半导体 分析师：邹臣 登记编码：S0730523100001 zouchen@ccnew.com 021-50581991 海外云厂商 26 年资本支出再加速，半 导体产业链迎来全面涨价潮 ——半导体行业月报 证券研究报告-行业月报 强于大市(维持) 联系人：李智 投资要点： AI 驱动半导体周期持续上行，国内主要晶圆厂持续满载运行，部 分工艺节点的价格已经上涨；AI 服务器需求的爆发式增长使得封 测产能出现严重短缺，封测厂商也已开始调涨价格；由于上游成 本的上涨，国科微、中微半导、英集芯、富满微、英飞凌等厂商 陆续发布涨价函；由于 AI 推理需求的激增，拉动推理服务器的需 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第 1 页 / 共 50 页 发布日期：2026 年 02 月 11 日 资料来源：聚源，中原证券研究所 -13% -2% 10% 21% 32% 44% 55% 66% 2025.02 2025.06 2025.10 2026.02 半导体 沪深300 相关报告 电话： 0371-65585629 地址： 郑州郑东新区商务外环路 10号 18楼 地址 ...

十几个交易日，20余只股票涨停，存储板块单月飙升50%，中国存储产业迎来"价值重估"拐点！ 兆易创新10天暴涨80%、北京君正走出5连板，澜起科技年内最大涨幅突破180%，长江存储、长鑫存储等8家存储企业完成新一轮融资。 行业层面，1月中国存储产业峰会，宣布成立国产存储生态联盟，设立专项基金50亿元，聚焦DRAM、NAND Flash、存算一体等核心技术。存算一体芯片能 效比提升10倍，HBM3e高带宽存储器已实现量产，长江存储232层3D NAND将单位存储成本直降70%。 当存储芯片从"进口依赖"变成"国产替代"，当存算一体成为AI算力的"新引擎"，当存储芯片价格飙升创历史纪录，意味着存储周期从"温和上涨"到"超级牛 市"！ 01 存储超级牛市来临 而这种超级牛市，拐点来自于2025年第四季度，存储芯片价格迎来颠覆性转折。 据TrendForce数据，DRAM和NAND Flash价格单季度涨幅突破40%，2026年第一季度预计再涨40%–50%，第二季度仍将维持20%的涨幅。 业内普遍认为，这一轮行情甚至超越2018年历史高点，被业内称为"超级牛市"。而这背后，是存储器的市场供需的极端失衡 256GB ...

AI叙事分化 最近北美大厂的财报又陆续出来了，亚马逊、谷歌、Meta 和微软计划在 2026 年投入约 6600 亿美元 的资本支出。 但这次，市场对大厂们激进的资本开支和前段时间甲骨文的RPO的反应，跟去年完全不同了，只画 大饼已经不再被认可了。 现在市场对AI价值的评判标准已从技术先进性或用户规模转向对收入结构、盈利能力及现金流的实 际贡献。AI不再是统一估值加分项，市场开始区分"已兑现收益"与"投入期远景"，定价差异更多反 映企业所处商业化阶段。能够率先证明AI投入转化为可持续盈利的公司更易获得市场认可，ROI与 自由现金流成为关键定价指标。随着AI需求扩张，市场对玩家的定价差异将聚焦于商业化阶段，而 非长期价值分歧。 SemiAnalysis又是连着两天出了两篇文章，内容都比较长，我们还是只讲里面的主要观点。 AI 智能体发展的核心转折点 1、Claude Code 是 AI 智能体发展的核心转折点 这并非单纯因其实现了 AI 写代码的功能升级，而是它完成了从 AI 模型被动响应 到 AI 智能体主动 执行的范式突破，彻底重构了人机交互的底层逻辑，同时成为 AI 从单一工具向通用协作体进化的标 志性产 ...

半导体存储器DRAM指标产品2025年11～12月的大宗交易价格与9月相比上涨了4成，与2024年12月相比涨幅超过3倍。由于AI投资竞争持 续升温，大型企业优先向AI用途供货，而PC等民生领域的产品供应不足，部分终端产品面临涨价…… 来源｜ 日经中文网（ID：rijingzhongwenwang） 封面来源 ｜ Unsplash 半导体存储器DRAM的价格进一步上涨。指标产品2025年11～12月的大宗交易价格与在9月的上一轮谈判达成的价格相比上涨了4 成。全球大型企业优先向数据中心的人工智能（AI）服务器供货，用于个人电脑（PC）等民生领域的指标产品供应不足。需求方 难以确保所需数量。 以下文章来源于日经中文网 ，作者日经中文网 日经中文网 . 编制日经指数的《日本经济新闻》的中文版。提供日本、中国、欧美财经金融信息、商务、企业、高科技报道、评论和专栏。 由于DRAM价格上涨，部分终端产品不得不涨价。DRAM根据品种不同，用途也不同，DDR4和DDR5用于PC等。除了Mouse Computer（东京千代田区）从1月开始陆续提高产品价格之外，日本惠普的社长冈户伸树也表示："本公司产品受到DRAM价格上 涨 ...

为填补存储需求缺口，全球头部存储大厂纷纷加码扩产，动作频频。三星2025年资本开支同比激增89%，SK海力士将 全年资本开支上调至203亿美元；国内方面，长鑫存储IPO计划募资295亿元，重点攻坚DDR5和HBM技术与产能。 设备作为晶圆厂扩产的"必需品"，自然成为最先受益的环节。随着3D NAND向1000层堆叠技术演进，以及DRAM制程 的结构升级，均为设备行业打开增量空间。 2025年半导体设备行业交出亮眼答卷：ASML全年净销售额327亿欧元同比增16%，未交付订单达388亿欧元（EUV占 255亿）；三星半导体业务带动营业利润增33%，SK海力士Q4营业利润同比增长137%。 不止海外巨头，国内半导体设备企业同样表现抢眼，金海通、长川科技等均发布了业绩大幅预增的公告。亮眼的业绩 背后，是AI算力爆发、国产替代深化与全球产能扩张三重共振的必然结果，半导体设备作为"扩产先行军"，正迎来确 定性增长周期。 01 半导体设备为何持续"吸金"？ 生成式AI的规模化应用，直接重构了存储需求格局，堪称"存储吞金兽"。美光数据明确显示，AI服务器的DRAM需求 是普通服务器的8倍，NAND需求达3倍，单台AI服务器 ...

消息面上，西部数据表示，2026年的产能都已被预订一空，还有两笔合约延续到2027年、一笔合约延续 至2028年，甚至有人开始询问2030年。 浙商证券指出，AI技术革命正从云端与端侧双向重塑存储需求，驱动行业向高性能、大容量、低功耗 升级，开启超级成长周期，全球存储市场规模预计从2025年2633亿美元增至2029年4071亿美元， 2025~2029E CAGR（复合年均增长率）11.5%。市场结构变革中，服务器成最大应用领域，AI端侧（AI 手机、AIPC等）增速领跑，成为未来增长核心动力。云端侧，大模型训练、数据中心扩张推升DDR5、 高容量SSD、HBM等高性能存储需求；端侧，AI手机需更大LPDDR内存与更快UFS闪存支持本地大模 型运行（2029年AI渗透率54%），AIPC对大容量存储需求激增（2029年AI渗透率69.2%），直接带动手 机等消费电子存储需求触底反弹。AI以"云端+端侧"双轮驱动成为核心引擎，引领存储行业迈入结构性 增长新阶段。 流动性方面，科创半导体ETF盘中换手5.35%，成交4.29亿元；半导体设备ETF华夏盘中换手3.49%，成 交9578.50万元。 规模方面，科创 ...

来源：36氪 为什么AI越强,手机和电脑反而更贵了? 存储芯片进入有史以来最大上涨周期 100 200 300 400 500 600 智能手机应用激增+DDR4 2016年5月至 1920/ 2017年12月 升级换代供给端收缩 疫情期间服务器、PC需求 2020年8月至 15596 2021年7月 激增+供给端收缩 AI需求激增+HBM挤占传 统产能,供需缺口持续扩大 2024年底至今 577% 这不是一轮普通的存储周期,而是被 AI 改写的结构性周期。 数据来源:wind 谁在为这轮周期买单 存储芯片持续涨价,资本市场担心激增的成本压力会 侵蚀下游主机厂的利润空间,苹果、小米、任天堂等 头部主机厂股价承压。 -10 累计跌幅13% 20 累计跌幅近30% 40 累计跌幅近40% -50 任天堂 小米 苹果 数据来源:36氮整理,统计时间为2025年6月高点以来 基本面仍和巨头有差距,但快速追赶中 · 长鑫科技 · 美光科技 · 三星电子 · SK海力士(气泡大小为2025年DRAM月均产能 2022-2024年年均复合增速(%) 80 70 长鑫规模仅为巨头的1/8,但 维持高增速,产能差距明显, 通过 ...

智通财经APP获悉，全球最大规模存储芯片巨头三星电子与SK海力士两大权重股所主导的韩国股市基准股指——Kospi韩国综合指数在经 历周一暴跌超5%之后，今日大举反弹近7%，以及经历上周五大幅下跌的美国存储产品领军者西部数据(WDC.US)与希捷(STX.US)股价携 手大举反弹——尤其是西部数据周一涨幅一度超10%完全覆盖上周五暴跌区间，可谓全面凸显出存储巨头们股价跟随贵金属单日暴跌乃 市场"错杀行为"。从周二亚太市场存储芯片/存储产品板块全线大反弹趋势来看，全球资金对于存储领域的看涨情绪仍然堪称狂热。 在HDD霸主西部数据公司公布强劲业绩与未来展望之后，国际大行瑞银(UBS)近日发布的研报显示，经营执行与行业景气度都在"超预期 兑现"，HDD(尤其是数据中心大容量近线 Nearline HDD)仍处于供应偏紧、且需求强劲的上行周期，但估值与市场情绪已把"好消息"定价 得非常彻底，且HDD两大寡头——希捷与西部数据的长期价格/估值均无法避免周期性均值回归属性。对于想博取基于存储领域的超额投 资收益的投资者们，瑞银暗示应更关注那些纯粹的存储芯片巨头，比如三大存储芯片原厂——三星、SK海力士以及美光科技。 因此瑞 ...

公众号记得加星标⭐️，第一时间看推送不会错过。 在存储半导体市场，DRAM 和 NAND 闪存的月平均价格继续同步强劲上涨。 主流DRAM产品DDR4的价格突破11美元，创下自价格追踪开始以来的历史新高。NAND闪存的价格 也在短短一个月内飙升了60%以上。 根据市场研究公司 DRAMeXchange 1 月 30 日的数据，1 月份主流 PC DRAM 产品（DDR4 8Gb 1Gx8）的平均固定合同价格为 11.50 美元，比上个月的 9.30 美元上涨了 23.66%。 自去年4月以来，DDR4内存的平均价格已连续10个月呈上涨趋势（1.65美元）。目前，其价格已达 到自2016年6月开始追踪以来的最高水平。 分析人士认为，价格上涨是由于 DDR4（一种较旧的 PC 标准）供应短缺所致，因为人工智能 (AI) 的普及优先保障了服务器用高附加值 DRAM 的供应。 DRAMeXchange 的母公司 TrendForce 评论道："DDR4 8Gb 模块价格上涨了 115-120%，平均价格 达到 85 美元"，并评估认为 DRAM 市场已进入非常强劲的上升阶段。 DDR5 和 DDR4 之间的价格倒置现 ...

点击招商研究小程序查看PDF报告原文 事件： 25Q4公司营收93.8万亿韩元，同比+24%/环比+9%；营业利润20.1万亿韩元，同比+209%/环比 +65%；净利润19.6万亿韩元，同比+151%/环比+61%，营收及利润均创历史新高。25全年公司营收 333.6万亿韩元，同比+11%；营业利润43.6万亿韩元，同比+33%；净利润45.2万亿韩元，同比 +31%。其中DX部门受新智能手机发布影响减弱以及美国关税后家电需求疲软影响，营收环比出现下 滑；然而DS部门受存储价格走强、HBM和其他高附加值产品销售扩大带动，营收及盈利能力表现强 劲，并完全弥补前者下滑，推动总体营收及利润实现高增。研发投资总额达10.9万亿韩元，环比增加2 万亿韩元，全年总额达37.7万亿韩元，创下纪录。 2、Q4集团4部门营收同比均提升，存储业务营收同比高增62%。 1）分部门： 25Q4 DX/DS/SDC/ 哈 曼 部 门 销 售 额 分 别 为 44.3/44.0/9.5/4.6 万 亿 韩 元 ， 同 比 +9%/+46%/+17%/+17%，环比-8%/+33%/+17%+16%；营业利润1.3/16.4/2.0/0 ...