时序更替，新篇肇启，2025年A股市场已正式画上句点。回顾全年，A股市场在结构性震荡格局中走出明确上行态势： 上证指数创下近十年新高，盘中一度触及4000点整数关口;人工智能、半导体等硬科技赛道表现亮眼，科技创新主线贯穿 全年市场脉络;A股市值年内实现历史性跨越，突破100万亿元大关，全年日均成交额超1.7万亿元，市场交易活跃度持续 提振。 创新高能力也是衡量基金表现的重要维度，净值能不断创出新高意味着该基金能为投资者提供可持续的长期回报。数据 显示，2025年最后一个月，这4100多只主动权益基金中有500多只创下成立以来新高，其中易方达基金旗下有29只，数 量领先。 中长期业绩受关注，投研体系筑牢根基 市场稳健运行离不开资本市场改革政策护航。中长期资金入市、公募基金高质量发展、费率改革、业绩比较基准新规等 政策推动行业践行以投资者为本，重塑生态。主动权益基金业绩修复，成为投资者分享市场增长的重要工具。 超96%的产品获得正收益，一年诞生75只"翻倍基" 据数据统计，在2025年成立1年以上的4100多只主动权益基金中，正收益产品数量超4000只、占比近97%，3400多只产 品跑赢同期业绩比较基准、占比超 ...

2025年，博时基金深入贯彻党的二十大和二十届三中、四中全会精神，落实公募基金高质量发展要求， 坚定不移做好金融"五篇大文章"，聚焦三个能力建设和集团"第三次创业"要求，坚持稳字当头、稳中求 进。截至2025年底，公司综合资产管理规模达到1.8万亿元，近三年投资者盈利占比超95%，有力提升 了投资者获得感。 在经济结构转型、大众财富管理需求增长的大背景下，博时基金将主动适应高质量发展要求，于变局中 开新局，追求初心和使命，坚持做难而正确的事；将始终深刻把握金融工作的政治性、人民性，践 行"五要五不"中国特色金融文化，以打造"价值发现为基、投资者利益为本"的行业领先资产管理公司为 战略目标，努力成为客户价值的创造者、投资价值的发现者、高质量发展的引领者和金融强国的建设 者。 初心如磐，扬帆启新。2026年是"十五五"开局起步之年，博时基金将努力为国家、社会、客户创造更大 的价值回报，为中国式现代化全面推进金融强国建设目标贡献博时力量。 2025年，博时基金深入贯彻党的二十大和二十届三中、四中全会精神，落实公募基金高质量发展要求， 坚定不移做好金融"五篇大文章"，聚焦三个能力建设和集团"第三次创业"要求，坚持稳字 ...

财信证券宏观策略周报（1.5-1.9） 2026 年 01 月 04 日 上证指数-沪深 300 走势图 % 1M 3M 12M 上证指数 2.06 2.75 16.48 沪深 300 2.28 0.21 15.78 -5% 5% 15% 25% 35% 2025-01 2025-04 2025-07 2025-10 上证指数 沪深300 证券研究报告 策略点评（R2） 慢牛行情仍将延续，择机配置科技成长 相关报告 投资要点 请务必阅读正文之后的免责声明 大势研判。2026 年，在海外经济仍有韧性、美元流动性大概率持续宽松、国 内政策"双宽松"基调延续、"反内卷"持续提振物价预期下，我们预计 A 股牛市仍将延续，科技成长仍是中长期市场主线。元旦假期 A 股休市期间， 恒生科技上涨 4.00%、恒生指数上涨 2.76%。从 Wind 香港一级行业来看，香 港信息技术上涨 4.19%、香港材料上涨 3.10%、香港可选消费上涨 2.35%、香 港通讯服务上涨 2.11%，科技及有色方向继续领涨。虽然周末海外地缘政治 事件可能对市场情绪有短期扰动，但中期来看，在慢牛预期叠加"春季躁动" 行情下，指数大概率将开启新一 ...

为落实《推动公募基金高质量发展行动方案》，进一步降低基金投资者投资成本，规范公募基金销售市 场秩序，保护基金投资者合法权益，中国证监会对《开放式证券投资基金销售费用管理规定》进行了修 订，并更名为《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》（以下简称《规定》），自2026年1月1日起 正式施行。 为落实《推动公募基金高质量发展行动方案》，进一步降低基金投资者投资成本，规范公募基金销售市 场秩序，保护基金投资者合法权益，中国证监会对《开放式证券投资基金销售费用管理规定》进行了修 订，并更名为《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》（以下简称《规定》），自2026年1月1日起 正式施行。 《规定》共6章29条，主要内容如下：一是合理调降公募基金认申购费、销售服务费率水平，切实降低 投资者成本。二是简化赎回费收费安排，明确赎回费全部计入基金财产。三是明确对投资者持有期限超 过一年的基金份额（货币市场基金除外），不再收取销售服务费，鼓励长期持有。四是设置差异化的客 户维护费支付比例上限，鼓励大力发展权益类基金。五是强化基金销售费用规范，明确基金销售结算资 金利息归属于投资者，要求基金投顾业务不得双重收费。六是建立基金行业 ...

中证报中证网讯（记者 万宇）近日，中国证监会修订发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规 定》（以下简称《规定》），自2026年1月1日起正式施行。易方达基金分管渠道销售业务的副总裁王骏 表示，《规定》是贯彻落实新"国九条"和《推动公募基金高质量发展行动方案》的重要举措，充分体现 了以投资者最佳利益为导向的原则。他认为，随着改革的落地，将进一步降低投资者成本，资本市 场"长钱长投"的良好生态得以强化，行业高质量发展将迈向新阶段。 进一步降低投资者成本 引导大力发展权益类基金 《规定》通过调整客户维护费分成比例，引导行业机构提升个人客户服务能力，大力发展权益类公募基 金。一方面，《规定》要求对于向个人投资者销售形成的保有量，继续实施客户维护费占管理费比率不 超过50%的规定。另一方面，对于向非个人投资者销售形成的保有量，区分权益类和非权益类基金，股 票型和混合型基金的客户维护费占管理费比率维持不超过30%，其他基金的比率由不超过30％调降为不 超过15%。 同时，《规定》还对基金销售相关费用进行了规范，提出了不得为实行差异费率设置专属份额、基金销 售结算资金孳息等全部归于基金财产、基金投顾业务不得重复收费以及加 ...

投资时间网、标点财经研究员 李翠枝 岁序更替，华章日新。2025年，中国公募基金行业站在高质量发展的关键节点，踏出了从"规模扩张"向"质量跃升"的坚定步伐。 随着《推动公募基金高质量发展行动方案》落地，从"重规模"向"重回报"转变成为行业核心共识，长周期考核、利益绑定机制、费率优化改革等一系列举 措，推动公募基金行业告别短期业绩竞赛，迈向长期价值深耕的新阶段。 与此同时，2025年，是权益市场机遇与挑战交织的一年。A股市场在结构性修复中呈现分化特征，科技创新、高端制造、新质生产力等领域的投资机遇凸 显，而短期波动仍存的市场格局，对权益基金团队的选股能力、行业研判、风险控制提出了更高要求。 以"长期主义、专业能力、投资者获得感"为核心导向，哪些权益类基金团队交出了亮眼"答卷"？ 以"长期主义、专业能力、投资者获得感"为核心导向，摒弃短期业绩排名偏见，聚焦长周期业绩表现，哪些权益类基金团队交出了亮眼"答卷"？ 为了探寻企业界、金融界破局引路的标杆力量，"见未来·2025第八届金禧奖年度评选"如期而至。自标点财经研究院联合《投资时报》、投资时间网于 2018年首次举办"见未来"系列论坛以来，至2025年，"见未来" ...

Core Viewpoint - The public fund industry in China is undergoing significant reforms aimed at achieving high-quality development, with a focus on addressing core challenges and outlining a new blueprint for 2026 [1][3]. Group 1: Industry Development and Challenges - By the end of 2025, the total scale of the public fund industry reached nearly 37 trillion yuan, with ETF business surpassing 6 trillion yuan, indicating a robust growth trajectory [3]. - The industry is experiencing a transformation characterized by the implementation of key policies such as floating fee rate funds, sales expense management rules, and performance benchmark standardization [4][5]. - There are ongoing debates regarding the clarity of certain regulatory provisions, particularly in the area of fund sales behavior, which require further guidance from regulatory authorities [4][5]. Group 2: Product Innovation and Market Dynamics - The public fund industry faces challenges of product homogeneity and insufficient innovation, particularly evident in the ETF sector, where the number of products increased from approximately 1,000 to 1,381 in 2025 [6][7]. - Many fund companies are following trends rather than leveraging their research advantages, leading to a waste of resources and a decline in investor confidence [6][7]. - A significant number of ETFs launched since 2024 have experienced substantial capital outflows, highlighting the risks associated with lack of differentiation [6][7]. Group 3: Balancing Interests of Fund Companies and Investors - The misalignment of interests between fund companies and investors is a fundamental issue, with companies prioritizing short-term scale over long-term performance [8][9]. - The current market environment incentivizes aggressive strategies that may lead to high risks and potential losses for investors, creating a conflict where funds profit while investors do not [8][9]. - Achieving a balance between the interests of fund companies and investors requires innovative mechanisms and a shift in focus towards long-term value creation [9]. Group 4: Challenges for Small and Medium-sized Fund Companies - The public fund industry exhibits a "Matthew effect," where smaller firms struggle due to limited resources and talent retention, making it difficult to compete on scale [10][11]. - Small and medium-sized firms are encouraged to focus on niche markets and collaborate closely with distribution channels to create customized products [10][11]. - However, many of these firms face difficulties in executing differentiated strategies, often missing out on market opportunities [11][12]. Group 5: Trends Shaping the Future of the Industry - The industry is expected to shift from a "scale-oriented" approach to one that prioritizes "quality," emphasizing investor satisfaction and long-term returns [15][16]. - A new wave of industry consolidation is anticipated, with some firms leveraging mergers and acquisitions to enhance their market position [16][17]. - The rise of tool-based investment products is transforming the landscape, allowing for more granular asset allocation and a focus on specific market segments [18][19]. - AI is projected to play a crucial role in investment decision-making, evolving from a supportive tool to a central component of investment strategies [20][21]. - The sales approach in the fund industry is transitioning towards a "buy-side service" model, emphasizing long-term client relationships and value creation over short-term sales metrics [22][23].

经济观察网为落实《推动公募基金高质量发展行动方案》，进一步降低基金投资者投资成本，规范公募 基金销售市场秩序，保护基金投资者合法权益，中国证监会对《开放式证券投资基金销售费用管理规 定》进行了修订，并更名为《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》，自2026年1月1日起正式施 行。 《规定》共6章29条，主要内容如下： 一是合理调降公募基金认申购费、销售服务费率水平，切实降低投资者成本。 二是简化赎回费收费安排，明确赎回费全部计入基金财产。 三是明确对投资者持有期限超过一年的基金份额(货币市场基金除外)，不再收取销售服务费，鼓励长期 持有。 四是设置差异化的客户维护费支付比例上限，鼓励大力发展权益类基金。 五是强化基金销售费用规范，明确基金销售结算资金利息归属于投资者，要求基金投顾业务不得双重收 费。 六是建立基金行业机构投资者直销服务平台，为基金管理人直销业务发展提供高效、便捷、安全的服 务。 ...

这艘37万亿元的"资管航母"，在蓬勃发展之中，势必将面临更严峻的挑战。 规模屡创新高，各类资产轮番表现 12月29日，中国证券投资基金业协会公布了截至2025年11月末的全市场公募基金数据，在新的统计口径下，股票基 金、债券基金、货币市场基金、混合基金、基金中基金、其他基金的份额均实现环比上涨，公募基金资产净值合计 已到达37.02万亿元，再次刷新历史新高。 | 类别 | 基金数量(只) | 份额(亿份) | 净值(亿元) | 基金数量(只) 份额(亿份) | | 净值(亿元) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | (2025/11/30) | (2025/11/30) | (2025/11/30) | (2025/10/31) | (2025/10/31) | (2025/10/31) | | 股票基金 | 3.371 | 38.210.97 | 57.982.89 | 3,308 | 37.427.86 | 59.284.90 | | 债券基金 | 3.858 | 88,657.06 | 105,240. 51 | 3,839 | 88.506 ...

2025年12月30日，由中国证券报主办的"改革与重构——2025公募基金高质量发展大会暨第22届基金业 金牛奖颁奖典礼"圆满落下帷幕，刚刚过完20岁生日的华商基金荣获行业权威奖项——"主动权益投资金 牛基金公司奖"，这是对华商基金坚守主动管理、践行高质量发展的至高褒奖，是对华商基金以持有人 利益为先、持续提升投资者获得感的荣耀见证。 据悉，本届基金业金牛奖是《推动公募基金高质量发展行动方案》发布后的首届评选，与证监会强调 的"从'重规模'向'重回报'转变""突出强化与投资者的利益绑定"等核心原则同频共振。评选以五年及以 上的长周期考核为核心，取消三年期奖项，坚决纠正短期业绩导向，与监管层"督促基金公司全面实施 长周期考核，明确三年以上考核权重不低于80%"的要求高度契合。 国泰海通证券数据显示，截至2025年9月底，华商基金近5年、近7年主动权益类基金、主动固收类基金 的绝对收益排名，均在开展同类业务的基金公司中排名前三位。凭借令市场瞩目的长期回报表现，华商 基金在本次金牛奖评选中最终脱颖而出，荣获"主动权益投资金牛基金公司奖"。 一路走来，华商基金的每一个深耕公募行业、坚守主动管理的坚实脚印，都有金牛奖的 ...