花旗发表研究报告指，去年第四季以来海南离岛免税销售表现较预期强劲，由10月及11月份的按年增长 13%及27%，加快至圣诞节前夕(12月18日至24日)增长55%，以及今年首星期的增长88%，主要归因于新 免税政策、财富效应、促销活动及节日演唱会等推动。该行预期，海南强劲的销售趋势或于冬天旺季持 续，对海南今年免税销售增长前景变得更正面，预期销售按年增长将超过20%。花旗将中国中免H股目 标价由72港元上调至100港元，维持"买入"评级，展开30天上行催化剂观察；将今明两年盈利预测上调 5%及6.6%，2025年全年盈利预测则下调6.3%，以反映去年第三季业绩未达预期。 ...

花旗将中国中免H股目标价由72港元上调至100港元，维持"买入"评级，展开30天上行催化剂观察；将 今明两年盈利预测上调5%及6.6%，2025年全年盈利预测则下调6.3%，以反映去年第三季业绩未达预 期。 花旗发表研究报告指，去年第四季以来海南离岛免税销售表现较预期强劲，由10月及11月份的按年增长 13%及27%，加快至圣诞节前夕(12月18日至24日)增长55%，以及今年首星期的增长88%，主要归因于新 免税政策、财富效应、促销活动及节日演唱会等推动。该行预期，海南强劲的销售趋势或于冬天旺季持 续，对海南今年免税销售增长前景变得更正面，预期销售按年增长将超过20%。 ...

1月2日，游客在cdf海口日月广场免税店选购免税商品。自海南自贸港启动全岛封关以来，离岛免税购物热度 持续走高。 苏弼坤摄（中经视觉） 1月1日，广西南宁市良庆区"南宁之夜"文旅街区灯火璀璨，市民与游客逛市集、品美食、观表演，乐享假 日。 曾祥忠摄（中经视觉） 1月5日，消费者在浙江省湖州市德清县一卖场选购电子产品。随着首批625亿元国补资金下达，新一轮消费品 以旧换新政策全面落地。 姚海翔摄（中经视觉） 2025年12月27日拍摄的北京湾里·王府井WellTown。作为区域重点文旅项目，其"商业+文旅"的融合模式释放 强劲消费动能。 朱大军摄（中经视觉） 1月1日，四川省乐山市市中区一大型商业购物中心里，消费者在挑选新款手机。 李华时摄（中经视觉） 1月2日，市民在江苏省南京市老门东历史文化街区一家餐厅品尝美食。史 俊摄（中经视觉） ...

群益证券(香港)研报指出，中国中免获首都机场T3免税店经营权，元旦离岛免税开门红。受招标要求限 制，公司在首都机场整体经营面积较上一轮缩小，但业绩层面存在一定利好。T3承担首都机场逾80%的 国际旅客，上一轮中，中免经营T2、日上（中国）经营T3，考虑客流和持股情况（中免持股有日上中 国51%股权），本轮招标执行后，尽管收入规模收缩，但归母利润规模将有增加。预计2026年在离岛免 税复苏和出入境持续修复下，公司经营面将延续改善，从长期看，不管是海南还是口岸、市内免税店， 政策支持力度均在加码，进一步打开公司长期发展空间。考虑离岛免税回暖和出入境修复，上调2026- 2027年盈利预测，上调至"买进"。 ...

刚刚过去的元旦假期是海南自贸港封关运作后的首个小长假，三亚、海口等地离岛免税销售表现强劲。据海口海关的统计数据，2026年1月1日至3日，海关 共监管离岛免税商品销售44.2万件，同比增长52.4%；购物人数8.35万人次，同比增长60.6%；购物金额7.12亿元，同比增长128.9%。1月1日元旦当日，海南 离岛免税购物金额2.51亿元，同比增长93.8%。同时，LVMH多个品牌开启中国关店行动，与其形成鲜明对比。 海口日月广场免税店。 这是海南自贸港全岛封关后的首个假期。在正式启动全岛封关前1个月，离岛免税迎来了新一轮的政策调整，离岛免税政策享惠对象扩大至离境旅客，商品 种类扩大至47类。离境游客成为离岛免税购物消费的新增长点。自海南离岛免税新政实施以来，海口海关共监管离岛且离境旅客购买离岛免税商品金额超过 2100万元。 新政亦取消了岛内居民"即购即提"购物次数的限制，岛内居民一个自然年度内有离岛记录，即可全年不限次购买15类"即购即提"商品。各大免税店针对"岛 民"推出系列活动，并对商品供给进行全面优化，提供"即购即提"岛民组合包和优惠，激发了居民购物热情、提升了体验，使得今年元旦有更多本地居民到 免 ...

该行表示对海南旅游零售业前景持正面看法，支持因素包括宏观经济正逐步复苏、积极的财富效应、销 售商品种类扩张及政策支持等，目前预测中国中免去年第四季收入、经营利润及净利润将分别同比增长 19%、92%及135%，但预期全年收入及盈利将同比下跌1%及9%。 摩根士丹利发布研报称，预计2026年海南免税市场将同比增长25%至30%，推动中国中免（601888） (01880)盈利增长44%。该行指出，中免H股现价对应2026年预测市盈率约26倍，经历近期升浪后估值水 平似乎合理，建议投资者等待更佳时机入市，给予"与大市同步"评级，目标价由60港元上调至89港元。 ...

该行指出，中免H股现价对应2026年预测市盈率约26倍，经历近期升浪后估值水平似乎合理，建议投资 者等待更佳时机入市，给予"与大市同步"评级，目标价由60港元上调至89港元。 摩根士丹利发表研究报告，表示对海南旅游零售业前景持正面看法，支持因素包括宏观经济正逐步复 苏、积极的财富效应、销售商品种类扩张及政策支持等，目前预测中国中免去年第四季收入、经营利润 及净利润将分别按年增长19%、92%及135%，但预期全年收入及盈利将按年下跌1%及9%。展望2026 年，大摩预计2026年海南免税市场将按年增长25%至30%，推动中国中免盈利增长44%。 ...

（编辑 黄力） 本报讯 （记者袁传玺）天眼查工商信息显示，近日，中免集团（北京）免税品有限公司成立，注册资本5亿元，经营范围 含日用品销售、信息咨询服务、箱包销售、工艺美术品及礼仪用品制造、计算机软硬件及辅助设备零售、免税商品销售、酒类 经营等。股东信息显示，该公司由中国免税品（集团）有限责任公司全资持股。 ...

瑞银发表研究报告指，海口海关数据显示，海南1月1至3日免税销售同比增长129%至7.12亿元，免税购 物人次按年增加61%。该行估算人均免税消费额为8527元，按年上升42.5%；而购买商品数量亦按年增 长52.4%。所有数据均胜市场预期。该行认为销售增长强劲，主要因海南在去年10月放宽了当地居民及 离境旅客于海南免税店的购物政策限制，推动购物人流增长。同时，人均消费额显著提升，主要由精品 类别如服装、鞋履、手袋、珠宝等及手机产品所带动。另外，地方政府亦持续提供免税购物补贴。该行 较看好中国中免A股及H股，分别予目标价99.59元及90.73港元，评级"买入"。该行亦看好上海机场，因 其新合约可能推动公司重回高增长轨道，加上没有重大资本开支，净资产收益率有望持续改善。 ...

公司基本资讯 | 产业别 | | 休闲服务 | | --- | --- | --- | | A 股价(2026/1/5) | | 90.29 | | 上证指数(2026/1/5) | | 4023.42 | | 股价 12 个月高/低 | | 95.66/53.64 | | 总发行股数(百万) | | 2068.86 | | A 股数(百万) | | 1952.48 | | A 市值(亿元) | | 1762.89 | | 主要股东 | | 中国旅游集团 | | | | 有限公司 | | | | (50.30%) | | 每股净值(元) | | 26.66 | | 股价/账面净值 | | 3.39 | | | 一个月 三个月 | 一年 | | 股价涨跌(%) | 11.5 | 32.3 42.5 | 近期评等 20256 年 01 月 06 日 | H70420@capital.com.tw | | | --- | --- | | 顾向君 目标价(A 股) | 110 | | 出刊日期 | 前日收盘 | 评等 | | --- | --- | --- | | 2025-12-18 | 76.50 | 区间操作 ...