证券研究报告 纺织服饰 | 纺织制造 港股|公司点评报告 hyzqdatemark 2025 年 08 月 28 日 证券分析师 丁一 SAC：S1350524040003 dingyi@huayuanstock.com 周宸宇 zhouchenyu@huayuanstock.com | 基本数据 | 2025 | 年 | 08 月 27 | | 日 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘价（港元） | | | | 59.35 | | | 一年内最高/最低（港 | | | 74.65/42.60 | | | | 元） | | | | | | | 总市值（百万港元） | | | | 89,216.25 | | | 流通市值（百万港元） | | | | 89,216.25 | | | 资产负债率（%） | | | | 34.21 | | | 资料来源：聚源数据 | | | | | | 申洲国际(02313.HK) 投资评级： 买入（维持） ——25H1 公司营收同增 15.3%，外部扰动下远期战略明晰 投资要点： 风险提示。国际局势变动风险；劳动力成本提升风险；客 ...

纺织服装 申洲国际(2313.HK) 业绩稳健，盈利改善 推荐（维持） 股价：59.35 港元 主要数据 | 行业 | 纺织服装 | | --- | --- | | 公司网址 | www.shenzhouintl.com | | 大股东/持股 | 协荣有限公司/42.36% | | 实际控制人 | 马建荣 | | 总股本(百万股) | 1503.22 | | 流通 H 股(百万股) | 1503.22 | | 总市值（亿元） | 814.54 | | 流通 H 股市值(亿元) | 814.54 | | 每股净资产(元) | 24.59 | | 资产负债率(%) | 34.21 | 行情走势图 相关研究报告 【平安证券】申洲国际（2313.HK）*半年报点评*订单 量增长稳健，利润表现超预期*推荐20240830 事项： 公司发布 2025 年中期业绩：2025 上半年公司营收 149.7 亿元，同比 +15.3%；归母净利润 31.8 亿元，同比+8.4%。每股基本盈利 2.11 元，同 比+8.2%。公司派发中期股息每股 1.38 港元，同比+10.4%。 平安观点： | | 2023A | 2024A | ...

格隆汇8月27日丨申洲国际(02313.HK)公布中期业绩，2025年上半年，销售额达约人民币149.66亿元， 同比上升约15.3%；毛利约为人民币40.58亿元，同比上升约7.9%，毛利率为约27.1%，较去年同期的约 29.0%下跌1.9个百分点；母公司拥有人应占净利润约为人民币31.77亿元，同比上升约8.4%。每股基本 盈利人民币2.11元，比去年同期的人民币1.95元上升约8.2%。董事会已决议宣派中期股息，每股港币 1.38元，比去年同期已派发的中期股息每股1.25港元上升约10.4%。 2025年上半年，运动类产品销售额占总销售额的百分比约为67.7%。来自运动类产品的销售额比去年同 期上升约9.9%。休闲类产品销售额占总销售额的百分比约为25.3%。来自休闲类产品的销售额比去年同 期明显上升约37.4%。?内衣类产品销售额占总销售额的百分比约为6.3%。来自内衣类产品的销售额比 去年同期上升约4.1%。 ...

申洲国际(02313)发布截至2025年6月30日止6个月中期业绩，该集团取得收入人民币149.66亿元(单位下 同)，同比增加15.34%;母公司拥有人应占利润31.77亿元，同比增加8.39%;每股盈利2.11元，拟派发中期 股息每股1.38港元。 截至2025年6月30日止6个月的运动类产品销售额占总销售额的百分比约为67.7%。来自运动类产品的销 售额比去年同期上升约9.9%。 回顾期内的主要工作，本期集团进一步扩充了海外生产基地的产能，并推进了对国内基地产能的升级改 造;梳理并完善本集团的内控制度。 截至2025年6月30日止6个月的休闲类产品销售额占总销售额的百分比约为25.3%。来自休閒类产品的销 售额比去年同期明显上升约37.4%。 截至2025年6月30日止6个月的内衣类产品销售额占总销售额的百分比约为6.3%。来自内衣类产品的销 售额比去年同期上升约4.1%。 ...

智通财经APP讯，申洲国际(02313)发布截至2025年6月30日止6个月中期业绩，该集团取得收入人民币 149.66亿元(单位下同)，同比增加15.34%;母公司拥有人应占利润31.77亿元，同比增加8.39%;每股盈利 2.11元，拟派发中期股息每股1.38港元。 截至2025年6月30日止6个月的运动类产品销售额占总销售额的百分比约为67.7%。来自运动类产品的销 售额比去年同期上升约9.9%。 回顾期内的主要工作，本期集团进一步扩充了海外生产基地的产能，并推进了对国内基地产能的升级改 造;梳理并完善本集团的内控制度。 截至2025年6月30日止6个月的休闲类产品销售额占总销售额的百分比约为25.3%。来自休閒类产品的销 售额比去年同期明显上升约37.4%。 截至2025年6月30日止6个月的内衣类产品销售额占总销售额的百分比约为6.3%。来自内衣类产品的销 售额比去年同期上升约4.1%。 ...

Investment Rating - The report recommends "Buy" for leading sports brands like Anta Sports and Li Ning, indicating strong operational resilience and growth potential in a challenging retail environment [5][27]. Core Insights - The sports industry demonstrated strong operational resilience in 2024, with major companies like Anta Sports, Li Ning, Xtep International, and 361 Degrees showing varied revenue growth rates of +13.58%, +3.90%, -5.36%, and +19.59% respectively [1][7]. - The report anticipates continued stable growth for leading sports brands in 2025, with projections for Anta's main brand to maintain high single-digit growth and FILA to achieve mid-single-digit growth [13][14]. Summary by Sections Performance Review - Anta Sports and FILA maintained steady operations, with revenue reaching 70.826 billion CNY, while 361 Degrees capitalized on lower-tier markets, achieving a revenue increase of 19.59% to 10.074 billion CNY [1][10]. - Li Ning's revenue remained stable, with a focus on e-commerce and product diversification, leading to a 10.3% increase in online sales [9]. Marketing and Inventory Management - Anta Sports increased its sales expense ratio to 36.21%, reflecting higher investments in new product promotions and channel expansion [2][16]. - Inventory turnover days improved for Xtep International, decreasing by 10 days to 79 days, while 361 Degrees saw an increase in turnover days due to strategic inventory buildup for e-commerce [2][17]. Manufacturing Sector - Major manufacturers like Wah Lee Group and Shenzhou International reported revenue growth of 19.35% and 14.79% respectively, driven by increased demand and efficient operations [3][22]. - The overall profitability of the manufacturing sector improved, with Wah Lee's net profit margin at 15.36% and Shenzhou's gross margin increasing to 28.10% [20][21]. Investment Recommendations - The report suggests that leading sports brands like Anta Sports and Li Ning are well-positioned to outperform the industry due to their operational strengths and market strategies [5][27]. - For the manufacturing sector, Wah Lee Group is recommended as a strong player, with potential for increased market share amid industry consolidation due to external pressures [5][27].