Core Viewpoint - The performance landscape of China's major express delivery companies is becoming clearer as they report their 2025 operational data, indicating a shift towards high-quality development in the industry, with significant growth in business volume and revenue [1][6]. Group 1: Performance of Major Companies - SF Holding achieved a milestone in 2025 with annual revenue surpassing 300 billion yuan, driven by logistics and international business growth, despite a slight decline in per-package revenue [2][6]. - YTO Express maintained its leading position within the Tongda system, reporting 683.18 billion yuan in revenue and 311.44 billion packages delivered, with a focus on cost control and international expansion [3][6]. - Shentong Express emerged as a significant player in 2025, with a 28.23% year-on-year increase in revenue to 58.36 billion yuan, benefiting from the consolidation of Daniao Logistics [3][6]. - Yunda Express experienced a decline in package volume but managed to increase per-package revenue, indicating a strategic shift towards rational development and profitability [4][6]. Group 2: Industry Trends and Developments - The express delivery industry is transitioning from low-price competition to high-quality development, with companies prioritizing profitability over volume [6][8]. - Technological advancements and green transformation are becoming key drivers of industry growth, with increased investment in smart logistics and sustainable practices [7][8]. - Internationalization and collaborative development are emerging as strategic priorities for leading companies, enhancing their global service networks and competitiveness [7][8]. Group 3: Future Outlook - The ongoing optimization of industry structure is expected to enhance the resource integration capabilities and brand advantages of leading companies, while compressing the survival space for smaller firms [8]. - Competition surrounding service upgrades, technological innovation, and international expansion is anticipated to intensify, positioning the Chinese express delivery industry for robust resilience and growth potential in the global logistics market [8].

连接生产消费 服务实体经济 我国建成世界规模最大寄递网络(向新向优的中国产业) 北国大地，千里冰封；查干湖上，马蹄阵阵。 数九寒天，吉林查干湖冬捕现场，直播与快递齐上阵，助力"北鱼南飞"极速达。 那头，一辆辆冷链车、无人车列队待发，冰湖起网、锁鲜封装，产地直发叠加公铁空立体化运力，助力 鲜鱼最快次日早晨便能抵达北京、上海等地。 小小快递，连接城市乡村、联通线上线下，是推动资源双向流动、畅通经济循环的重要力量。 习近平总书记高度重视现代物流体系建设，强调"物流是实体经济的'筋络'"，指出"要积极发展农村电子 商务和快递业务"。 战略定、方向明，更好连接生产消费、服务实体经济的使命更加清晰。 面对外部冲击和内需不足挑战，2025年，邮政快递业坚定动能向新、结构向优，行业发展稳中有 进，"筋络"作用更好发挥。 这边，镜头对准冰面，传统渔猎的古老仪式、"冰湖腾鱼"的壮观景象，引得直播间粉丝连连惊叹； "强筋"，以新技术助力"提高经济运行效率"。 "用新'国补'买新平板电脑，实惠得很。"今年1月10日10时，四川成都市民李莉点击下单，10多公里 外，京东物流的一场智能配送由此开启—— 智能仓库内，飞梯机器人、搬运机器人 ...

去年，疗休养活动持续向基层倾斜、向一线延伸、向新兴领域拓展，除了传统的产业工人、技术骨 干、先进模范外，越来越多货车司机、网约车司机、快递员、外卖配送员等新就业形态劳动者，以及来 自建筑、环卫、保洁等行业的工人，首次走进疗休养基地。 据了解，疗休养活动一方面突出思政引领，打造"行走的课堂"，将疗休养线路与党性教育、国情省 情观摩深度融合；另一方面紧扣重大战略，搭建"赋能驿站"，围绕绿色低碳高质量发展、海洋强省等战 略精心设计路线。突破"只休不练"，疗休养活动巧妙融入技术观摩、工匠沙龙、技能微课堂，帮助职工 实现"技能充电"。（记者 刘一颖 通讯员 冷俊） 说起参加疗休养的感受，济南快递小哥李辉直言收获满满："作为一名快递员，每天穿梭在大街小 巷，很少有机会停下脚步歇歇。感谢工会组织的疗休养活动，让我们有了专门时间安心调养、舒缓疲 惫，还结识了许多不同行业的朋友。" 为规范并助力各市工会开展疗休养工作，省总工会去年出台相关管理办法，对疗休养的对象范围、 时间地点、内容形式、经费管理、纪律要求等作出规范，有效解决了以往工作中"人员难界定、内容难 把握、标准难统一"等难题。 记者近日采访获悉，2025年省总工会持续 ...

Macro and Strategy - The macroeconomic report highlights the geopolitical shifts impacting asset pricing, particularly focusing on the U.S. involvement in Greenland as a strategic move for national security and resource control [8][9] - The report indicates that the EU's response to U.S. policies is limited due to its economic dependencies, particularly in pharmaceuticals and energy [8] - The analysis suggests a structural change in global asset pricing, with a shift towards hard assets and scarce resources as the new safety net for investments [9] Fixed Income Research - The public fund's convertible bond holdings decreased by 83 billion to 3,083 billion, a decline of 2.6%, which is less than the overall market contraction of 7% [16] - The average return for convertible bond funds in Q4 2025 was 0.86%, outperforming other active fund types, indicating a strong performance in a volatile market [17] - The report notes a significant increase in the issuance of long-term bonds, with trading activity in this segment becoming notably active [27][28] Industry and Company Insights - The aerospace industry report emphasizes the potential for commercial space ventures, particularly in rocket recovery, indicating a competitive landscape [3] - The chemical industry analysis points to a tightening supply-demand situation in the potassium chloride market, with expectations for demand and prices to exceed forecasts in 2026 [3] - The real estate sector commentary reflects a downturn in 2025 but anticipates positive signals in early 2026, suggesting a potential recovery [3] Financial Engineering - The financial engineering report indicates a trend of funds shifting from passive to active management, with a notable increase in the allocation to sectors like banking and military [17] - The report highlights the performance of various funds, with a median net value growth of 11.04% for top-performing convertible bond funds in Q4 2025 [18] Market Trends - The macroeconomic weekly report shows a GDP growth of 5.0% for 2025, with a notable slowdown in Q4 to 4.5%, but signs of recovery are emerging [11] - The report on the short-term pure bond funds indicates a reversal in asset growth, with total assets rising to 1,082.1 billion, reflecting a resilient market despite broader economic challenges [21][22]

每次上市公司实控人的"离婚账本"一摊开，总能牵动投资者的神经。 从统计结果来看，在上述12家公司里，10家股价从公告日到2025年最后一个交易日实现上涨，占比 83.33%。其中，悦安新材股价涨幅最多，累计涨幅达到37.21%；金圆股份（000546）、威士顿 （301315）等公司的股价涨幅也超过20%，实控人的前任们属于"躺赚"，只有善水科技（301190）、金 丹科技（300829）两家公司股价出现下跌，最大跌幅为13%。 全文请见：2025年A股上市公司实控人离婚"分手费"全景，近60亿元财富被分割！ 近日，申通快递（002468）实控人之一陈小英在离婚14年后，被前夫起诉索要公司2028.4万股。按公告 当日(1月21日)公司的收盘价13.78元/股计算，这部分股权对应的市值约为2.8亿元。 事实上，这样的"离婚分割股权大戏"并不少见。《每日经济新闻》记者统计发现，2025年全年共有12家 上市公司因实控人离婚卷入股权分割，股权分割的总市值从公告当日的57.83亿元涨到年底的63.21亿 元，并且没有实控人及前任实施减持。 投资者普遍关心的焦点是，上市公司实控人在离婚分割股权后，公司股价会否因配偶减 ...

织密工会网络 筑牢竞赛"大舞台" 一场场高质量赛事的顺利落地，离不开坚实的组织保障。2024年3月19日，市新工联正式成立，让 分散在各个新业态领域的劳动者有了专属"娘家人"。仅用10天时间，便实现市、县两级新业态行业工会 联合会全覆盖，在全省率先搭建起"纵向到底、横向到边"的立体化组织网络。 这张高效的组织网络，成为技能竞赛常态化开展的核心支撑。通过畅通的信息传递渠道，竞赛通知 能够精准直达一线劳动者，确保每一位有潜力、有追求的从业者都能知晓赛事、参与竞赛。 同时，市 新工联以组织网络为纽带，将行业资源、人才资源与赛事需求精准对接，使技能竞赛从"零散的行业活 动"升级为有规划、可持续的系统性人才孵化工程。 百余名主播同台比拼直播话术与数据分析，50名快递员角逐易碎品收寄与最优派送路线设计，57名 网约车司机比拼精细化驾驶与服务礼仪……近年来，镇江市网络直播技能大赛、快递员职业技能竞赛、 网约车司机技能竞赛等一系列重量级赛事接连上演，在新业态领域掀起"以赛促学、以赛提技"的热潮。 这一系列赛事的成功举办，正是镇江市新就业形态劳动者行业工会联合会（以下简称 "市新工 联"）践行"以赛赋能、以赛育才"的扎实实践举 ...

数九寒天，吉林查干湖冬捕现场，直播与快递齐上阵，助力"北鱼南飞"极速达。 这边，镜头对准冰面，传统渔猎的古老仪式、"冰湖腾鱼"的壮观景象，引得直播间粉丝连连惊叹； 那头，一辆辆冷链车、无人车列队待发，冰湖起网、锁鲜封装，产地直发叠加公铁空立体化运力，助力 鲜鱼最快次日早晨便能抵达北京、上海等地。 小小快递，连接城市乡村、联通线上线下，是推动资源双向流动、畅通经济循环的重要力量。 北国大地，千里冰封；查干湖上，马蹄阵阵。 "微循环"加速迭代。电子运单实现全覆盖，干线车辆北斗卫星导航系统安装率超95%，云计算、大模型 在需求预测、智能仓管、智能调度、路径规划等多个场景广泛应用……新一代信息技术在收、转、运、 派各个环节发力显效，投递效率和妥投率持续提高，用户满意度逐年提升。 如今，这张日新月异的快递网络，日复一日承载着大规模、高频次、广地域的实物流通，支撑2025年中 国快递业务量达到近2000亿件新高度。 习近平总书记高度重视现代物流体系建设，强调"物流是实体经济的'筋络'"，指出"要积极发展农村电子 商务和快递业务"。 战略定、方向明，更好连接生产消费、服务实体经济的使命更加清晰。 面对外部冲击和内需不足挑战 ...

这边，镜头对准冰面，传统渔猎的古老仪式、"冰湖腾鱼"的壮观景象，引得直播间粉丝连连惊叹； 那头，一辆辆冷链车、无人车列队待发，冰湖起网、锁鲜封装，产地直发叠加公铁空立体化运力，助力 鲜鱼最快次日早晨便能抵达北京、上海等地。 小小快递，连接城市乡村、联通线上线下，是推动资源双向流动、畅通经济循环的重要力量。 北国大地，千里冰封；查干湖上，马蹄阵阵。 数九寒天，吉林查干湖冬捕现场，直播与快递齐上阵，助力"北鱼南飞"极速达。 习近平总书记高度重视现代物流体系建设，强调"物流是实体经济的'筋络'"，指出"要积极发展农村电子 商务和快递业务"。 战略定、方向明，更好连接生产消费、服务实体经济的使命更加清晰。 面对外部冲击和内需不足挑战，2025年，邮政快递业坚定动能向新、结构向优，行业发展稳中有 进，"筋络"作用更好发挥。 "强筋"，以新技术助力"提高经济运行效率"。 "用新'国补'买新平板电脑，实惠得很。"今年1月10日10时，四川成都市民李莉点击下单，10多公里 外，京东物流的一场智能配送由此开启—— 智能仓库内，飞梯机器人、搬运机器人在货架间来回穿梭、精准拣选；打包完成后，包裹流向自动分拣 系统，称重、扫描、集包 ...

在四川省眉山市仁寿县珠嘉镇三溪社区，快递员上门投送包裹。潘 帅摄（新华社发） 快递，连接千城百业、贯通线上线下、服务千家万户，是经济运行的"毛细血管"。国家邮政局数据显示， 2025年，我国快递业务收入完成1.5万亿元，同比增长6.5%；快递业务量完成1989.5亿件，同比增长13.6%。 国家邮政局局长赵冲久表示，2025年，邮政快递业运行保持稳中向好态势，主要指标实现稳定增长，对经济 社会发展的促进作用进一步增强，寄递领域物畅其流美好愿景正在加快实现。预计2026年行业仍将保持稳步 上升态势。 产业融合更加紧密 寒冬时节，河南省洛阳市老城区邙山街道土桥社区的催花牡丹大棚内暖意融融，主播卫霖强正在直播间镜头 前介绍着牡丹花。 眼下，甘肃、青海等地的牛羊肉消费进入旺季。一份"民勤羊肉"晚上还在甘肃草原，次日清晨即可被端上武 汉消费者餐桌。这份跨越千里的新鲜时效，源自快递物流企业搭建的"空中通道"。 2025年12月24日，一架满载甘肃牛羊肉的京东航空全货机从兰州中川国际机场起飞，标志着"兰州—武汉"牛 羊肉全货机航线正式开通。京东物流甘青宁销售负责人高天虎介绍，此次航线开通后，将大幅提升甘肃、青 海、宁夏等地 ...

投资要点： [Table_Report] 相关报告 运输《航空春运预售启动，预计因私需求旺盛》 2026.01.23 运输《春运预售开始启动，预计需求保持旺盛》 2026.01.20 运输《航空春运预售启动，原油运价大幅飙升》 2026.01.18 运输《原油运价大幅调涨，干散运价淡季回落》 2026.01.18 运输《航空深入"反内卷"，原油运价快速回升》 2026.01.11 证 券 研 究 报 告 股 票 研 究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 春运客流再创新高，原油运价维持高位 [Table_Industry] 运输 ——国泰海通交运周观察 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 岳鑫(分析师) | 0755-23976758 | yuexin@gtht.com | S0880514030006 | | | 陈亦凡(研究助理) | 0755-23976151 | chenyifan2@gtht.com | S0880124070025 | [Table_subIndustry] | 本报告导 ...