证券研究报告 思摩尔国际 (6969 HK) 港股通 雾化主业驱动营收+18%，HNB 反馈积极 2025 年 7 月 16 日│中国香港 消费轻工 我们维持盈利预测，预计 25-27 年归母净利润分别为 13.23/21.40/27.62 亿 元，对应 EPS 分别为 0.21/0.35/0.45 元，参考可比公司 26 年 Wind 一致预 期 PE 均值 23 倍，考虑到：1）HNB 新业务竞争壁垒高，成长空间广阔， 有望打开公司第二增长曲线，且塞尔维亚/日本试销表现积极提振市场信心， 基于长期成长潜力&高技术护城河可给予一定估值溢价；2）雾化主业稳步 恢复，各国监管政策改善利好合规龙头，长期价值属性凸显；3）医疗等雾 化新领域成长潜力突出，给予公司 26 年 65 倍 PE，目标价 25.00 港币（前 值 16.25 港币，基于 26 年 43 倍目标 PE），维持"买入"评级。 风险提示：行业政策收紧，需求不及预期，新业务不及预期，关税加征风险。 | 华泰研究 | | 公告点评 | 投资评级(维持): | 买入 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 ...

合元集团成立于2004年，总部位于中国深圳。作为全球电子雾化领域的开拓者，合元致力于为全球客户提供领先的一站式电子雾化技术解决方案。集团业 务已覆盖全球80多个国家和地区，服务超过200个国际知名品牌。 摘要：近日，瑞泰信息与电子雾化领域领军企业深圳市合元科技有限公司达成合作。将依托瑞泰信息在营销服务数字化领域的深厚积淀与成熟经验，为合 元集团全球渠道精细化运营与业务增长注入强劲动力。 作为营销服务数字化领域的领先者，瑞泰信息在消费品零售行业积累了丰富的成功案例与服务经验，服务过京东集团、小米集团、华为集团等知名企业。 此次与合元集团达成战略合作，将凭借深厚技术实力与行业经验，重点实现三大目标： 01全渠道业务高效协同 合元集团长期专注于雾化科技的研发与创新，持续突破并掌握核心技术。公司拥有自主研发的尼古丁雾化、加热不燃烧（HNB）、功能物质雾化及特殊 医疗雾化等关键技术体系平台，产品线全面涵盖雾化电子烟及HNB等。 为支撑技术创新与全球化布局，合元在全球设立了7个创新实验室，并在海内外关键区域战略布局了6大智能化制造基地，旗下产品亦屡获国际设计大奖殊 荣。截至目前，合元已累计申请专利7140多项，其中国内专 ...

Core Viewpoint - The company is undergoing a transformation to become an investment, holding, and management platform, necessitating amendments to its Articles of Association and business scope [1][2]. Group 1: Amendments to Articles of Association - The company’s board and supervisory board approved the proposal to amend the Articles of Association and change the business registration information [1]. - The amendments reflect the company's strategic shift and operational needs, focusing on new material technology and emerging energy technology [2]. Group 2: Changes in Business Scope - The previous business scope included packaging printing, manufacturing of inks, and various trade activities, while the revised scope emphasizes new material technology research and development, as well as management consulting services [2]. - The new business scope also includes technical services, non-residential real estate leasing, and other related activities, indicating a shift towards more service-oriented operations [2]. Group 3: Corporate Structure Changes - The company’s corporate type will change from a joint-stock company (with Hong Kong, Macau, Taiwan, and domestic joint ventures) to a joint-stock company (with Hong Kong, Macau, Taiwan investments) [2]. - This change may reflect a broader strategy to attract different types of investments and partnerships [2]. Group 4: Next Steps - The proposal for amendments will be submitted for approval at the upcoming shareholders' meeting [3].

轻工制造 行 业 研 究 / 行 业 造 TMT 系列之三十一暨空间智能系列之 一》 2025/03/21 《从乐舒适招股书看非洲个护市场星辰大 海——个护行业深度》 2025/03/12 《供需格局延续改善，中长期盈利向上- 2025 年春季造纸行业投资策略》 2025/03/10 证券分析师 庞盈盈 A0230522060003 pangyy@swsresearch.com 屠亦婷 A0230512080003 tuyt@swsresearch.com 黄莎 A0230522010002 huangsha@swsresearch.com 张海涛 A0230524080003 zhanght@swsresearch.com 张文静 A0230524120005 zhangwj@swsresearch.com 魏雨辰 A0230525010001 weiyc@swsresearch.com 联系人 魏雨辰 (8621)23297818× weiyc@swsresearch.com 2025 年 06 月 03 日 持续关注电子烟、宠物用品、AI 眼 镜等新消费赛道及高股息品种 看好 ——造纸轻工周报 2025 ...