快评 福耀玻璃-A 2Q25业绩全面超预期 Global Research abc 2025 年 08 月 20 日 2Q25净利润同比+31.5%至27.7亿元 福耀1H25收入同比+16.9%至214.5亿元，净利润同比+37.3%至48.0亿 元。2Q25收入同比+21.4%/环比+16.4%至115.4亿元，净利润同比+31.5% 至27.7亿元。我们认为二季度公司收入的高速增长主要是由于：1）因公司 对美国市场产品提价以传导关税的影响及国内市场高附加值产品占比持续提 升，2Q25公司汽车玻璃单平米价格同比提升8.8%；2）全球市场份额进一 步扩张，国内在手订单饱满，海外订单持续落地。 2Q25利润率明显提升 尽管美国工厂二期产能爬坡仍对公司利润率产生拖累，2Q25公司核心营业 利润率同比提升2.9个百分点/环比提升3.1个百分点至23.6%。我们认为公司 核心利润率的提升主要是受益于：1）纯碱价格下滑带来原材料成本的下 降；2）美国市场提价及二期产能持续爬坡，2Q25美国工厂营业利润率同比 提升2.2个百分点/环比提升4.9个百分点至17.6%。 看好全球汽车玻璃龙头的业绩增长韧性 我们认为福耀在关 ...

2Q25净利润同比+31.5%至27.7亿元 福耀1H25收入同比+16.9%至214.5亿元，净利润同比+37.3%至48.0亿 元。2Q25收入同比+21.4%/环比+16.4%至115.4亿元，净利润同比+31.5% 至27.7亿元。我们认为二季度公司收入的高速增长主要是由于：1）因公司 对美国市场产品提价以传导关税的影响及国内市场高附加值产品占比持续提 升，2Q25公司汽车玻璃单平米价格同比提升8.8%；2）全球市场份额进一 步扩张，国内在手订单饱满，海外订单持续落地。 2Q25利润率明显提升 尽管美国工厂二期产能爬坡仍对公司利润率产生拖累，2Q25公司核心营业 利润率同比提升2.9个百分点/环比提升3.1个百分点至23.6%。我们认为公司 核心利润率的提升主要是受益于：1）纯碱价格下滑带来原材料成本的下 降；2）美国市场提价及二期产能持续爬坡，2Q25美国工厂营业利润率同比 提升2.2个百分点/环比提升4.9个百分点至17.6%。 看好全球汽车玻璃龙头的业绩增长韧性 我们认为福耀在关税上涨背景下对美国市场产品的顺利提价彰显了其作为全 球汽车玻璃龙头的定价权，我们认为公司经营在当前动荡的全球贸易环境下 ...