关税主导效应表现为典型的负需求冲击，包括抑制需求、推高失业率与拉低经济增长。需求收缩在多个 渠道同时显现，使得通胀下行压力增强。而市场担忧的成本推动型通胀效应往往不具备持续性，且幅度 更弱。因此，关税上调可能未必会如传统供给冲击那样引发通胀加速，总体来说，该研究认为关税冲击 的主要宏观特征与传统观点恰恰相反。短期内，关税上调会抑制经济活动并降低通胀，表现为总需求收 缩冲击的特征，而非标准模型中的成本推动冲击。这为未来美联储分析和应对关税政策带来的复杂效应 提供了一定的理论参考。 美国经济冰火两重天，联储内部分歧加大。关于关税的影响及其对物价走向的传导机制，一直是联储争 论和关注的核心议题之一。经济结构性的"冷热不均"进一步放大了联储内部在政策路径上的分歧。一方 面是企业定价行为的分化。美联储近期发布的褐皮书提到部分企业尝试将价格压力向消费者转嫁，通过 提高商品售价来维持利润空间；但也有部分企业由于需求偏弱、竞争激烈、消费者价格敏感而不敢贸然 提价，只能自行吸收成本。这直接压缩了利润率，也让企业在投资、扩张和招聘上变得更加谨慎。利润 缩减与成本上升的双重夹击，使企业经营风险显著上升，特别是零售领域承受着成本和需 ...

Core Insights - The Hong Kong Internet ETF (subscription code: 513723) tracks the CSI Hong Kong Stock Connect Internet Index, which selects 30 listed companies involved in internet-related businesses within the Hong Kong Stock Connect scope to reflect the overall performance of the internet theme in Hong Kong stocks [1][10] - The index focuses on companies whose main business involves internet software, internet retail, internet services, mobile internet, and even home entertainment software, thus breaking the limitations of traditional industry indices [1][10] Industry Distribution - The top three industries in the CSI secondary industry distribution are Media, Retail, and Consumer Services [1][10] - Major holdings include well-known companies such as Alibaba, Tencent, Xiaomi, Meituan, and SenseTime, with JD Health and Alibaba Health also appearing in the top ten holdings [1][3] Top Holdings - The top ten holdings by weight are as follows: - Alibaba-W (9988 HK): 18.92% in Retail - Tencent Holdings (0700.HK): 16.34% in Media - Xiaomi Group-W (1810.HK): 10.16% in Electronics - Meituan-W (3690.HK): 8.07% in Consumer Services - SenseTime-W (0020.HK): 3.91% in Computers - Bilibili-W (9626.HK): 3.76% in Media - JD Health (6618.HK): 3.58% in Healthcare - Alibaba Health (0241.HK): 3.02% in Healthcare - Kuaishou-W (1024.HK): 2.81% in Media - Meitu Inc. (1357.HK): 2.58% in Media [3] Market Capitalization Distribution - Stocks with a market capitalization of over 200 billion account for 56% of the index, indicating a significant presence of large-cap stocks [3][10] - There are 15 mid-cap stocks with market capitalizations between 20 billion and 60 billion, reflecting a balanced sample distribution [3][10] Detailed Industry Breakdown - The top three weighted industries in the CSI tertiary industry distribution are Digital Media, Internet Retail, and Electronic Terminals and Components [8] - Digital Media includes familiar areas such as interactive media and video media, while Internet Retail corresponds to online shopping needs [8] Comparison with Other Indices - The index has a higher weight in Media and Retail, exceeding 50%, compared to traditional technology indices [15] - Unlike conventional technology indices, this index focuses on internet-related companies and excludes sectors like semiconductors and passenger vehicles, which have lower correlation with internet company performance [15][16]

南方财经12月11日电，零售板块开盘走低，茂业商业触及跌停，中央商场、中百集团、三江购物跟跌。 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|⾦融衍⽣品策略⽇报 2025-12-11 股市政策博弈情绪渐浓，债市延续暖意 股指期货：国内政策博弈情绪渐浓，但缩量限制持续性 股指期权：备兑防御增厚 国债期货：债市情绪延续暖意 股指期货方面，国内政策博弈情绪渐浓，但缩量限制持续性。周三沪 指探底回升，险守3900点，量能继续缩至1.79万亿元，局部出现政策博 弈，但难凝聚进攻共识。日内异动有二，一是午后万科涨停，地产强势， 彭博社称中金公司再度参与万科纾困，且出现买房贴息的预期，政策博弈 暂难证伪；二是零售板块活跃，出现多支连板股，或因重要会议提出扩大 内需，配合全国零售业创新发展大会召开，事件发酵。相对应的，存量市 高低切换，前半周强势的PCB、光伏板块出现调整，电力设备、计算机行 业领跌。另外，周四凌晨将公布美联储12月议息会议决议，从联邦利率基 金期货市场显示，降息预期消化充分，因此对A股不构成额外利好。缩量 环境中，板块辐射有限，难形成持续主线，"春躁"进攻时点仍需等待， 操作上，我们看长做多，短期关注涨价链及高股息。 ⾦融衍⽣品团队 研究员: 康遵禹 从业资格号:F03090802 投 ...

证券时报记者 林丽峰 据商务部消息，12月9~10日，全国零售业创新发展大会在北京召开，会议指出，零售业是国民经济的基础性行 业，对于大力提振消费，全方位扩大国内需求，推动经济持续回升向好具有重要支撑作用。 会议强调，"十五五"时期，要科学把握行业发展面临的战略机遇和风险挑战，把零售业作为培育完整内需体系、 做强国内大循环的关键着力点，推动行业转向品质驱动、服务驱动，实现高质量发展。 会议要求，要准确把握守正与创新、"变"与"不变"、盘活存量与做优增量、"线上"与"线下"、有为政府与有效市场 之间的关系，统筹推进零售业创新发展。 零售业是国内消费的核心载体与关键驱动力，不仅直接贡献消费规模的核心增量，还通过业态创新、场景重构和 供需适配，持续激活消费潜力、优化消费结构，更是构建国内大循环的重要支撑。 "十五五"规划建议提出："坚持扩大内需这个战略基点，坚持惠民生和促消费、投资于物和投资于人紧密结合，以 新需求引领新供给，以新供给创造新需求。" 今年以来，在促进国内消费、大力发展零售业方面，相关部门出台了一系列措施。 2月，市场监管总局等五部门发布《优化消费环境三年行动方案（2025—2027年）》，从消费供给 ...

◎记者 徐蔚 12月10日，A股市场呈现指数分化的结构性走势。截至收盘，上证指数微跌0.23%，报3900.50点，险守 3900点整数关口；深证成指午后翻红，逆势上涨0.29%，报13316.42点；创业板指微跌0.02%，报 3209.00点。全市场成交额为1.79万亿元，较前一个交易日缩量1260亿元，超2400只个股上涨，板块轮动 特征显著。 中银证券研报表示：基本面承压叠加"十五五"规划建议表态偏向积极，未来地产优化政策落地的空间打 开。对未来地产行业的修复有一定信心。从地产标的来看，一方面，流动性安全、重仓高能级城市、产 品力突出的房企或更具备α属性；另一方面，在新消费时代下，提前布局新业态、新模式、新场景的商 业地产公司，有望率先走出重围。 此外，零售板块延续强势表现，永辉超市、中央商场、茂业商业等多只个股涨停。消息面上，全国零售 业创新发展大会12月9日至10日在北京举行。商务部副部长盛秋平表示，"十五五"时期，要把零售业作 为培育完整内需体系、做强国内大循环的关键着力点，推动行业转向品质驱动、服务驱动，实现高质量 发展。 数据显示，"十四五"以来，零售业对促进消费和投资的贡献巨大。2024年 ...

每经编辑｜黄胜 12月10日，永辉超市股价再度涨停，收获三连板，截至收盘，报5.23元，总市值475亿元。 今日晚间，永辉超市发布股票交易风险提示公告称，公司股票在12月8日、9日连续两个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达到20%。12月10日，公司股票再 次涨停，公司股票交易价格短期涨幅较大。 此外，鉴于近期公司股票交易价格涨幅较大，存在市场情绪过热情形及较高的炒作风险，可能存在短期涨幅较大后的大幅下跌风险，公司郑重提醒广大投 资者注意二级市场交易风险，理性决策，审慎投资。 12月5日，永辉超市这家零售巨头发布两则公告。 一则公告显示，永辉超市董事长张轩松及其一致行动人通过集中竞价交易方式减持公司股份450万股。 与此同时，另一则公告显示，自前次披露至今，永辉超市及下属子公司累计新增诉讼、仲裁案件涉及金额4.95亿元。 今年前三季度，永辉超市实现营业收入424.34亿元，同比下降22.21% ；归母净亏损约7.10亿元，同比下降811.60%。去年同期，其归母净亏损为7786.57万 元。 封面图片来源：图片来源：每经记者 张韵 摄 永辉超市表示，经公司自查，截至本公告日，公司目前生产经营活动正常，门店调改稳步 ...

中国经济网北京12月10日讯 永辉超市(601933.SH)今日股价涨停，截至收盘，该股报5.23元，涨幅10.11%。 龙虎榜数据显示，今日，卖出永辉超市金额最大的前五名中，有3家机构专用席位。经统计，永辉超市的机构席位今日净卖出金额为45690.01万元。 | 序号 | 交易营业部名称 | | | 买入金额(万) | 占总成交比例 | 卖出金额(万) | 占总成交比例 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 开源证券股份有限公司西安西大街证券营业部 | 690次 50.29% | (2) | 23995 55 | 16.82% | | | | 2 | 广发证券股份有限公司郑州农业路证券营业部 | 28次 28.57% | | 7805.06 | 5.47% | | | | 3 | 国投证券股份有限公司西安未雀大街证券营业部 | 31次 51.61% | | 5324.14 | 3.73% | | | | | 浙商证券股份有限公司宁波分公司 | 13次 46.15% | | 5230.00 | 3.67% | | | | 5 | 中信证 ...

格隆汇12月10日｜永辉超市(601933.SH)公告称，鉴于公司股票自2025年12月8日起已连续3个交易日以 涨停价收盘，存在市场情绪过热情形及较高的炒作风险，可能存在短期涨幅较大后的大幅下跌风险。敬 请广大投资者注意二级市场交易风险，理性决策，审慎投资。经公司自查，截至本公告日，公司目前生 产经营活动正常，门店调改稳步有序进行中，内外部经营环境未发生重大变化，不存在应披露而未披露 的重大事项。 ...

天眼查App显示，近日，昆明渝裳领商贸有限公司成立，法定代表人为邹丽君，注册资本10万人民币， 经营范围为一般项目：日用百货销售；日用品销售；二手日用百货销售；软木制品销售；乐器零售；玩 具销售；母婴用品销售；玩具、动漫及游艺用品销售；木制玩具销售；日用杂品销售；文具用品零售； 办公用品销售；教学用模型及教具销售；互联网销售（除销售需要许可的商品）；纸制品销售；日用家 电零售；服装服饰零售；工艺美术品及收藏品零售（象牙及其制品除外）；体育用品及器材零售；照相 器材及望远镜零售；保温材料销售；鞋帽零售；化妆品零售；美发饰品销售；礼品花卉销售。（除依法 须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）。 ...