炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 每经记者｜王砚丹 每经编辑｜叶 峰 2026年2月25日，方正证券发布公告称，股东中国信达资产管理股份有限公司（以下简称中国信达）于 2025年11月26日至2026年2月25日期间的减持计划实施期限届满，最终未减持公司任何股份。 《每日经济新闻》记者注意到，这是中国信达自2022年首次披露减持计划以来，又一次出现"减持轮 空"的情况。 根据公告，中国信达本次未减持，是因为"市场环境变化等原因"。中国信达2025年11月4日晚间披露减 持计划，当天方正证券收盘价为8.22元/股；而2026年2月25日方正证券收盘价已跌至7.70元/股。中国信 达本次未实施减持计划，是认为方正证券股价便宜了吗？ 这样看来，中国信达在"市场环境变化"期间，选择了持股等待，是认为方正证券股价便宜了吗？ 事实上，不仅方正证券，近期科技板块风生水起的同时，证券板块表现平平。2026年以来，中证全指证 券公司指数甚至还下跌了2.96%。 持股源于以股抵债交易 中国信达对方正证券的持股源于一笔以股抵债交易。2020年，方正证券原股东政泉控股所持7.1亿股股 份被法院 ...

2月26日，市场全天探底回升，三大指数涨跌互现。截至收盘，上证指数跌0.01%，深证成指涨0.19%，创业板指跌0.29%。沪深两市成 交额2.54万亿，较上一个交易日放量759亿。 盘面上，英伟达炸裂业绩带动算力板块上攻，算力硬件股持续活跃，光纤光缆、光模块、PCB、液冷服务器等方向集体走强，广合科 技、川润股份、法尔胜、深南电路等多股涨停；算力租赁概念全天强势，奥飞数据、华胜天成涨停或涨超10%；算力芯片概念午后拉 升走强，寒武纪一度涨超10%；电网设备、电力股震荡走高，神马电力、华银电力封板；商业航天概念持续上行，航天动力回封涨 停；有色金属板块延续强势，章源钨业、云南锗业涨停；染料、化工股反复活跃，金正大、海翔药业封板；锂矿股盘初领涨，金圆股 份涨停。 跌幅方面，影视院线板块持续调整，博纳影业跌停；地产股震荡走低，华联控股、世联行、城投控股跌逾6%；油服概念走弱，石化油 服、中曼石油跌逾3%；保险股震荡走弱，中国太保领跌；储能板块多数走低，德龙汇能跌停，鹏辉能源逼近跌停。此外，煤炭、旅游 酒店、白酒、零售等走势较弱。 展望后市，多家外资机构普遍持乐观态度，认为A股已进入"慢牛"新阶段，市场驱动逻辑正在 ...

盘面上，英伟达炸裂业绩带动算力板块上攻，算力硬件股持续活跃，光纤光缆、光模块、PCB、液冷服 务器等方向震荡拉升，沪电股份、广合科技、深南电路等封板；算力租赁概念震荡走强，中贝通信、奥 飞数据涨停或涨超10%；燃气轮机、电网设备、电力股集体拉升，神马电力封涨停；有色金属板块延续 强势，云南锗业涨停；染料、化工股活跃，金正大、海翔药业封板；商业航天概念延续强势，航天动力 一度触及涨停；锂矿股开盘领涨，金圆股份涨停。 2月26日，市场震荡分化，三大指数涨跌互现。截至午间收盘，上证指数跌0.08%，深证成指涨0.28%， 创业板指跌0.39%。沪深两市半日成交额1.64万亿，较上个交易日放量1173亿。 跌幅方面，影视院线板块持续调整，博纳影业跌近9%；地产股震荡下挫，华联控股、城投控股跌逾 5%；油服概念走低，石化油服、中曼石油跌超3%；保险股震荡走弱，中国太保领跌；储能板块多数走 低，德龙汇能、鹏辉能源逼近跌停。 展望后市，多家外资机构普遍持乐观态度，认为A股已进入"慢牛"新阶段，市场驱动逻辑正在发生深刻 转变。机会方面，国泰海通证券表示，随着AI焦虑情绪短期充分PRICE IN，随着美国宽松预期的再次 升温， ...

2025年的A股走势，如蛇型蜿蜒向上：上证指数站上近十年高位，虽有回调，但未被打断，最终站稳4000点。"看着别人赚钱，我实在是忍不住了。"30岁 的公务员杨琳在2025年10月开立了人生第一个股票账户，将40万元银行存款悉数投入股市，且只布局机器人、人工智能（AI）算力相关的科技类标的。 截至2026年1月中旬，她的账户整体收益达8.3%，浮盈超3万元。 以2024年的"9·24"行情为起点，A股此轮上行趋势已持续约16个月。券商开户大增、基金销售火爆、股票型ETF（交易型开放式指数基金）的日均成交量 不断创新高、市场单日成交额维持万亿元规模渐成新常态、千亿市值公司持续涌现⋯⋯诸多市场信号叠加，让"慢牛"成为市场共识。航天、卫星、半导 体、机器人这些多数人难以深度理解的前沿科技，成了最炙手可热的赛道。 但在蛇年尾声，A股再现小幅震荡，杨琳重仓的5只科技股连续阶段性调整，她先前账面浮赢的3万多元"消失"了，只剩下亏损的蓝色数字。有人亏也有人 赚，"95后"投资者白先生的蛇年投资格外亮眼：凭借多元金融和有色金属板块的轮动操作，他投资股市的全年收益率超140%，浮盈逾15万元。 盈亏之间，万千投资者在追问：202 ...

"A股在经历了几次大牛市之后，这一次真正进入了'慢牛'阶段。"2月19日，摩根大通中国内地及香港地 区股票研究策略主管刘鸣镝做客智通财经"春水向东流——《首席连线》2026年市场展望"专题时指出， 与此前几次业绩达到周期性顶点、增量资金充裕但持续时间较短的牛市不同，本轮"慢牛"的核心逻辑在 于业绩温和持续向好，支持股指稳步上行。 刘鸣镝表示，基于摩根大通量化宏观指标，划分市场周期分为恢复（春）、扩张（夏）、降速（秋）、 收缩（冬）四个阶段，当前中国市场的业绩和经济增长处于"夏季"，整体趋势向好。 刘鸣镝认为，2025年中国资产凭借创新、"反内卷"及稳定的业绩表现崭露头角，2026年全球扩张仍处于 重要关口，"十五五"规划、业绩兑现度及行业轮动将成为影响人民币股票资产的关键变量。 中国资产三大亮点凸显 回顾2025年，刘鸣镝认为整体走势好于预期。全球经济增速高于年初预期，通胀与预期基本一致，财政 金融政策保持支持性，叠加人工智能相关硬件和基础设施的投资，整体趋势向好。MSCI世界股票指数 以美元计价的回报率达19.5%，表现最好的板块为通信服务（31%）和金融（26%），材料、工业、信 息技术板块回报率也接近2 ...

Group 1 - The article emphasizes that a slow bull market does not mean the absence of bear markets, highlighting that even in a slow bull market, significant downturns can occur [6][24]. - Historical data shows that the S&P 500 has experienced severe bear markets, including declines of over 80% in 1929 and 50% during the 2000-2003 tech bubble [11][21][22]. - Investors should be prepared for the reality of a slow bull market, which can include long periods of stagnation and significant drawdowns [24][26]. Group 2 - The article distinguishes between index performance and individual stock performance, noting that while indices may show a slow bull trend, many individual stocks can perform poorly [30][32]. - For instance, since 2022, the S&P 500 has performed well, but excluding the top seven companies, the overall gains have been limited, with around 3,000 companies delisted in recent years [32][33]. - This indicates that investors may face significant risks even in a rising market, as individual stock performance can vary widely [34][38]. Group 3 - The article discusses the rapid shifts in market styles during a slow bull market, where the index may appear stable while individual stocks experience volatility [40][41]. - This "meat grinder" market condition can lead to significant losses for investors who attempt to chase trends or predict market leaders [42]. Group 4 - The characteristics of the A-share market differ from those of the U.S. market, with A-shares often experiencing long periods of consolidation after initial gains [45][46]. - Historical examples illustrate that even in bullish markets, there can be extended periods of no growth, leading to investor frustration [52][54]. Group 5 - The article warns of potential liquidity shocks that can occur without warning, affecting market stability and investor confidence [57]. - Investors are advised to maintain a balanced approach to their portfolios, especially during market fluctuations, to mitigate risks associated with sudden market movements [61][64]. Group 6 - The article presents a comparative analysis of returns, indicating that while the Shanghai Composite Index has outperformed the S&P 500 since 2005, many investors still face challenges due to poor timing and high entry points [66][71]. - It suggests that slow bull markets can be more conducive to generating profits due to lower volatility, despite not always yielding higher returns than fast bull markets [75][78]. Group 7 - Recommendations for navigating a slow bull market include avoiding high entry points, being cautious with high valuations, and maintaining patience during periods of stagnation [85][88][90]. - Investors should also control their positions and avoid frequent trading to reduce the risk of losses during volatile periods [94][96].

【头条要闻】 中方领导人将于今年年底访美？外交部回应 关于美国总统特朗普称中方领导人将于今年年底访问美国，中国外交部发言人林剑2月5日在例行记者会 上应询表示，中美两国元首保持着沟通和互动。 记者会上，有记者提问：在2月4日中美元首通话之后，美国总统特朗普表示，中方领导人将于今年年底 访问美国。中方能否证实这一说法？是否可以提供有关此次会晤的更多细节？ "中美两国元首保持着沟通和互动。关于你提到的具体问题，我目前没有可以提供的消息。"林剑说。 "普京计划上半年访华"，外交部回应 外交部发言人林剑主持2月5日例行记者会。会上有俄媒记者提问称：2月4日立春当天，俄中两国元首举 行了视频通话，据俄罗斯总统助理乌沙科夫表示，应中国领导人的邀请，普京总统计划在2026上半年对 中国进行访问，请问中方能否提供更多的信息？林剑对此表示，昨天习近平主席同普京总统举行视频会 晤，就双边关系和共同关心的国际和地区热点问题深入交换意见。中俄两国元首一直通过各种方式保持 战略沟通，引领新时代中俄关系稳步前行。 中方要求国企暂停与巴拿马的新项目谈判？外交部回应 2月5日，外交部发言人林剑主持例行记者会。 彭博社记者提问，据报道，在巴拿 ...

Group 1 - Zhang Yidong, a prominent strategist and chief economist, has officially joined Guotai Junan Securities, taking on roles in the executive committee and as head of the equity research department [1][4] - His departure from Industrial Securities was motivated by a desire to focus on overseas markets, particularly in Hong Kong, as part of his career transition [3][4] - Zhang has a strong academic background and extensive experience in the industry, having worked for nearly 20 years at Industrial Securities and received numerous awards for his research [4] Group 2 - Zhang Yidong maintains a positive outlook for the Chinese stock market in 2026, emphasizing the importance of structural opportunities and long-term growth over short-term economic fluctuations [5] - He identifies four key areas for investment in 2026: AI and technology, dividend assets in a low-interest environment, value discovery in traditional industries, and strategic assets like gold and rare earths [5] - Zhang highlights the return of foreign capital to China, particularly through passive ETFs and active management strategies, indicating an increased allocation towards Chinese assets [7]

记者丨 孙永乐 编辑丨巫燕玲 2月5日，21世纪经济报道记者获悉，原兴业证券全球首席策略分析师、研究院联席院长、海外 研究中心总经理，知名海外策略分析师张忆东，已正式加盟国泰海通，拟出任海通国际证券执 委会委员，股票研究部主管及首席经济学家。 目前，这一任命尚未公开披露，截至2月5日，在证券业协会官网仍无法查询到张忆东的个人从 业登记信息。 正式转型海外业务 去年12月31日，张忆东在个人公众号"张忆东策略世界"发布声明称："经过长时间的慎重考 虑，出于对自己职业生涯后半程的转型规划及家庭因素考量，我已于日前正式向公司提出辞职 申请，即将转型海外业务，专注于香港及海外资本市场的拓展。" 当时，兴业证券经济与金融研究院对此回复21世纪经济报道记者："研究院充分尊重其个人选 择，并对张忆东为卖方研究及海外研究业务发展所作出的杰出贡献表示衷心感谢。" 公开资料显示，张忆东，复旦大学国际金融系学士、硕士，上海交通大学上海高级金融学院 EMBA，是卖方研究领域最具影响力的策略分析师之一，2001年至今已深耕行业24年，先后 十余次获得海外相关奖项评选第一名，是总量领域首位钻石分析师。 在兴业证券，张忆东工作了将近20年 ...

Group 1 - Zhang Yidong, a prominent strategist and chief economist, has officially joined Guotai Junan and will serve as a member of the executive committee of Haitong International Securities and head of the equity research department [1][2][3] - Zhang has over 24 years of experience in the industry and has been recognized multiple times as a leading analyst in overseas awards, making significant contributions to the development of sell-side research and overseas research business [3] - His recent research outlook for 2026 indicates strong confidence in China's macro economy, A-shares, and Hong Kong stocks, emphasizing the importance of structural opportunities and long-term development over short-term economic perceptions [4][6] Group 2 - Zhang's investment strategy for 2026 includes focusing on four key areas: AI investments, low-interest-rate opportunities in traditional sectors, value discovery in traditional industries, and strategic assets like gold and rare earths [5] - He highlights the importance of structural opportunities in China's economy, particularly in high-level technological self-reliance, domestic consumption, and the transformation of traditional industries [6] - Zhang notes a shift in capital flows, with passive ETF funds returning to China and an increase in foreign investment allocation, particularly in the context of the renminbi's appreciation [6]