控股股东一致行动人拟增持 预计 26 年起恢 复稳健增长 核心观点 盈利测与投资建议 ⚫ 我们维持对公司 2025-2027 年每股收益分别为 1.20、1.38 和 1.61 元的预测，参考可 比公司，给予 2025 年 16 倍 PE 估值，对应目标价 19.2 元，维持"买入"评级。 风险提示：行业竞争加剧、终端消费复苏低于预期，新品牌收购整合低于预期等 公司主要财务信息 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 3,536 | 4,004 | 4,219 | 4,698 | 5,256 | | 同比增长 (%) | 22.6% | 13.2% | 5.4% | 11.4% | 11.9% | | 营业利润(百万元) | 1,063 | 943 | 824 | 951 | 1,111 | | 同比增长 (%) | 24.2% | -11.3% | -12.6% | 15.3% | 16.9% | | 归属母公司净利润(百万元) | 911 | 781 | ...

华福证券 2026 年 03 月 03 日 金 融 工 程 3 月行业配置推荐顺周期行业——行业配置策略 月度报告(2026/3) 投资要点： 动态平衡策略 金 融 工 程 定 期 报 告 我们从平衡的角度提出了兼顾胜率和赔率的动态平衡策略。自 2015 年初至 2026 年 2 月 27 日策略年化绝对收益 19.15%，年化相对收 益 12.37%，信息比率为 1.75，相对最大回撤为 10.18%。模型在 2026 年 3 月份推荐行业为有色金属、电力设备及新能源、基础化工、钢铁、 通信、机械。2 月动态平衡策略绝对收益 3.89%，跑赢基准，超额收益 为 1.98%。2026 年以来至 2 月 27 日，动态平衡策略绝对收益 13.83%， 相对偏股混合型基金指数超额收益 5.39%，在主动权益基金中排名 19.60%。 宏观驱动策略 自2016年初至2026年2月27日，综合模型超额年化收益率4.75%， 超额波动率 7.14%，信息比率 0.67，最大回撤 9.51%，IC 均值 4.50%， ICIR16.91%，年化换手 3.12 倍。模型在 2026 年 3 月份推荐的行业包 括石油石化、医 ...

25 年业绩符合预期 26 年有望边际提速 核心观点 伟星股份 002003.SZ 公司研究 | 动态跟踪 盈利预测与投资建议 ⚫ 根据公司本次业绩快报以及下游服饰行业的经营形势和我们的草根跟踪，我们调整 对公司的盈利预测（主要下调了未来 3 年纽扣和拉链的收入增速、考虑股权激励、 人民币升值预期和折旧等因素上调了期间费用比率）预计公司 2025-2027 年每股收 益分别为 0.54、0.57 和 0.66 元（原预测为 0.58、0.64 和 0.75 元），DCF 估值对 应目标价为 15.78 元，维持"买入"评级。 风险提示 下游服饰复苏预期、贸易摩擦、汇率波动和海外产能爬坡低于预期等 公司主要财务信息 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 3,907 | 4,674 | 4,787 | 5,147 | 5,616 | | 同比增长 (%) | 7.7% | 19.7% | 2.4% | 7.5% | 9.1% | | 营业利润(百万元) | 67 ...

核心观点 盈利预测与投资建议 伟星股份 002003.SZ 公司研究 | 动态跟踪 25 年业绩符合预期 26 年有望边际提速 ⚫ 根据公司本次业绩快报以及下游服饰行业的经营形势和我们的草根跟踪，我们调整 对公司的盈利预测（主要下调了未来 3 年纽扣和拉链的收入增速、考虑股权激励、 人民币升值预期和折旧等因素上调了期间费用比率）预计公司 2025-2027 年每股收 益分别为 0.54、0.57 和 0.66 元（原预测为 0.58、0.64 和 0.75 元），DCF 估值对 应目标价为 15.78 元，维持"买入"评级。 风险提示 下游服饰复苏预期、贸易摩擦、汇率波动和海外产能爬坡低于预期等 公司主要财务信息 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 3,907 | 4,674 | 4,787 | 5,147 | 5,616 | | 同比增长 (%) | 7.7% | 19.7% | 2.4% | 7.5% | 9.1% | | 营业利润(百万元) | 67 ...

申洲国际集团控股有限公司是一家主要从事生产和销售针织服装产品的投资控股公司。该公司的主营业 务是从事以代工（OEM）及委托设计（ODM）相结合的方式为客户制造针织品。该公司的产品类别包 括运动类、休闲类、内衣类等其他针织品产品。该公司通过其子公司还从事贸易业务和物业管理业务。 该公司主要在国内和国外市场开展其业务。 证券之星消息，3月2日南向资金增持15.01万股申洲国际（02313.HK）。近5个交易日中，获南向资金增 持的有5天，累计净增持157.87万股。近20个交易日中，获南向资金增持的有12天，累计净增持44.37万 股。截至目前，南向资金持有申洲国际（02313.HK）1.04亿股，占公司已发行普通股的6.93%。 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成 投资建议。 ...

Macro Research - The report identifies three historical "great migrations" of Chinese household wealth, with the current one termed as "Deposit+" era starting from 2023, indicating a shift in asset allocation from traditional deposits to more diversified financial products [1][2][3] - The first migration occurred from 1998 to 2018, driven by the housing reform that led to significant capital flow into real estate [1][2] - The second migration from 2018 to 2023 saw a reversal as real estate entered a downturn, prompting a return to deposits due to declining risk appetite among residents [2][3] Food and Beverage Research - The report highlights the company WestJet as a global leader in private aviation, benefiting from strong order backlogs and capacity expansion, with expectations for sales growth driven by both volume and price increases [4] Non-Banking Financial Research - The investment banking and brokerage sectors are increasingly focusing on international business as a key growth driver, with significant contributions to profits from international subsidiaries of major Chinese brokerages [9][10] - The report emphasizes the necessity for Chinese brokerages to enhance their capital allocation capabilities and pricing power in international markets to support the country's financial ambitions [10][13] - Wealth management and investment banking services are identified as areas with growing demand, particularly as Chinese residents seek global asset allocation opportunities [11][12]

[Table_Page] 行业专题研究|纺织服饰 2026 年 3 月 1 日 证券研究报告 [Table_Title] 纺织服饰行业全球观察之彪马 FY2025：战略重置阵痛期，营收下降，净利润亏损 | 分析师： [Tabl | 糜韩杰 | | --- | --- | | e_Author] | SAC 执证号：S0260516020001 | | | SFC CE.no: BPH764 | | | 021-38003650 | | | mihanjie@gf.com.cn | [Table_Summary] 核心观点： 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 7 972918116公共联系人2026-03-01 20:41:30 备注：表中估值指标按照最新收盘价计算 972918116公共联系人2026-03-01 20:41:30 [本报告联系人： Table_C ontacter] ⚫ 彪马公布 2025 业绩(2025 年 1-12 月)：（1）营收：FY2025 实现营收 72.96 亿欧元，经汇率调整后同比减少 8.1%。 主要由于公司在经销业务中主动实施战略重置措施，包括减少对大 ...

行 家用电器 2026 年 03 月 01 日 业 研 究 家用电器 Moncler：高端消费验证转化效率 投资要点： Moncler 集团 2025 年全年业绩超预期，美亚地区表现亮眼 行 业 定 期 报 告 Moncler 集团发布 2025 年财报，全年实现营收 31.3 亿欧元，同 比增长 1%（固定汇率 +3%），第四季度按固定汇率增长 7%，边际 明显提速；净利润 6.27 亿欧元，整体高于预期。分品牌看，Moncler 主 品牌稳健增长，Stone Island 四季度同比增长 16%，修复弹性突出。 区域层面，亚洲占比已达 52%，四季度增长 11%，中国与韩国表现较 好；美洲维持扩张，欧洲受旅游疲弱拖累。更值得关注的是结构变化： 集团增长核心持续来自 DTC 直营渠道；门店扩张亦高度匹配区域增 长重心，亚洲与美洲持续加码，欧洲以存量优化为主。 制冷剂监管升级：空调产业进入"配额约束+生命周期管理"时代 随着《基加利修正案》履约进入实质削减阶段，生态环境部发布 《关于进一步加强消耗臭氧层物质和氢氟碳化物管理的通知》（环大 气〔2026〕8 号）并自 3 月 1 日实施，标志着制冷剂管理由"替代 ...

[Table_Page] 行业专题研究|纺织服饰 2026 年 3 月 1 日 证券研究报告 [Table_Title] 纺织服饰行业全球观察之亚玛芬 FY2025Q4：精彩收官，营收高增，所有业务板块、地区和渠道均实现两位数增长 | 分析师： [Tabl | 糜韩杰 | | --- | --- | | e_Author] | SAC 执证号：S0260516020001 | | | SFC CE.no: BPH764 | | | 021-38003650 | | | mihanjie@gf.com.cn | [Table_Summary] 核心观点： 相关研究 [Table_Report ： ] | 纺织服装行业全球观察之 VF:FY2026Q3：北美地区销售回暖，亚太和 EMEA 地区销售承压 | 2026-02-27 | | --- | --- | | 纺织服装行业全球观察之 Moncler SpA:FY2025：直营渠道延续增长，亚洲市场表现亮眼 | 2026-02-26 | | 纺织服装行业全球观察之亚瑟士:FY2025：业绩持续高增长，FY2026 展望乐观 | 2026-02-25 | 识别风险 ...

在产业转型方面，新政围绕"智改数转"、人工智能、低空经济、生产性服务业等重点方向精准发 力。对符合条件的算力使用、场景示范、模型研发、产业创新服务平台等给予资金扶持；针对低空飞行 器整机、关键设备及核心零部件、关键材料研发制造、运营服务能力建设等项目，提供贷款贴息支持。 省工业和信息化厅相关负责人表示，2026年辽宁将搭建省级"智改数转"诊断服务平台，为规模以上工业 企业提供免费诊断服务，结合企业智能装备、工业软件、网络平台及人工智能应用现状，"一企一策"量 身定制转型方案，助力企业筑牢核心竞争力。 围绕创新发展"新模式"，新政提出支持前沿技术科技攻关、差异化布局建设孵化器、发挥政府投资 基金引导带动作用、鼓励标准和质量管理创新等方面共4条政策举措。其中，差异化布局建设孵化器， 备受科技从业者关注。省科技厅相关负责人表示，这次辽宁推出"差异化布局建设孵化器"政策，主要是 为了整合资源、创新机制，全面提升孵化器的建设水平和服务能力。"2026年，我们计划从财政科技专 项中安排1000万元，重点支持孵化器建设。对运行效果好、成绩突出的孵化器，我们还会通过绩效评 估，给予最高200万元的奖励支持。" 在介绍辽宁促进 ...