证券研究报告 | 2025年07月13日 宏观经济宏观周报 高频指标运行稳健，消费表现相对较优 主要结论：高频指标运行稳健。 经济增长方面，本周(7 月 11 日)所在周国信高频宏观扩散指数 A 由正转负， 指数 B 季节性回落。从分项来看，本周消费领域景气有所回升，房地产领域 景气基本保持不变，投资领域景气有所回落，本周消费领域表现相对较优。 从季节性比较来看，本周指数 B 标准化后下降 0.14，表现基本持平历史平均 水平，指向国内经济增长动能运行稳健。 基于国信高频宏观扩散指数对资产价格进行预测，显示当前国内利率偏低， 上证综合指数偏高，从均值回归的角度看，预计下周（2025 年 7 月 18 日所 在周）十年期国债利率将上行，上证综合指数将下行。 周度价格高频跟踪方面： （1）本周食品、非食品价格上涨。预计 7 月 CPI 食品价格环比约为 0.5%， 非食品价格环比约为 0.5%，整体 CPI 环比约为 0.5%，CPI 同比持平上月的 0.1%。 （2）6 月上旬流通领域生产资料价格定基指数继续下跌，中旬止跌回升，下 旬小幅上涨。预计 7 月 PPI 环比约为零，PPI 同比回升至-3.4%。 风 ...

证券研究报告·公司点评报告·电力 执业证书：S0600511080001 021-60199782 yuanl@dwzq.com.cn 证券分析师 任逸轩 长江电力（600900） 2025H1 电量稳增，国债收益率下行红利标杆 空间打开 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 78,144 | 84,492 | 86,519 | 87,067 | 87,633 | | 同比（%） | 13.48 | 8.12 | 2.40 | 0.63 | 0.65 | | 归母净利润（百万元） | 27,245 | 32,496 | 35,028 | 36,715 | 37,087 | | 同比（%） | 14.83 | 19.28 | 7.79 | 4.81 | 1.01 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 1.11 | 1.33 | 1.43 | 1.50 | 1.52 | | P/E（现价&最新摊薄） | ...

为什么十年期国债收益率如此重要？ 每经编辑｜肖芮冬 近期，市场震荡波动，凭借收益稳定等特点，债券ETF持续吸金。十年国债ETF（511260）近10个交易 日净流入额超50亿元，截至6月12日，规模超85亿元，流动性较好。 十年期国债是指以国家信用为基础、由政府发行、以十年为期限的国债。其所对应的年化回报率，就是 十年期国债收益率。由于具有安全性高、流动性强、收益稳定等特点，十年期国债收益率常被视为"无 风险收益率"，成为各类资产定价的锚。 一方面，10年往往包含了一个经济周期，将十年期国债收益率作为重要的宏观经济指标，本质上反映的 是市场对未来经济走势的预期。在如今低利率及高波动的市场环境下，十年期国债更容易成为资金的避 风港，长期来看，收益率有望保持下行趋势。 另一方面，相较于短久期国债和超长期国债，十年期国债更加均衡。由于短久期国债收益率绝对水平过 低，而超长期国债又因为久期过长、利率波动大，影响投资体验。十年期国债正好处于二者的均衡位， 比短债收益率高，比超长债波动风险低，收益率和波动率均处于二者之间，是当下环境的性价比之选。 那么，如何参与十年期国债投资呢？ 其实，十年期国债的投资可以分为现券和ET ...