，归母净利润3.6亿元，同比增长46%。 于2010年登陆深交所创业板的瑞普生物，是A股首家专注兽药领域的动保上市公司，行业市占率国内第 一。 "十四五"是瑞普生物实现跨越式发展的五年。资本市场运作方面，2021年公司完成13.36亿元定向增 发，为产业链升级注入活水；2025年运用募集资金战略布局生物制造产业化项目，为未来增长再添动 力。 产业布局方面，公司构建起覆盖8省市12个规模化生产基地，形成生物制品、药物制剂、饲料添加剂、 宠物健康四位一体的全产业链格局，产品远销全球50余个国家和地区。2024年，公司宠物供应链营收 6.33亿元，同比增长37.66%，自主研发的"瑞喵舒"猫三联疫苗打破进口垄断。 研发创新是公司竞争力的源泉。"十四五"时期，公司年均研发投入超2亿元，研发投入占比达7.76%，搭 建6个国家级创新平台，截至目前累计获得121项新兽药注册证书，授权专利330项。2025年公司获得猪 流行性腹泻病毒mRNA疫苗临床批件，这是全球第一个食品动物用mRNA疫苗的临床批件。 ...

于2010年登陆深交所创业板的瑞普生物（300119），是A股首家专注兽药领域的动保上市公司，行业市 占率国内第一。 产业布局方面，公司构建起覆盖8省市12个规模化生产基地，形成生物制品、药物制剂、饲料添加剂、 宠物健康四位一体的全产业链格局，产品远销全球50余个国家和地区。2024年，公司宠物供应链营收 6.33亿元，同比增长37.66%，自主研发的"瑞喵舒"猫三联疫苗打破进口垄断。 研发创新是公司竞争力的源泉。"十四五"时期，公司年均研发投入超2亿元，研发投入占比达7.76%，搭 建6个国家级创新平台，截至目前累计获得121项新兽药注册证书，授权专利330项。2025年公司获得猪 流行性腹泻病毒mRNA疫苗临床批件，这是全球第一个食品动物用mRNA疫苗的临床批件。 展望未来，瑞普生物相关负责人表示，公司将锚定"中国动保行业第一、世界前五"的战略目标，深化科 创驱动，攻坚合成生物、mRNA疫苗、基因工程等前沿赛道，加速生物制造产业化落地，打造全球领先 的动保创新高地；拓展全球布局，深耕"一带一路"市场，让中国动保品牌走向世界舞台中央；完善"疫 苗—药品—保健品—医疗服务"生态闭环，创新生态范式，引领中国宠物 ...