证券时报记者张淑贤 "我们提出的解决路径就是打造一个符合中国债券市场投资习惯，适应监管机构要求的'高收益债'市 场，以鼓励信用分层促进资质不同的产业企业融资，以必要监管守好市场底线，这就是我们目前提出的 高成长产业债市场。"上交所债券业务中心有关负责人近日向记者表示。 2025年以来，高成长产业债发行形势良好。其中，广西现代物流集团成功发行全国商贸物流领域首单省 属国企高成长产业债，期限3+2年，票面利率2.95%；山西神达能源集团发行的山西省首单高成长产业 债，2.58%的票面利率创下该企业融资成本新低。 在上交所债券业务中心有关负责人看来，上述疑虑源于对高成长产业债定位不够清晰。高成长产业债是 一项服务国家战略，合理容忍信用水平变化，通过完善信息披露和交易机制，建立风险合理分配和市场 化退出机制的市场化产品。 "高成长产业债市场甚至可以更简化地理解为剔除投机属性过强的垃圾债市场后的国外高收益债券市 场，核心目标是加强债券市场对实体经济的有效支持。"上交所债券业务中心有关负责人说。 截至6月30日，上交所累计已有53只高成长产业债成功落地，多地区、多类型企业相继完成发行，金额 合计373亿元，同时已有80余 ...

近日，安联全球投资的Ze Yi Ang和Jenny Zeng表示，在今年余下时间，数个因素支持亚洲信贷延续去年的强劲表 现。今年以来，美国关税政策令市场波动加剧，亚洲定息收益市场再次展现韧性，息差优于美国和新兴市场同类债 券。比较其他地区的同类债券，中国的美元计价高收益债券一直是表现最佳的高收益债券市场。在分化世界中，亚 洲凭借区域贸易深化、经济金融一体化等推动的结构性优势，支持相对具韧性的亚洲增长，推动良性循环，有望推 动债券和信贷资产结构性重新定价，成为2025年多元化回报的吸引来源。 亚洲定息收益在龙年（二月时完结）表现强劲。支持因素包括中国出口表现理想，以及韩国、中国台湾省和马来西 亚等地区的科技和半导体出口激增。东南亚多个经济体的内需增长稳健，印度也顺利完成大选。 即使是蒙古等前沿国家也实现了强劲增长，巴基斯坦和斯里兰卡在债务重组或负债管理方面亦取得重大进展。亚洲 企业的盈利稳健，而中国加大政策支持力度，显著降低了系统的尾部风险。因此，亚洲定息收益各个领域的表现均 优于其他定息收益市场的同类产品（图1）。 图1：2024年亚洲定息收益表现强劲 资料来源：彭博；安联投资，截至2024年12月31日。 ...

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 李明会 北京报道 "耐心资本更内在的本质是风险偏好比较高。"近日，中金研究院董事总经理谢超对《华夏时报》等媒体记者表 示，统计数据表明，百分之七八十的风险投资都失败了，所以真正的耐心资本需要具备高风险偏好，愿意投入风 险事业。"长线和耐心固然通常是耐心资本的重要特点，但更重要的还是风险偏好较高。" 谢超同时表示，只有在资本市场长期繁荣的情况下，才会有耐心资本。"也就是说，繁荣的资本市场促成耐心资 本，而不是耐心资本促成繁荣的资本市场。这即是促成耐心资本的财富效应。" 耐心资本的本质是风险偏好高 "'耐心资本'这个词可能存在叙事陷阱，它让大家觉得好像有耐心就是耐心资本，好像长线资金就等同于耐心资 本。"谢超说道，这其实可能是表面特征，而非内在本质。 谢超解释道，有的资金虽期限够长，但并没有投入到风险投资中来，而是选择了投资安全资产，那么这种长线资 金不能等同于耐心资本。还有的资金，虽然足够有耐心，但因无法促成风险投资，也不能算作耐心资本。比如， 一个人将钱埋到地下，30年后挖出来再用，这人足够有耐心，但他没有放弃这笔钱的流动性，想用的话随时都能 挖出来 ...

（SBIC）项目，通过政府引导型基金为小型创新企业提供融资和管理支持，苹 果公司、微软、英特尔等科技公司曾获得过 SBIC 项目融资支持。 20 世纪 70 年代，高收益债券迎来发行热潮，起初盛行源于"堕落天使"公司，投资者通 过投资高收益债券获得更高回报，同时由于高收益债券对发行人限制较少，公 司可获得更大融资灵活性。80 年代，新兴产业公司开始发行高收益债券，如特 纳广播公司、美国世界通信公司、麦克考通信公司等。这些初创企业虽然信用 评级低，但创新潜力巨大，被称为当时高收益市场的"明日之星"。杠杆收购 驱动的高收益融资促进了美国产业结构调整，高收益市场中的科创类企业多为 电子通信、计算机硬件及软件初创公司。 90 年代，美国信息技术高速发展， 电信法开放市场准入打破垄断，互联网行业迅速发展。证监会出台 144A 规则， 将投资者范围限定为合格机构投资者，提高私募证券市场流动性，降低发行人 融资成本。在此背景下，私募证券成为主要发行方式，使得整体流动性和定价 效率提升。同时伴随 CDS 等风险管理衍生品工具的发展，高收益市场逐步走向 规模化和成熟化。 2000 年互联网泡沫破裂后，美国生物医药技术快速发展， ...

进入晨星小程序，轻松掌握更多基金信息！ 该基金主要投资于亚洲美元高收益债券，与同类基金相比，其在新兴市场主权债券和投资级债券上的配置比重相对更高。亚洲固收投资团队首先基于对宏 观经济的研判，确定信用、利率和货币等不同资产之间的配置比重，进而借助定量工具的辅助，制定针对不同行业和地区的配置策略；而在自下而上精选 个券环节，投资团队会与研究团队充分讨论后决定。在 2011 年 5 月至 2025 年 2 月底主基金经理管理期间，该基金的年化回报为 2.58% ，在同类基金中排名第 32 个百分位。在此期间，组合的波动性（以标准差衡量）为 8.63% ，低于晨星同类平均的 10.13% ，同样排在同类第 32 个百分位。费用方面，该基金的人民 币累计份额年化综合费率为 1.36% ，低于同类基金中位数的 1.49% 。 汇丰亚洲高收益债券基金由具备丰富投研经验的基金经理航舵，并得到研究团队的有力支持。基金的投资流程清晰且可复制性强，并在多个市场周期中 为投资者创造了良好的长期回报。 近年来基金的风险管理框架进行了调整，其实施效果还有待观察。 风险提示： 由于该基金对新兴市场主权债券和准主权债券的配置比重相对较高，回 ...

该基金主要投资于亚洲美元高收益债券，与同类基金相比，其在新兴市场主权债券和投资级债券上的配置 比重相对更高。亚洲固收投资团队首先基于对宏观经济的研判，确定信用、利率和货币等不同资产之间的 配置比重，进而借助定量工具的辅助，制定针对不同行业和地区的配置策略；而在自下而上精选个券环 节，投资团队会与研究团队充分讨论后决定。在 2011 年 5 月至 2025 年 2 月底主基金经理管理期间，该基金的年 化回报为 2.58% ，在同类基金中排名第 32 个百分位。在此期间，组合的波动性（以标准差衡量）为 8.63% ， 低于晨星同类平均的 10.13% ，同样排在同类第 32 个百分位。费用方面，该基金的人民币累计份额年化综合 费率为 1.36% ，低于同类基金中位数的 1.49% 。 进入晨星小程序，轻松掌握更多基金信息！ | 基金代码： | 968092 | | --- | --- | | 基金类型： | 亚洲高收益债券 | | 基准指数： | 摩根大通亚洲信贷指数非投资 | | | 级总回报指数 | | 成立日期： | 2020-02-03 | | --- | --- | | 基金规模（亿元）： | 81.8 ...