证券研究报告 | 2025年12月17日 近期基金监管政策对市场长效影响分析 强化工具化方向，短期或增风格博弈 行业研究·行业快评 非银金融 投资评级：优于大市（维持） 证券分析师： 孔祥 021-60375452 kongxiang@guosen.com.cn 执证编码：S0980523060004 证券分析师： 王德坤 021-61761035 wangdekun@guosen.com.cn 执证编码：S0980524070008 事项： 近期，证监会下发《基金管理公司绩效考核管理指引（征求意见稿）》，中基协起草制定《公开募集证券 投资基金销售行为规范（征求意见稿）》，两项新规旨在推动公募基金行业进一步高质量发展。 国信非银观点：新规体现了监管在薪酬总额管理、绩效考核机制、持基回购制度、追索问责机制、中长期 激励方式和基金销售等方面的全方位管理。一是延续公募基金高质量发展方向，尤其是强化公募基金工具 化风格，杜绝不正当销售、不正当激励，新规着重将基金公司高管、基金经理及核心销售人员的考核与投 资者利益挂钩，明确量化了投资者盈亏比例、产品业绩等指标的考核系数。二是更有利于公募被动类产品， 主动产品激励效应下 ...