证券研究报告 | 2025年06月15日 宏观经济宏观周报 高频指标回暖，房地产景气上升 主要结论：高频指标回暖，房地产景气上升。 经济增长方面，本周(6 月 13 日所在周）国信高频宏观扩散指数 A 由负转正， 指数 B 有所回升。从分项来看，本周房地产领域景气上升，投资领域景气回 落，消费领域景气基本保持不变。从季节性比较来看，本周指数 B 标准化后 上涨 0.14，表现优于历史平均水平，指向国内经济增长环比动能有所改善。 基于国信高频宏观扩散指数对资产价格进行预测，显示当前国内利率偏低， 上证综合指数偏高，从均值回归的角度看，预计下周（2025 年 6 月 20 日所 在周）十年期国债利率将上行，上证综合指数将下行。 周度价格高频跟踪方面： （1）本周食品价格下跌，非食品价格上涨。预计 6 月 CPI 食品价格环比约 为-0.5%，非食品价格环比约为零，整体 CPI 环比约为-0.1%，CPI 同比小幅 回升至零。 （2）6 月上旬流通领域生产资料价格定基指数继续下跌。预计 6 月 PPI 环比 约为-0.3%，PPI 同比回落至-3.4%。 风险提示：海外市场动荡，存在不确定性。 核心观点 经济研究· ...

报告导读： 假期和关税影响暂告段落，经济运行整体平稳。 上周高频数据显示，消费方面，节后商品和服务消费有所回落。投资领域，基建放缓、地产承压，开工建 设进度边际加快。进出口方面，港口运行趋于正常，运价短期上涨后运力紧张情况有所缓解。生产方面， 整体边际走弱，煤电、钢铁、汽车等行业生产指标同比回落。库存方面，煤炭持续去库， PTA 产业链上 下游库存分化。物价方面，消费品价格大多上涨，大部分工业品降价，仅有原油和基建相关的沥青、铜小 幅涨价；流动性方面，跨月后资金利率下行，人民币升值。 重要提醒 本订阅号所载内容仅面向国泰海通证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证 券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰海通证券研究服务签约客户，为保证服务质量、 控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。我们对由此给您造成的 不便表示诚挚歉意，非常感谢您的理解与配合！如有任何疑问，敬请按照文末联系方式与我们联系。 法律声明 本公众订阅号(微信号 )为国泰海通证券股份有限公司(以下简称"国泰海通证券 ) 研 风险提示：贸易局势不确定性。 文章来源 本文摘自：2025年6月 ...

证券研究报告 | 2025年06月08日 宏观经济宏观周报 高频指标偏弱，消费表现相对稳健 主要结论：高频指标偏弱，消费表现相对稳健。 经济增长方面，本周(6 月 6 日所在周）国信高频宏观扩散指数 A 维持负值， 指数 B 继续回落。从分项来看，本周投资、房地产领域景气有所回落，消费 领域景气基本保持不变。从季节性比较来看，本周指数 B 标准化后下降 0.43， 表现弱于历史平均水平，指向国内经济增长环比动能偏弱。 基于国信高频宏观扩散指数对资产价格进行预测，显示当前国内利率偏低， 上证综合指数偏高，从均值回归的角度看，预计下周（2025 年 6 月 13 日所 在周）十年期国债利率将上行，上证综合指数将下行。 周度价格高频跟踪方面： （1）本周食品价格小幅上涨，非食品价格小幅下跌。预计 5 月 CPI 食品价 格环比约为-1.0%，非食品价格环比约为-0.2%，整体 CPI 环比约为-0.4%， CPI 同比回落至-0.4%。 （2）5 月上旬流通领域生产资料价格定基指数继续下跌，中旬小幅回升，下 旬继续下跌。预计 5 月 PPI 环比约为-0.3%，PPI 同比回落至-3.2%。 风险提示：海外市场动荡 ...

五一消费：出行高增，服务偏强 [Table_Authors] 梁中华(分析师) 国内高频指标跟踪（2025 年第 17 期） 本报告导读： 出行旅游方面，剔除私家车的营业性客运显著修复，出入境火热；服务消费方面， 电影票房价涨量跌，缺乏叫座影片或是需求回落主因，北上游乐场人数显著回升说 明服务消费意愿仍强。 证 券 研 究 报 告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 021-38676666 投资要点： 登记编号 S0880525040019 宏观研究 /[Table_Date] 2025.05.05 2025-05-06 宏 观 研 究 宏 观 周 报 刘姜枫(研究助理) 021-38676666 登记编号 S0880123070128 [Table_Summary] 出行旅游方面，剔除私家车的营业性客运显著修复，水运显著回暖， 从航班数量看出入境火热；服务消费方面，电影票房价涨量跌，缺 乏叫座影片或是需求回落主因，证据是 2025 年五一档前十大电影票 房标准差明显低于 2024 年，且春节档热片仍在五一档排名靠前，而 北上游乐场人数显著回升说明服务消费意愿仍强。 国内高频方面，服务消费强于商品；基建投资持 ...