当下的存储行业，正处在一个看似无懈可击的高光阶段。2026 年一季度财报显示，SK 海力士与 三星电子的营业利润均突破了历史峰值，毛利率甚至超越了部分逻辑芯片设计公司。 AI 服务器对 HBM（高带宽内存）的贪婪需求，以及 AI 手机、AI PC 对 DDR5 的拉动，让存储芯 片从过去的周期性大宗商品，摇身一变成了"战略稀缺资源"。价格与利润同步上行，使其成为这一 轮科技行情中最确定的"硬资产"。 但就在这一时点，行业却出现了一个极具反常识的动作——一边是盈利创历史新高，经营性现金流 充沛到足以覆盖日常开支，另一边却是急于通过 ADR 登陆美股、引入更多资本、推动扩产。 SK 海力士此次赴美融资规模预计高达百亿美元，三星电子虽未明确表态，但市场普遍预期其将跟 进发行全球存托凭证。 SK 海力士本周正式向美国证券交易委员会递交了 ADR 上市申请，紧随其后的是三星电子管理层 也在股东大会上暗示的"资本结构优化"计划。 与此同时，存储芯片现货价格刚刚创下历史新高，HBM4 产能预售一空，财报上的数字漂亮得令人 眩晕。 然而，当行业交出"史上最好成绩单"的同时，却急于融资扩产，周期往往已经走到了最危险的位 置。 ...

如果您希望可以时常见面，欢迎标星收藏哦~ 全球科技巨头与半导体企业正在打破现有业务边界，着手构建独立半导体生态体系，预示着供应链 将迎来新一轮重构。 特斯拉正推进从设计到生产的半导体自给自足，ARM则宣布将跳出知识产权（IP）授权模式，直 接推出自有产品，韩国半导体企业正加紧评估其中利弊。 3 月 27 日业内消息显示，英国半导体设计公司 ARM 近期以自有品牌推出自研通用人工智能中央 处理器（AGI CPU），正式进军产品市场，这是其 35 年来首次直接面向市场推出产品。 一向只做芯片设计的 ARM，与计划大规模部署该芯片的Meta达成合作，长期由英特尔、AMD主 导的服务器 CPU 市场格局，势必迎来转变。 这一变化对三星电子各业务部门影响不一：对负责半导体设计的系统 LSI 部门而言，ARM 或将成 为直接竞争对手。三星电子长期购买 ARM 设计架构（IP），研发并对外销售 Exynos 系列芯片； 如今 ARM 亲自下场做产品，双方已从合作关系变为市场竞争关系。 而对晶圆代工部门来说，则是机遇与风险并存。ARM 虽开始销售自有芯片，仍采用无晶圆厂模 式，自身不设产线。ARM 近期表示 "正考虑通过三星 ...

6 证券研究报告 点评报告 2026 年 3 月 26 日 晨会纪要 核[心Ta观bl点e_：Summary] 一、产业综合组 昨日海湾地区的信息显示当前的紧张形势大概率会呈进一步缓和的趋势。首先 《纽约时报》披露，鉴于美国与伊朗举行谈判的可能性日益增加，以方担心美 国总统特朗普可能会突然结束战事，以方已下令接下来 48 小时内尽可能多地摧 毁伊朗军工产业设施。伊朗外长 25 日也表示，过去几天美国通过几个友好国家 向伊朗传递关于结束战争的提议，伊朗高层正予以研究。从交战双方透露的信 息可见，至少双方都已确认开始接触。同时国内中远海运也公告恢复海峡内国 家的新订舱业务。总体看海湾地区形势呈缓和趋势的概率较高，将有助于市场 风险偏好的回升。 近日，韩国 SK 海力士宣布将向荷兰 ASML 购入价值 12 万亿韩元，约 80 亿美元 的先进芯片制造设备。其中包含约 20 台 EUV 光刻机，这批设备将于 2027 年 12 月前完成交付。交付后海力士的 EUV 光刻机保有量将翻倍。SK 海力士明确表示， 这批 EUV 光刻机将主要用于推动 Dram 存储向第六代 1c 工艺技术的过渡，能提 升半导体生产的效率，还 ...

证券研究报告 | 行业策略 gszqdatemark 2026 03 25 年 月 日 电子 2026 年度策略：算力闭环加速，重塑价值新锚点 存储：AI 存力大时代已至。本轮存储有何不同？我们认为，本轮存储行情 已经跳出此前的周期循环，进入人工智能重塑底层逻辑的成长大时代。从 存储板块业绩表现来看，台股存储业绩不断提升，其中南亚科因 DDR4 涨 价迅猛表现尤为亮眼，业绩层面进一步确认景气度，存储板块的业绩确定 性也不断提升。从国内公司来看，我们认为在供需紧缺背景下，能拿到稳 定、高品质颗粒供给的模组厂商有望充分受益于 AI 时代供需紧缺下存储 升级+涨价+国产化三重β，业绩弹性显著、估值提升空间广阔。存储是有 业绩（有安全边际）、有长逻辑（AI+国产化）的板块，我们看好存储涨价 周期持续，重视 AI 存力大时代投资机遇。 PCB：AI 硬件架构与性能升级推动 PCB 价值量加速通胀。在产能紧缺背 景下，行业进入新一轮 AI 资本开支周期，各大厂商纷纷着手加速推进产 能建设，把握需求热潮。进入 2026 年我们预计 PCB 行业高景气度仍将持 续，一方面，经历 2025 年 GB200 服务器的产能及良率爬 ...

如果您希望可以时常见面，欢迎标星收藏哦~ 据报道，SK海力士公司正在引进价值12万亿韩元的EUV（极紫外）设备，以加快产能扩张和向先 进工艺的过渡。 SK海力士于24日宣布，决定引进荷兰设备制造商ASML的EUV扫描仪。 此次收购总金额约为 11.9496 万亿韩元，占 2024 年底总资产的 9.97%。 具体而言，我们计划加快向第六代（1c）工艺的过渡，并通过引入 EUV 设备来扩展 AI 存储器产 品组合。 1c 工 艺 是 SK 海 力 士 在 全 球 范 围 内 首 次 开 发 的 技 术 ， 计 划 应 用 于 下 一 代 HBM 、 DDR5 和 LPDDR6 等主要产品线。 此前，SK海力士通过相继开发出1c DDR5 DRAM和LPDDR6产品，确保了其在先进制造工艺方面 的竞争力。该工艺的特点是提高了生产效率和能效，以及数据处理速度。 SK 海力士也正致力于扩大其生产基地，尽早最大限度地提高其清州 M15X 工厂的产能，并提前 两个月启动二期洁净室的运营。 公司还计划迅速扩大龙仁一期工厂的生产基地，该工厂计划于明年2月开始洁净室运营。 SK海力士一位负责人表示："我们将通过向先进的EUV工 ...

从2月的大宗交易价格来看，作为通用产品指标的DDR4 8GB以每个约15.0美元的价格成交。 环比上涨15%。涨至1年前（2025年2月）的8.8倍。新一代产品DDR5也比上个月上涨了 11%。 日本市场上销售的DRAM产品（资料图） DRAM的价格正进一步上涨，指标产品的2月大宗交易价格环比上涨15%，达到1年前的8.8 倍。作为需求方的家电厂商等陷入DRAM采购难，甚至有企业苦叹："产品越生产亏损越 大"。日本经济新闻就DRAM供应不足缓解的关键节点，询问了10多家相关企业…… 半导体存储器DRAM的价格正进一步上涨。指标产品的2月大宗交易价格环比上涨15%，达到 1年前的8.8倍。韩国三星电子等存储器的大型制造商停止生产，转向人工智能（AI）用产 品。这使得供应大幅减少，作为需求方的家电厂商等陷入DRAM采购难，甚至有企业苦 叹："产品越生产亏损越大"。 DRAM被安装于个人电脑、智能手机和数据中心的服务器设备等，用于数据的临时存储。大宗 交易价格由作为卖方的存储器制造商和作为买方的设备制造商及模块制造商按月或按季度通 过谈判敲定。 价格上涨的主要原因是DDR4的减产或停产所导致的供应不足。 在DRAM ...

行情速递 / Part 01 ①大盘指数，创业板指(-3.49%)/上证指数(-3.63%)/深证成指(-3.76%)/科创50 (-4.31%)/北证50 (-5.48%)/ ②TMT领跌板块， SW LED (-7.14%)/SW印制电路板(-6.61%)/SW通信终端及配件(-6.59%)/ 国内新闻 / Part 02 ①艾邦ARAI眼镜资讯，芯视佳与国家虚拟现实创新中心正式签署战略合作协议/双方将围绕智能变焦透镜、全息光波 导镜片/AI/AR眼镜研发、产业化及市场拓展等领域/建立全面、长期、稳定的战略合作伙伴关系/ ②IC Research，国产模拟芯片龙头企业纳芯微正式发布价格调整通知函/宣布对部分产品进行价格上调/调价目的并非 单纯逐利/而是为保障产品品质稳定与供应连续性/同时维持公司在研发与服务上的长期投入/ ③集邦Display，大疆近日在广东省深圳市中级人民法院正式起诉影石/案件涉及6项专利权属纠纷/涉案专利的技术含 量极高/主要集中在无人机飞行控制、结构设计以及影像处理等关键技术领域/ ④DISCIEN迪显，追觅科技携其"人车家天地芯"全场景生态战略首次亮相/并展出了旗下首款3LCOS ...

ab 16 March 2026 Global Research US Semiconductors and Semi Equipment SemiBytes: Rubin and Helios Testing/Validation, AI DC in Space, GFS, DRAM Spot, Strait of Hormuz Update on NVDA NVL72 and AMD Helios MSFT appears to be emerging as the first cloud vendor to validate NVIDIA's Vera Rubin NVL72 system, per Satya Nadella's Friday post, suggesting the platform may be moving through MSFT's validation process over the coming months – in-line with a 2H:26 ramp outlined by NVDA. We continue to see thermal issues a ...

Core Viewpoint - Micron Technology has reported that the profit margins for traditional DRAM, including DDR5, have recently surpassed those of High Bandwidth Memory (HBM), reflecting the impact of long-term contract structures and supply constraints [1][2] Group 1: Profit Margin Dynamics - The profit margins for non-HBM products are currently higher than those for HBM, indicating a shift in profitability within the memory market [1] - HBM's supply is increasingly constrained by long-term agreements, which limit manufacturers' ability to capitalize on rapid price increases [2] - Traditional DRAM is benefiting from strong demand and limited supply, with average DRAM prices recently rising over 60%, allowing for real-time profit margin reflection [2] Group 2: Strategic Product Management - Micron is managing its product portfolio cautiously in response to the growing demand for AI in data centers, rather than solely focusing on profit-driven strategies [2][3] - A balanced approach is necessary to meet customer needs, particularly in AI server deployments, where both HBM and DDR5 DRAM are required [3] - The company aims for comprehensive growth across its data center product offerings, including HBM, DDR5, low-power DRAM, SODIMM, and SSDs [3] Group 3: Long-term Strategy - Micron's long-term strategy focuses on maintaining a diversified supplier position across multiple industries, which is seen as a key driver for the company's performance and industry growth [3]

昨天，美光发布了FY26Q2财报，其表现只能用"全面超预期"来形容。尽管因资本开支上修带来的折旧及前期成本，导致毛利率出现了1% 的微幅波动并引发市场短暂疑虑，但这掩盖不了其背后的叙事巨变。 这份财报堪称存储行业的"独立宣言"：管理层首次明确定义——存储已不再是算力的挂件，而是AI时代的定义性战略资产。 01 惊人的财务数据：这究竟是存储厂还是英伟达？ 要读懂这份财报，必须先打破对传统存储行业的周期性偏见。 1.营收与利润的"阶跃式"跳升 本季度（FY26Q2），美光营收达到239亿美元，环比增长75%，同比增长近200%。这个数字有多夸张？单季度的收入已经超过了FY24之 前任何一年的全年营收。 更令人侧目的是利润端：EPS（每股收益）录得12.2美元，同比大幅增长682%。 2.毛利率：击穿历史天花板 本季毛利率录得75%，环比提升18%。而在下季指引中，美光直接给出了81%的恐怖预期。 结构性质变：管理层强调，81%的高毛利率并非单纯依赖涨价，而是源于HBM等高价值产品带来的"产品组合优化"。 历史对照：在过去三十年的存储周期中，行业的巅峰毛利率通常在60%左右。 估值重构：81%的毛利率通常只出现在高 ...