行业研究丨深度报告丨半导体与半导体生产设备 半导体基石系列之三: 自主可控驱动业绩高增+ 订单兑现,把握设备材料投资机遇 l 证券研究报告 | 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] 2025 年初以来，半导体板块经历了一段由 AI 带来的上涨行情之后进入调整期，多重挑战交织 导致半导体需求的增长缺乏相应的催化剂。但从估值角度来讲，随着半导体行业盈利加速释放， 板块动态市盈率已消化至 2024 年年中水平。半导体设备和材料估值水平均低于半导体板块， 设备板块的估值压力来自于对资本开支持续性的担忧，而材料板块则在于中游制造产能扩张的 不确定性。展望后续行情，我们认为估值进一步下行的可能性有限，且随着本土晶圆制造综合 能力的不断提升，业绩的兑现和订单的落地有望助力半导体设备和材料板块预期向好发展。 分析师及联系人 [Table_Author] 杨洋 王泽罡 SAC：S0490517070012 SAC：S0490521120001 SFC：BUW100 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 20 %% %% %% %% research.95579.com 2 半 ...

估值方面，科创人工智能ETF华夏（589010）跟踪的科创人工智能指数最新市盈率TTM为120.3倍，仅 位于22.82%分位点，低于近一年77.18%的时间，处于估值低位点。 科创人工智能ETF华夏（589010）紧密跟踪上证科创板人工智能指数，覆盖全产业链优质企业，兼具高 研发投入与政策红利支持，20%涨跌幅与中小盘弹性助力捕捉AI产业"奇点时刻"。 （文章来源：每日经济新闻） 今日截至13:40，科创人工智能ETF华夏(589010)上涨0.1%。持仓股方面，优刻得上涨8.94%领涨，麒麟 信安上涨4.27%、恒玄科技上涨2.28%涨幅靠前。拉长时间来看，科创人工智能ETF华夏近4日上涨 3.63%，冲击四连涨。 消息面上，阿里开源通义千问3全新的向量模型系列 Qwen3-Embedding，涵盖0.6B 、4B 、8B等不同尺 寸及 GGUF 版本。该模型以千问3为底座，专门为文本表征、检索和排序等核心任务进行优化训练，性 能较上一版本可提升40%。 浙商证券指出，近期A股2024年年报与2025年一季报披露完毕，人工智能、自主可控产业链业绩表现优 异，2025Q1人工智能指数、自主可控指数营收增速分 ...

公开信息显示，科创半导体ETF(588170)跟踪上证科创板半导体材料设备主题指数，囊括科创板中半导 体设备和半导体材料细分领域的硬科技公司。半导体设备和材料行业是重要的国产替代领域，具备国产 化率较低、国产替代天花板较高属性，充分受益于人工智能革命下的半导体需求扩张。 国信证券认为，全球和中国半导体销售额均已连续六个季度实现同比正增长，除AI带来的增量外，下 游各行业去库周期已完成，其中工业库存周期靠后，处于去库完成后复苏的初期，TI1Q25营收在连续 九个季度同比下降后首季同比转正，其表示工业呈现广泛复苏，所有终端客户库存均处于低位；中芯国 际1Q25工业和汽车收入表现强劲，同比增长75.2%，环比增长22.7%。从A股半导体公司业绩来看，整 体收入连续七个季度同比正增长，在统计的146家公司中，2024/2025年收入创季度新高的有58/21家； 1Q25毛利率和净利率均同环比提高。该机构认为，随着收入规模效应显现，半导体板块利润改善幅度 将大于收入，看好板块利润修复逻辑。 5月19日早盘，A股全线小幅低开。上证指数开盘报3365.88点，跌0.05%。深证成指开盘报10171.29点， 跌0.08%。 ...

1）收入端：2024&2025Q1十四家半导体设备企业合计实现营业收入732.2/177.4亿元， 同比+33/+37%；四家半导体零部件企业合计实现营业收入113.4/24.7亿元，同比+9/-6%；2） 利润端：2024&2025Q1十四家半导体设备企业合计实现归母净利润119.0/25.8亿元，同比 +15/+37%，四家半导体零部件企业合计实现归母净利润16.1/2.0亿元，同比-5/-45%；3）费 用端：2024&2025Q1十四家半导体设备企业期间费用率为34.7/38.9%，同比+0.5/-5.2pct， 2024&2025Q1四家半导体零部件企业期间费用率为15.8/18.9%，同比-0.3/+2.4pct；4）订单 方面：2024&2025Q1十四家半导体设备企业合同负债合计分别为192.1/199.1亿元，同比 +14.1/+6.3%，2024&2025Q1四家半导体零部件企业合同负债合计为14.1/14.4亿元，同 比-12.8/-13.8%。 东吴证券近日发布半导体设备&零部件行业2024年报&2025一季报总结：收入端： 2024&2025Q1十四家半导体设备企业合计实现营业收入7 ...

丨证券研究报告丨 行业研究丨专题报告丨电子设备、仪器和元件 [Table_Title] 基本面持续向好，AI 与自主可控共振 ——电子行业 2024 年报及 2025 年一季报综述 报告要点 [Table_Summary] 从电子行业整体表现来看，2024 年板块实现营业收入 38160.60 亿元，同比增长 14.65%；实 现归母净利润 1587.86 亿元，同比增长 25.73%。单季度来看，2025Q1 营收和业绩实现较快 增长，2025Q1 板块实现营业收入 9070.15 亿元，同比增长 12.99%；实现归母净利润 388.03 亿元，同比增长 15.63%。 分析师及联系人 [Table_Author] 杨洋 SAC：S0490517070012 SFC：BUW100 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 电子设备、仪器和元件 cjzqdt11111 [Table_Title 基本面持续向好， 2] AI 与自主可控共振 ——电子行业 2024 年报及 2025 年一季报综述 [Table_Summary2] 电子行业总体情况：需求回暖 ...

丨证券研究报告丨 行业研究丨专题报告丨电子设备、仪器和元件 [Table_Title] 半导体创历史新高，自主可控趋势强劲 ——电子行业 2025Q1 基金持仓分析 报告要点 [Table_Summary] 受 Deepseek 算力平权以及中美关税博弈大环境的影响，一季度半导体持仓创历史新高，带动 电子板块整体配置比例进一步提升。但关税的不确定性为电子行业出口方向带来风险，除半导 体板块外，零部件及元器件、电子产品以及显示器件板块均小幅减配。从基本面角度来看，终 端消费电子产品包括智能手机、PC 均延续回暖，面板价格温和增长，未来若关税对抗有所缓 和，超跌板块有望反弹。半导体板块一方面自主可控趋势进一步加强，另一方面 Deepseek 推 动算力向端侧以及应用端下沉，AI 端侧产业链以及自主可控核心龙头有望长期受益。 分析师及联系人 [Table_Author] 杨洋 SAC：S0490517070012 SFC：BUW100 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 电子设备、仪器和元件 cjzqdt11111 [Table_Title 半导体创历史新 ...