东方雨虹 20260129 摘要 地产政策转向及行业出清加速：国家政策支持力度加大，防水行业加速 出清，多家企业退出或转型，东方雨虹市占率从 2019 年的 16%提升至 2024 年的 22%，行业集中度提升趋势明显，预示行业拐点到来。 业务结构优化及现金流改善：东方雨虹积极调整业务结构，渠道收入占 比达 8%，零售占比达 37%，沙粉业务快速增长，降低了对地产业务的 依赖，优化了现金流结构，提升了整体运营质量。 海外市场稳健扩张：公司通过贸易、投资和并购等多种方式拓展海外市 场，已进入 150 多个国家，虽短期效果难完全评估，但战略明确，执行 谨慎，未出现重大风险，为未来业绩增长提供新动力。 国内业务转型成效显著：公司从依赖工程端转向工程加零售模式，零售 占比接近 40%，渠道收入占比达 84%，通过扩张品类和渠道下沉扩大 市场份额，并推出 C 端服务平台增加客户黏性。 砂浆粉料业务快速增长：砂浆粉料产能大幅提升，占总收入比例显著增 加，通过购买矿山和设立生产基地提高交付效率，产业链闭环提升成本 壁垒，毛利率超过综合毛利率，未来增长潜力巨大。 Q&A 东方雨虹在地产链中的表现如何？为什么选择推荐这家公司？ ...

每经记者｜闫峰峰 每经编辑｜吴永久 虽然业绩承压，但东方雨虹股价近半年表现相对强势，而近期更是出现加速上涨态势。不过，东方雨虹 实控人却抛出减持计划。《每日经济新闻》记者发现，东方雨虹在2023年、2024年连续两年的第四季度 净利润均出现变脸的情况。那么，公司在上述两年的第四季度净利润变脸的具体原因是什么呢？有没有 可能在2025年第四季度出现类似的情况？ 股价加速上涨后实控人拟最高减持3%公司股份 值得注意的是，近半年来东方雨虹的股价表现相对强势，近日更是出现加速上涨态势。东方雨虹股价从 2025年6月低点9.34元（前复权）最高涨至今年1月23日的高点17.34元，期间最大涨幅为85.65%。而1月 19日以来，东方雨虹的股价出现加速上涨态势，公司股价在1月19日至1月23日5个交易日共上涨 22.71%。而东方雨虹实控人的减持计划，正是在这波加速上涨行情之后推出的。 那么公司在2023年、2024年连续两年的第四季度净利润突然变脸是什么原因？公司2025年第四季度的净 利润有没有可能出现类似变脸的情况呢？ 对此，记者向公司发送了采访邮件，但截至发稿尚未收到回 与公司近半年股价强势形成对比的是，公司的业 ...

按照东方雨虹1月27日收盘价16.85元计算，李卫国本次减持金额约为12.07亿元。 此前，东方雨虹于2025年10月13日晚间发布关于控股股东、实际控制人减持计划实施完成暨实施结果的 公告。公司于近日收到李卫国出具的《关于减持计划实施完成暨实施结果的告知函》，李卫国于2025年 9月22日至2025年10月10日期间通过深圳证券交易所大宗交易和集中竞价交易方式累计减持公司股份 624.3500万股，占公司总股本比例0.2614%，本次权益变动后，李卫国及其一致行动人李兴国持股比例 由21.0000%减少至20.7386%。李卫国于本次减持计划实施期间累计减持公司股份4,632.8737万股，占公 司总股本比例1.9395%，本次减持计划已实施完成。 2025年9月5日至2025年9月26日，李卫国通过集中竞价交易方式减持2,382.5237万股，减持均价为11.81 元/股；2025年8月29日至2025年10月10日，李卫国通过大宗交易方式减持2,250.3500万股，减持均价为 11.69元/股。 中国经济网北京1月28日讯 东方雨虹（002271）(002271.SZ)昨日晚间发布关于控股股东、实际控 ...

防水行业专家交流 20260127 摘要 防水行业在 2019-2020 年达到价格高峰，之后逐步下降，目前出厂价 较 2019 年高点下降约 5%-10%。2025 年中曾尝试反弹，但实际效果 不明显，仅少数产品价格略有提升。 科顺和三棵树上周发布的涨价函主要涉及两大类常卖的大宗商品，这些 产品在整个防水行业中占比较高，预计占比在 30%到 40%左右。此次 涨价更多是试探性的提升。 头部企业市场占有率提升，前 10-20 名企业市场占比从 50%扩大到 60%左右。大厂家设定调拨价给销售公司，销售公司加价形成出厂价， 再通过经销商或零售渠道分销，各环节均有加价。 近年来，地产下行导致防水行业现金流收紧，渠道商授信额度需按季度 清零。预计 2027 年 3 月部分特定产品可能涨价，但主流产品涨价难度 大，宇虹等厂商或跟进。 高端防水产品如高分子卷材和聚氨酯涂料提价更容易落地，盈利能力更 强，而普通大宗商品如热熔沥青卷材和水泥基防水涂料提价较难。 Q&A 防水行业的产品结构是怎样的？哪些产品在近期涨价？ 科顺和三棵树上周发布的涨价函涉及哪些品类？这些品类在行业中占比如何？ 科顺和三棵树上周发布的涨价函主要涉及 ...

建材还能买什么？20260123 摘要 建材行业受地产波动影响大，防水、涂料、玻璃等细分领域竞争加剧， 头部企业扩张激进，面临账期压力。市场集中度提升，前三家防水企业 占据 60%-70%市场份额。 涂料行业 TOB 业务承压，但 TOC 业务表现亮眼，如三棵树通过战略转 型实现逆势增长。玻纤行业成本结构刚性，需求确定性高，龙头企业如 中国巨石全球份额提升。 玻璃行业连续化生产特性导致需求低迷时现金流亏损，引发产能出清， 日熔量达 15 万吨，企业生存压力大。水泥行业或通过熟料产能去化实 现供给侧调整，有望提升产能利用率。 中游化工板块受益于国内资本开支增加、海外产能退出及双碳政策，周 期向上趋势明确，虽前期涨幅较大，但估值仍合理，核心资产如玻纤值 得关注。 出海业务成为建材行业重要增长点，如华新海外利润占比超 50%，受益 于新兴市场需求及竞争优势。品牌建材如瓷砖等资产也具备较高性价比。 Q&A 近期建材行业的整体观点是什么？ 此外，还应关注出海方向，如华星等坚定出海企业，以及品牌建材如瓷砖等资 产。这些方向具备相对确定性和较高性价比。 玻纤行业的研究框架和特点是什么？ 玻纤行业虽然不属于传统的建材范畴，但 ...

科顺股份 20260123 Q&A 科顺股份近期发出涨价函的背景是什么？ 科顺股份近期发出涨价函主要有两个背景。首先，公司自 2025 年起一直在强 调恢复盈利能力，2025 年 7 月和此次的涨价函都是围绕这一目标进行的。尤 其是卷材产品，由于其毛利率较低，公司率先对其进行了涨价，并逐步在各区 域、产品和客户中落实，预计 2026 年的毛利率将更加明显地反映这一调整。 其次，自 2026 年 1 月以来，一些涂料原材料如丙烯酸、乳液等价格有所上涨， 公司希望将原材料成本上升传导出去。因此，在年初价格制定过程中，公司及 时发出了涨价函，以便确定全年的经销指导价和市场指导价。 摘要 科顺股份计划通过对苯丙体系防水产品提价 5%-10%，以应对原材料上 涨 5-6 个百分点带来的成本压力，预计 2026 年毛利率将因此提高 2 个 百分点。此次提价主要涉及占公司整体业务 20%的苯丙体系防水产品， 卷材产品（占比 60%）已于 2025 年 7 月提价。 公司预计 2026 年收入增长 10%，约 6 亿元，其中民建板块（C 端零 售）预计增长 30%（约 3 亿元），海外业务预计增长 50%（约 2 亿 元）， ...

内容概要：在我国，水泥基渗透结晶型防水材料从80年代末期开始应用，目前此类材料的应用已经比较 广泛，并且国家对此类材料已经制定了明确的标准，即GB18445-2001。由于此类防水材料在其防水性 能和施工工艺上有其他种类防水材料所不可替代的优点，所以这类材料必将被越来越多的人所接受。数 据显示，2020-2021年中国水泥基渗透结晶型防水材料市场规模呈现上升趋势，但2022年受房地产市场 持续调整影响，水泥基渗透结晶型防水材料行业需求显著下降，市场规模同比下降4.8%。随后2023年 在国家政策积极推动老旧小区改造，以及全国基础设施建设投资增加影响，行业需求逐渐回升，市场规 模逐渐上涨。2024年中国水泥基渗透结晶型防水材料市场规模达到96.60亿元，同比上涨3.8%。 相关上市企业：东方雨虹（002271）、三棵树（603737）、科顺股份（300737）、凯伦股份（300715） 等。 相关企业：北京城荣防水材料有限公司、盐城雨辰新型建材有限公司、璞耐特（大连）科技有限公司、 张家港市福明防水防腐材料有限公司、江苏诺亚建材科技有限公司、广东福地斯绿色环保科技有限公 司、领浮实业(上海)有限公司、北京德昌伟 ...

建材行业中哪些细分领域表现突出？ 强 Call 建材顺周期：涨价与推演 20260122 摘要 建材板块近期受多重因素推动涨价，包括旺季施工预期、新开工面积降 幅收窄、一线城市房价环比降幅收窄以及北京等地地产政策的刺激，市 场对进一步放松限购政策抱有期待。 防水材料和玻纤在建材行业中表现突出，中国巨石在玻纤领域表现强劲， 东方雨虹作为防水材料龙头企业收入实现正增长，建筑铝模板租金价格 出现企稳和提升迹象。 预计 2026 年下半年或 2027 年新开工面积和房屋销售价格企稳，建议 重视新开工端相关板块，竣工端和基建相关项目也具备良好发展前景。 2027 年地方化债完成前，专项债增量资金可能仍用于化解存量债务， 对项目增长贡献有限，需关注今年地方两会确定的时间和目标。 防水产品提价主要基于成本推动，旨在春节后开工时保持较高价格起点， 虽淡季提价对基本面影响有限，但市场反应较大，多次涨价预计会发生。 消费类建材板块的信用减值风险可控，单项集体减值准备充分，万科等 企业的债务展期方案逐步改善，供应链欠款规模对建材行业影响有限。 玻纤行业下游需求稳定增长，普通电子布供需达到新的平衡，特种电子 布预计存在供给缺口并提价 ...

近期防水行业涨价解读及后市展望 20260122 摘要 科顺公司在东北市场面临激烈的低价竞争，为提升品牌形象和利润空间， 逆势采取提价策略，并计划开发高端项目及与实力代理商合作，以实现 可持续发展。 行业内其他企业对科顺提价反应不一，部分企业维持或降低价格。经销 商普遍抵触涨价，但因长期合作关系和产品质量，预计将逐步接受，并 通过缓冲期将价格传导至终端客户。 受整体经济环境影响，付款条件和回款周期恶化，经销商虽盈利水平下 降，但仍可通过薄利多销维持。科顺公司对经销商的年度指标与 2025 年基本持平，完成率要求有所放松。 科顺公司认为当前市场挑战与机遇并存，虽市场规模缩小，但提升市场 占有率仍可维持利润。公司对未来市场持乐观态度，并希望通过竞争淘 汰小型企业，避免恶性价格竞争。 科顺公司与经销商的价格落实依据授信时间长短决定，授信期短、回款 快则价格较低。防水涂料已基本涨价，卷材涨幅较小。涨价策略非全国 统一实施，效果需进一步观察。 当前市场环境下，各行各业的利润率普遍下降，但经销商仍能通过薄利多销等 方式维持一定盈利水平。如果项目选择得当，回款情况良好，他们依然可以获 得可观利润。然而，如果回款周期长、付款 ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 来源：经济观察报 2025年10月底至今，东方雨虹公开宣布处置的房产共70处，累计交易金额9400万元，平均资产处置损失 为44.6%。 作者：田国宝 封图：图虫创意 2026年1月21日，东方雨虹（002271.SZ）发布公告称，其将持有的金科服务2840.5万股股票以6.67港元/ 股的价格出售给博裕资本，成交金额1.89亿港元。2025年9月，博裕资本对金科服务发起私有化要约收 购。 这不是东方雨虹第一次出售资产。同花顺数据显示，2025年10月底以来，东方雨虹已先后五次宣布出售 股票、房产等相关资产。2026年1月17日，其计划以3227.1万元的价格出售北京、上海、杭州、哈尔 滨、舒城等多地的房产。 频繁出售资产，一方面是因为东方雨虹作为房地产上游企业，获得了众多房产、股票等抵债资产；另一 方面是因为东方雨虹正处于转型期，通过出售资产可以缓解流动性压力并降低负债水平。 一位接近东方雨虹的人士告诉经济观察报，处置资产是东方雨虹自救的一部分。从房企获得的抵债资产 包括住宅、商业、酒店、办公及地下车位等各类房产，其中具备持有价值的资 ...