为什么年内资金加速入市？ 首先，从行情上看—— 随着A股结构性机会不断涌现，多路资金正在加速入市。 l 个人投资者方面，今年上半年累计新开户数达到1260万户，较2024年上半年同比增长超32%。（数据 来源：上交所，截至2025.6.30；资料参考：央视新闻《A股最新！上半年新开户1260万户，同比增长超 32%》，2025.7.2） l 公募基金方面，今年上半年股票型基金的发行数量、发行规模分别同比增长了67.5%、180.2%。（数 据来源：Wind，截至2025.6.30；资料参考：21世纪经济报道《沪指半年涨超2.7%，股基新发规模同比 增长180%》，2025.6.30） l 险资方面，险企密集设立或增资私募证券投资基金布局A股，今年以来的总规模预计达2220亿元。 （资料参考：经济参考报《险资"跑步入市" 保险系私募"奔向"优质上市公司》，2025.7.1） 随着两市交投活跃，券商板块表现亮眼，这背后藏着什么投资信号？ 最后，从宏观环境上看—— 在国内经济增速换挡的大背景下，我国已正式步入存款利率"1.0%"时代，在此背景下，部分储蓄资金或 流向权益市场。 今年来A股赚钱效应回升，吸引多路资金进 ...

Core Viewpoint - The public fund industry is undergoing a significant reform that aims to reshape the underlying logic of the industry and directly impacts millions of investors [1][2] Group 1: Challenges Faced by Small and Medium-sized Fund Companies - Small and medium-sized fund companies are experiencing development challenges that stem from structural contradictions accumulated during the industry's extensive growth phase [1] - There is an over-reliance on core fund managers, leading to instability in performance and client trust when key personnel leave [1] - The lack of bargaining power on the liability side forces many small companies to cater to short-term assessment requirements, resulting in a mismatch between asset management logic and liability realities [2] Group 2: Significance of the Reform - The reform is seen as a key to resolving the challenges faced by the industry, aiming to establish a new industry framework centered on investor interests [2] - The core objective of the reform is to create a long-term interest binding mechanism that aligns the demands of fund company executives, fund managers, and investors [2] Group 3: Recommendations for Future Development - There is a consensus on increasing the proportion of equity investments, but the definition of "equity assets" needs further clarification [3] - Establishing a performance-based floating fee mechanism is crucial, designed to incentivize managers while ensuring risk-sharing with investors [3] - Strengthening performance benchmarks will provide clear guidance for fund companies' strategic focus, allowing them to avoid homogenized competition [3] Group 4: Cost Management and Governance - A balanced approach to reducing fund investment costs is necessary, focusing on both fee reduction and sustainability [4] - Optimizing governance mechanisms is essential for the long-term health of the industry, with a need to establish a performance assessment system centered on long-term investment returns [4] Group 5: Future Industry Landscape - The reform will lead to a new ecological structure in the industry, with a shift towards platform-based asset management and binding sales incentives to investor interests [5] - The differentiation between large platform companies and small fund companies will become more pronounced, with the latter focusing on specialization and differentiation [5] - The reform process requires a gradual approach to avoid unnecessary risks, emphasizing the importance of a steady transition [5] Group 6: Ultimate Goals of the Reform - The essence of public funds is to manage others' wealth responsibly, and high-quality development hinges on aligning fiduciary responsibilities with investment objectives [6] - The ultimate goal of the reform is to ensure that the industry can effectively support residents' wealth management and the development of the real economy [6]

专题：心系投资者携手共行动——增强投资者获得感万里行 企业文化基因：客户首位原则的可持续逻辑 对于商业利益与客户利益的平衡难题，朱永强给出明确答案："公募基金行业利益排序永远是客户第 一。如果这个定位顺序摆错了，那么商业机构是不可能长久的，既走不远，也走不好。"他特别强调二 者并非对立关系，客户利益实为商业可持续的前提。其次，为量化获得感，他提 出"Alpha+Beta+Gamma"公式：20%-30%源于基金公司的主动管理能力（Alpha），50%取决于宏观经济 与行业趋势（Beta），剩余20%-30%则来自投资者行为优化（Gamma）——这正是投顾服务的核心价 值。 在企业文化方面，朱永强介绍，信达澳亚基金将"成就客户"作为核心经营理念，构建了独特的企业文化 体系，要求"不伤害客户、不说谎"，将客户利益放在首位，决定企业投资和销售行为。 展开来说，朱永强表示，在产品端，公司坚决回避市场热点追逐。在大类资产配置框架的指导下，信达 澳亚基金采取渐进式能力建设路径：从科技投资起步，逐步拓展至消费、医药、价值投资领域。产品布 局严格遵循长期资产配置逻辑，确保每只产品都建立在扎实的投资能力基础之上，而非短期市场风 ...

Investment Rating - The report does not explicitly state an investment rating for the non-bank financial industry. Core Insights - The comprehensive financial policy introduced on May 7 aims to address internal demand weakness and external economic fragmentation, while also learning from historical policy timing choices [4][10][12]. - The establishment of a quasi "stabilization fund" mechanism, along with central bank re-lending and insurance capital expansion, is expected to solidify market stability and transition from emergency interventions to a normalized mechanism [5][30]. - New regulations on major asset restructuring open up significant opportunities in the M&A market, introducing flexible payment mechanisms and simplified review processes [6][40][41]. - The public fund industry is encouraged to return to its core focus on investment returns, with new guidelines emphasizing long-term performance and fee structures linked to fund performance [7][67][72]. Summary by Sections 1. Overview: Background and Analysis of the Financial Policy Package - The timing of the financial policy package is influenced by internal factors such as weak domestic demand and risk prevention, as well as external shocks like trade barriers [10][12][13]. - The policy aims to create a coordinated approach among fiscal, monetary, and regulatory measures to avoid the pitfalls of previous economic downturns [13][14]. 2. Significance of the Quasi "Stabilization Fund" - The quasi "stabilization fund" is designed to provide a consistent market stabilization mechanism, moving away from ad-hoc interventions [30][31]. - International examples demonstrate the effectiveness of stabilization funds in mitigating market panic and stabilizing financial systems during crises [31][36]. 3. New Regulations on Major Asset Restructuring: Opening Up M&A Opportunities - The new regulations introduce four key innovations, including a phased payment mechanism and a simplified review process, which enhance transaction flexibility and efficiency [6][40][41]. - The adjustments in regulatory requirements for asset purchases aim to increase tolerance for mergers and acquisitions, particularly benefiting high-potential sectors [47][48]. 4. High-Quality Development Opinions for Public Funds: Returning to Core Principles - The public fund industry is urged to focus on investment returns, with reforms aimed at aligning interests between investors and fund managers [67][72]. - The introduction of a floating fee structure linked to performance is expected to enhance long-term investment strategies and accountability [88][90]. 5. Expanding Equity Investment: Financial Services for New Productive Forces - Continued encouragement for insurance capital to enter the market could lead to an influx of approximately 700 billion in equity investment [8][95]. - The expansion of AIC pilot programs reflects a policy direction aimed at enhancing banking services for technological innovation [8].

专题：2025基金年中大盘点：最高涨超88% 超120只基金清盘 随着二季度收官，2025年上半年公募基金非货规模排名随之出炉。 龙头之争：14%狂飙 VS 3%缓行，差距缩至654亿 Wind数据显示，在非货规模TOP10基金公司中，华夏基金以14.02%的半年增长率位居行业首位，规模 大幅提升至19526.19亿元，与行业龙头易方达基金的差距迅速缩小至不足654亿元。 易方达基金尽管以20180.10亿元的规模蝉联第一，但其增速仅为3.04%，增长绝对值不足华夏基金的四 分之一。若假设华夏基金和易方达基金的增长率保持恒定进行规模预测，华夏基金规模有望在今年8月 底超越易方达基金，成为行业新的领军者。 至20250630 半年成绩单：非货TOP10增速分化，华夏领跑博时垫底 | 数据来源：Wind 截止 | | --- | 至20250630 从非货规模TOP10基金公司的整体情况来看，截至6月30日，增速首尾相差超过17个百分点。 数据来源：Wind 截止 华夏基金以2400.43亿元的增量遥遥领先，相当于日均净流入13亿元，这一数字甚至超过了易方达、招 商和南方三家巨头的增量总和。 招商基金与华泰柏瑞基 ...

具体设计细节，待产品正式获批后会向销售渠道、投资者做进一步的介绍和解读。 在产品投向和业绩比较基准选用上，首批上报的产品均为全市场选股的基金，主要对标沪深300、中证 A500、中证500或者中证800等主流宽基指数。有管理人表示，后续将积累新模式产品运营经验，探索 拓展对标的业绩比较基准范围，如主题风格类指数。 多位管理人和销售机构表示，产品意在引导投资者长期投资，助力投资者获得更好的长期投资回报；不 会过于看重募集规模，会强化首发重实量的销售导向，避免"高开低走"；后续将努力提升投资者长期投 资体验，做好持续营销。 记者从业内获悉，首批基于业绩比较基准的创新浮动费率产品已于5月16日上报。 首批共有26家基金管理人上报产品，其中基金管理规模或主动管理权益类基金管理规模居行业前列的管 理人21家，中小管理人4家，外商独资管理人1家，各家机构权益管理能力均较强。相关管理人均表示， 派出了旗下长期业绩表现较好的基金经理来管理浮动费率产品，全力做好产品业绩，切实为投资者创造 回报。 具体来看，26家基金管理人包括了易方达基金、富国基金、广发基金、中欧基金、景顺长城基金、嘉实 基金、汇添富基金、华夏基金、工银瑞信基 ...

基金行业首家运营子公司来了！ 近日，证监会核准华夏基金设立新的全资子公司，子公司名称为北京华夏金科信息服务有限公司，业务范围包括向商业银行及商业银行理财子公司的理财 产品提供份额登记、估值、核算等运营服务。 这也是继此前设立首家股权子公司之后，华夏基金在专业子公司领域的全新探索，此次运营子公司的设立也是基金行业发展史上的又一突破。 【导读】基金行业首家运营子公司获批，华夏基金拔得头筹 多位业内人士表示，临近6月末，银行理财估值整改正面临"年中大考"，相关估值服务需求提升。公募基金作为资管行业净值化管理与标准化运作的制度 实践标杆，大中型基金公司凭借多年的成熟运营经验，设立运营服务子公司承接估值业务，也有助于提升自身的绩效。 基金行业首家运营子公司获批 华夏基金拔得头筹 早在2022年4月，证监会在《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》中提出，支持公募主业突出、合规运营稳健、专业能力适配的基金管理公司 设立子公司，专门从事公募REITs、股权投资、基金投资顾问、养老金融服务等业务，提升综合财富管理能力。 今年5月发布的《推动公募基金高质量发展行动方案》提及，支持符合条件的基金公司设立科技及运营服务子公司。 ...

【导读】基金行业首家运营子公司获批， 华夏基金拔得头筹 中国基金报记者 若晖 基金行业首家运营子公司来了！ 近日，证监会核准华夏基金设立新的全资子公司，子公司名称为北京华夏金科信息服务有限 公司，业务范围包括向商业银行及商业银行理财子公司的理财产品提供份额登记、估值、核 算等运营服务。 这也是继此前设立首家股权子公司之后，华夏基金在专业子公司领域的全新探索，此次运营 子公司的设立也是基金行业发展史上的又一突破。 多位业内人士表示，临近 6 月末，银行理财估值整改正面临 " 年中大考 " ，相关估值服务需 求提升。公募基金作为资管行业净值化管理与标准化运作的制度实践标杆，大中型基金公司 凭借多年的成熟运营经验，设立运营服务子公司承接估值业务，也有助于提升自身的绩效。 基金行业首家运营子公司获批 华夏基金拔得头筹 早在 2022 年 4 月，证监会在《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》中提出，支 持公募主业突出、合规运营稳健、专业能力适配的基金管理公司设立子公司，专门从事公募 REITs 、股权投资、基金投资顾问、养老金融服务等业务，提升综合财富管理能力。 今年 5 月发布的《推动公募基金高质量发展行动方 ...

2025年以来，境内公募基金规模一度下探至31万亿元水平，而后随着权益市场的回暖再度回归32万亿元，到了4月、5月均高于33万亿元，且连创历史新高。 6月19日，中国人民银行、国家发展改革委、财政部、商务部、金融监管总局、中国证监会等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意 见》。其中提到，要推动中长期资金入市，促进资本市场稳定发展；要创新适应家庭财富管理需求的金融产品，规范居民投资理财业务，提高居民财产性收 入。 由于门槛低、透明度高，公募基金不仅是"国家队"入市的主要标的，更是我国家庭重要的理财工具之一。业内人士认为，在存款利率持续下行的环境下，居 民财富管理需求将进一步上升，进而持续推动公募基金份额增长。 【大河财立方 记者 孙凯杰】6月26日，中国证券投资基金业协会公布了最新的公募基金市场数据。截至5月31日，境内公募基金规模环比增长，达33.74万亿 元，时隔一个月后再次刷新历史新高。 | 类别 | 基金数量(只) | 份额(亿份) | 净值(亿元) | 基金数量(只) | 份额(亿份) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | (2025/5 ...

数据来源：Wind 险资系老将晋升，于立勇20年积淀补位高管层 半年四名高管晋升，钟文岳掌舵后核心团队重构提速 6月27日，招商基金发布高级管理人员变更公告，新任于立勇为公司首席（副总经理级），任职日期 2025年6月27日。这位拥有21年金融从业经验的险资老将，成为招商基金年内提拔的第四位副总经理级 高管。 于立勇的晋升是招商基金新管理层组建的又一步。短短一个月前，5月30日，招商基金刚刚集中提拔了 王景、朱红裕、陈方元三位投资干将担任公司首席（副总经理级）。在经历5月总经理更迭后，这家管 理规模超9000亿元的头部公募正加速重构核心管理层。 资料显示，于立勇，2004 年 8 月至 2022 年 3 月曾在中国人保资产管 理有限公司工作。2022 年 3 月加 入招商基金管 理有限公司，曾任公司首席配置官兼投资管理四部总监，现任公司首席（副总经理 级）。 | 姓名 | मिति से स्टेश के साथ की में बाद म | 任职日期 | 性别 | | --- | --- | --- | --- | | 4 钟文岳 | 总经理 | 2025-05-20 | 島 | | प 欧志明 | 副总经 ...