摘要 育儿补贴政策通过直接降低生育成本，边际拉动婴幼儿用品市场需求， 尽管新生儿数量下降，但人均可支配收入增加和母婴家庭消费能力提升 推动市场规模增长。预计到 2025 年，母婴市场总规模将达到 4.68 万亿 元，同比增速超 7%。 乳制品、护理与耐用品、服装等母婴用品细分领域具有较大的发展潜力， 相关上市公司业绩相对稳定，但受前几年新生儿数量下降影响，估值处 于低位，存在投资机会。 2024 年学前教育法明确学前教育的重要性，国家推进普及学前教育， 构建覆盖城乡、公益普惠的学前教育公共服务体系。托育服务规范化水 平显著提升，托育机构管理制度进一步健全，备案率明显提高。 中国婴幼儿托育市场规模预计将从 2024 年的 1,500 亿元攀升至 2030 年的 2,300 多亿元，中央和地方政府对托育行业支持力度持续加大。 随着生育限制放开和公共服务完善，人们的生育意愿有所提升，带动辅 助生殖行业渗透率回暖。中美不孕不育率逐年提升，两国辅助生殖渗透 率也逐年增加，市场规模不断扩大，辅助生殖行业具有长期增长逻辑。 育儿补贴政策下的投资机会 20250710 Q&A 需求退坡，估值处于低位，有投资机会。 政策加码推 ...

策略报告 | 投资策略专题 育儿补贴政策下的投资机会 证券研究报告 产业赛道投资图谱 育儿补贴政策下的投资机会 2025 年政府工作报告首次明确"制定促进生育政策，发放育儿补贴，大力发 展托幼一体服务，增加普惠托育服务供给。"我们认为，这一顶层设计将对母 婴产品、早教、辅助生殖行业带来边际变化：一是现金补贴直接降低生育成 本，加固生育率企稳预期；二是释放的边际购买力优先激活母婴刚需消费（如 奶粉、纸尿裤），同时托幼一体化加速早教供给扩容与市场分层；三是育儿补 贴相关政策若拉动整体生育意愿，辅助生殖渗透率或将进一步提升。 建议关 注母婴用品、早教、辅助生殖等相关领域。 母婴用品: 母婴用品市场规模持续增长，食/衣/用为主要消费品类 母婴用品市场规模持续增长，食/衣/用为主要消费品类。尽管近年来人口出 生率持续走低，但随着人均可支配收入的增加以及母婴童家庭消费能力的提 升，中国母婴市场持续增长，根据艾瑞咨询数据，预计到 2025 年，母婴市 场规模将达到 4.68 万亿元，同比增速超 7%。从母婴消费购买大类来看，食/ 衣/用等仍是消费主力品类，而医疗健康、母婴护理等服务虽然当前在母婴人 群中渗透率较低，但年轻父 ...

继今年4月布里斯班事件曝光之后，近日辅助生殖公司Monash IVF Group Ltd (ASX股票代码:MVF)旗下克莱顿实验 室出现另一起胚胎错误移植事件。 ( 图片来源：《澳华财经在线》) 【异动股】又现胚胎错误移植！辅助生殖公司Monash IVF (ASX:MVF)股价大幅跳水 CEO引咎辞职 周二MVF股价进一步重挫27%。 Monash IVF表示正在对最新事件进行内部调查，"Monash IVF已向受影响的夫妇致以诚挚歉意，我们将继续支持他 们。" 4月份布里斯班的失误事件被公开后，Monash IVF股价从1.0澳元跌至69澳分低点。 Monash IVF周二向市场披露，一位女客户被错误的植入了以前保留的旧胚胎，而不是与现任伴侣的胚胎。 两个月前Monash IVF透露布里斯班一名患者曾错误植入了另一名患者的胚胎。据澳媒报道，该事件发生在2023 年，患者于当年生下一个与她没有血缘关系的婴儿。 Monash IVF直到今年2月因为出生父母要求将剩余胚胎转移到另一家服务提供者时，才发现这一混淆状况。 澳华财经在线数据库显示，MVF最新价0.545澳元，已发行股本3.9亿股，市值2.12亿澳元 ...

思宇年度活动回顾： 首届全球眼科大会 | 首届全球骨科大会 | 首届全球心血管大会 即将召开： 2025年6月12日，首届全球医美科技大会 2025年7月17日，第二届全球医疗科技大会 2025年9月4-5日，第三届全球手术机器人大会 近日， 江苏瑞辅达医疗器械有限公司 （以下简称"瑞辅达医疗"）成功完成 B轮融资 。本轮融资由中金资本管理的基金领投，连云港经济技术开发区产业基金跟投。 所融资金将重点投入核心产品的技术研发、海内外市场开拓、生产能力升级以及团队建设。 # 关于 瑞辅达医疗 玻璃化解冻液套装 ：用于胚胎解冻。 瑞辅达医疗在技术开发方面持续投入，已累计申报 6项发明专利 ，其核心产品封 闭式冷冻载杆 于 2025年3月正式获批上市 ，解决了玻璃化冷冻中的"快速降 温"和"封闭防污染"两项关键问题。公司的卵母细胞优化液作为 全球首款 专业高效的卵母细胞胞浆成熟优化液，兼具抗氧化功能，能显著改善卵子质量、提高优质胚 胎率和囊胚形成率。此外，公司自主研发的 玻璃化冷冻液与解冻液套装 于 2025年4月11日获得美国FDA注册批准 。 欢迎企业积极参与思宇组织的大会↓ 2025年6月12日，首届全球医美科 ...

当全球生殖遗传学领域的顶级学者齐聚国际生殖遗传学会(ISRG)时，一场关于生命科技革命的深度对话 正在展开。作为中国辅助生殖领域的标杆企业，贝康医疗携全产业链解决方案亮相国际舞台，不仅展现 了其从技术突破到商业落地的完整闭环，更揭示了辅助生殖产业正在经历的范式转变——从单一治疗向 全周期健康管理的跨越式升级。 双旗舰构筑技术壁垒，定义行业新标准 在辅助生殖的"芯片级"技术领域，贝康医疗展现出中国企业的创新韧性。 其中，胚胎植入前一体化检测试剂盒(PGT-Plus试剂盒)是贝康医疗基于自主RET-Seq技术，通过特异性 捕获并分析覆盖全基因组的SNP遗传标记，一举攻克传统PGT难以检测的三倍体、单倍体、ROH和CNV 的亲本来源难题等临床痛点，实现同时检测PGT-A、PGT-M、PGT-SR临床项目。 图片来源：公司官网，格隆汇整理 此外，Geri时差培养箱以全球湿式培养技术标杆地位(欧洲市占率超70%)彰显贝康医疗高端制造实力。 该设备已通过NMPA、FDA、CE和TGA四重国际认证，并荣膺红点设计奖等权威奖项，其技术先进性 获得全球最大辅助生殖集团IVI RMA认可，通过与AI胚胎评估技术的深度融合，持续引 ...

本次研讨会以"精准医学"为主线，国内外生殖医学领域权威专家、临床医生、科研人员聚焦辅助生殖技 术（ART）的精准化、个体化发展展开讨论，共话辅助生殖技术精准化发展。研讨会上，国内外顶尖专 家也带来了精彩的前沿技术分享。 新京报讯（记者王卡拉）"不孕症人数逐年升高，生育障碍性疾病种类呈现多样性，诱发生殖障碍性疾 病的因素日趋复杂，传统辅助生育治疗已经不能满足不断增加的需求。" "在辅助生殖领域，精准医学的应用，可以帮助医生更好地为患者制定精准有效的治疗方案，提高生育 成功率。"北京家恩德运医院翟志瑾博士指出，辅助生殖治疗患者的个体差异大，治疗节点多，其治疗 及发展与精准医学密不可分，各环节的精准把控是确保助孕结局的关键要素。 6月3日，在"精准医学视角下辅助生殖技术-IVF临床个性化及相关治疗与卵母细胞体外培养成熟研讨 会"上，北京家恩德运医院院长刘家恩博士指出上述现状并表示，随着精准医疗概念的提出，辅助生殖 技术领域的精准化治疗越来越得到生育专家的重视。现代精准医学理念促进了辅助生殖领域推进精准化 治疗，提高了生育成功率。 "通过整合先进技术、动态监测和个体化诊疗方案，我们正在推动辅助生殖技术从传统经验医学向 ...

Group 1: Market Reactions and Political Developments - The market anticipates favorable policies from the Lujiazui Forum, reflected in a 0.60% increase in the Hang Seng Index [1] - The election of Lee Jae-myung as South Korea's president led to a 2.66% rise in the KOSPI index, entering a technical bull market, with a target of 5000 points set by Lee [1] - Lee's political agenda includes promoting cryptocurrency ETF legalization and establishing a regulatory framework for stablecoins, benefiting companies like OSL Group [1] Group 2: Rare Earth Export Controls and Automotive Industry - China's rare earth export controls have raised concerns among global automakers about potential production delays, prompting urgent discussions for alternative solutions [2] - Jinli Permanent Magnet reported a 14.19% year-on-year revenue increase to 1.754 billion yuan and a 57.85% rise in net profit, with expectations of a 20-30% production increase this year [2] - Lithium resource stocks, including Longpan Technology and Tianqi Lithium, saw gains exceeding 4% [2] Group 3: Energy Sector Developments - Meta signed a 20-year contract with Constellation Energy to purchase nuclear power starting mid-2027, highlighting the shift towards low-carbon energy sources [3] - China General Nuclear Power's stock surged over 28% following a uranium sales agreement with its parent company, indicating strong market interest in nuclear energy [3] - Other green energy stocks, such as Shankai Holdings, also experienced significant gains [3] Group 4: Biotechnology and Clinical Research - Innovent Biologics presented promising Phase I clinical trial data for its dual-specific antibody IBI363 at the ASCO annual meeting, leading to a stock increase of over 14% [4] - Other biotech firms, including Junshi Biosciences and Innovent, reached annual highs, indicating strong investor interest in the sector [4] Group 5: Consumer Market Trends - TOPTOY, a trendy toy platform, is preparing for an IPO, capitalizing on the booming market for collectible toys [5] - Other consumer stocks, such as Mixue Group and Maogeping, also saw significant increases, reflecting a collective bullish sentiment in the consumer sector [5] - The new regulations on e-cigarette production in China are expected to enhance investor confidence in the industry, with related stocks like Smoore International rising over 13% [5] Group 6: Data Center Industry Insights - Neway Network Group is positioned to benefit from the doubling demand for data centers in the Asia-Pacific region, driven by AI and digital transformation [8] - The company is expanding its data center capacity significantly, with projects like MEGAIDC expected to enhance its operational capabilities [9][10] - The firm has established itself as a leading interconnection hub in Asia, with major clients including Amazon AWS and Alibaba [10]

证 券 研 究 报 告 ◼ 政策引导我国生育趋势。建国以来，我国生育政策经历鼓励生育、优化质量、计划生育、放开限制等变迁，现今转向全面促进生 育。同时，各级政府发布生育/养育帮扶措施，落实经济支持，推动文化、服务、时间等全方位配套，助力国民生育意愿回暖。 • 复盘政策有效性：49年鼓励生育政策后，出生人数一路走高至54年的2288万人；1954年提倡节育，出生人口数量开始下滑；而后经计划生育 政策，我国出生人数总体平稳下行。15年全面二孩政策不及预期后，政策逐步放宽。24年在生肖龙年和促进政策加持下，出生人数止跌回升。 • 政策全面性与补贴力度：共建生育友好社会，文化、服务等建设全面跟上。以呼市的3胎总计16万的补贴力度，将较大程度帮助0-3岁孩子养育。 ◼ 促进政策改善母婴消费板块预期，相关标的基本面也将随适龄婴幼儿成长而陆续受益。同时，国货概念在母婴板块同样高歌猛进。 ◼ 从生育到养育，孩子成长的路也是母婴消费品受益的路，相关医疗服务、乳制品、轻工、洗护、童装、母婴连锁标的，崛起在即。 ◼ 风险提示：居民收入预期下行、宏观经济增长不及预期、生育政策激励不及预期、行业竞争加剧、适龄人口数量下行。 政策促进生 ...

Core Viewpoint - Suzhou Beikang Medical Co., Ltd. has reported a revenue growth of 43.8% in 2024, despite a sluggish market in the medical sector, indicating strong performance that exceeds sales expectations [1][3]. Revenue Growth and Product Development - The company specializes in third-generation IVF technology, particularly Preimplantation Genetic Testing (PGT), which enhances pregnancy success rates and reduces risks of genetic diseases [4]. - Beikang Medical has developed a comprehensive product line that includes reagents, consumables, instruments, and equipment for the assisted reproductive industry, providing a one-stop solution for medical institutions [4]. - The revenue has increased from RMB 107.3 million in 2021 to RMB 299.1 million in 2024, reflecting a compound annual growth rate of nearly 40% [5][4]. Financial Performance and Market Challenges - Despite revenue growth, the company has faced significant stock price declines, with a market capitalization drop of approximately 90% since its peak, now valued at around HKD 800 million [3][15]. - The company reported a net loss of RMB 237.2 million in 2024, a 23.1% increase in losses despite a revenue increase of over 40% [13][16]. - Sales costs have risen significantly, from RMB 116.6 million in 2023 to RMB 162.9 million in 2024, impacting profitability [16]. International Expansion and Market Potential - Beikang Medical has expanded its international presence, establishing a sales network covering over 30 countries and more than 1,000 medical institutions [11]. - The company has partnered with global fertility product suppliers, enhancing its international market reach [7]. - The assisted reproductive market in China has significant growth potential, with a current penetration rate of only 9.2%, compared to 36.0% in Europe and 33.0% in the U.S. [18].

"随着公众对辅助生殖技术认知度和接受度的提高，有需求人群正在不断缩短接受辅助生殖技术的 时间。"林戈说，在为不孕不育夫妇诊疗过程中，临床医生应针对其需求，提供个性化方案，缩短从"难 生"到"能生""能生"到"优生"的时间。在提供辅助生殖技术过程中，还应将质控工作贯穿每个环节，保 障孕妇和子代的健康。 重视生殖健康努力提高生育水平 女性的生育力随着年龄的增长逐渐下降，是一个自然趋势。 辅助生殖技术阻断家族疾病蔓延 "'一代、二代、三代'试管婴儿是患者普遍叫法，甚至有患者认为代数越高技术级别越高、成功率 越高。但实际上，不同代数的辅助生殖技术，解决的是不同问题。"林戈介绍说，第一代辅助生殖技术 即体外受精—胚胎移植技术，主要针对女性因输卵管堵塞、粘连、积水等原因导致的不孕问题；第二代 辅助生殖技术即卵细胞浆内单精子注射技术，主要针对男性因严重的少精、弱精、无精、畸精症等原 因，导致的受精困难问题；第三代辅助生殖技术包括胚胎植入前遗传学筛查和胚胎移植前遗传学诊断， 主要适用于女方或男方存在染色体异常、单基因遗传病等情况，可有效避免遗传性疾病传递，并降低流 产和出生缺陷的风险。 "有家族遗传疾病史的育龄期夫妇，子代再 ...