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二 〇 二 五 年 度 2025 年 11 月 30 日 工业硅：供需转弱 多晶硅：波动放大，关注仓单注册情况 张 航 投资咨询从业资格号：Z0018008 zhanghang2@gtht.com 报告导读： 本周价格走势：工业硅盘面价格整体上行，现货价格下跌；多晶硅盘面持续抬升，现货报价稳定 工业硅运行情况：本周工业硅盘面重心上移，更多跟随多晶硅期货走势，周五收于 9130 元/吨。现货 市场价格下跌，SMM 统计新疆 99 硅报价 8900 元/吨（环比-100），内蒙 99 硅报价 9100 元/吨(环比-50)。 多晶硅运行情况：本周多晶硅盘面持续抬升，市场交易集中注销后仓单偏少的叙事，盘面持续上涨抬 升，周五盘面收于 56420 元/吨。多晶硅现货市场来看，上游报价坚挺，但下游价格已开始下跌。 供需基本面：工业硅本周行业库存累库；多晶硅上游库存继续累库 工业硅供给端，周度行业库存继续累库。据咨询商统计，本周四川地区及新疆地区开工减少，整体周产 环减。具体而言，西南地区 11 月起逐步减产，按照枯水期电价折算西南枯水期成本在 10000-10500 元/吨， 此将会带来进一步的减产预期。月度来看，11 ...

二 〇 二 五 年 度 2025 年 11 月 30 日 棕榈油：短期技术反弹，等待产量拐点确认 豆油：美豆驱动有限，区间震荡运行 李隽钰 投资咨询从业资格号：Z0021380 lijunyu@gtht.com 报告导读： 上周观点及逻辑： 棕榈油：市场担忧马来四季度产量仍大，同时缺乏 B50 和美豆油的有效需求故事，棕榈油仍维持震荡 运行，但高产边际交易暂时充分，短期超跌后技术反弹支撑，棕榈油 01 合约周涨 0.19%。 豆油：美豆销售进度偏慢，如果缺乏南美天气炒作则上方驱动有限，暂跟随油脂板块区间震荡为主， 等待升水故事，豆油 01 合约周涨 0.46%。 本周观点及逻辑： 棕榈油：马来今年产量及雨水状态整体偏好，可能使四季度产量在去年同期水平之上，10 月库存累至 近 250 万吨后，11 月前 20 日高频产量数据仍有增长势头，同时 ITS 出口数据环比-18%左右，11 月有不 去库的可能，年末库存可能仍维持在 245 万吨附近的历史偏高水平，至明年三月去至 200 万吨左右。从本 周表现来看，市场对于 11-12 月产量偏高的交易暂时充分，随着雨季及台风高强度降水的到来，如果 12 月顺利环比减 ...

CORPORATE INFORMATION 公司資料 BOARD OF DIRECTORS Executive Directors Mr. Tam Kar Wai (resigned on 17 May 2024) Mr. Cheng Man Cheong (resigned on 11 August 2023) Mr. Tan Jian (appointed on 14 August 2023 and retired from office on 25 October 2023) Mr. Yeung Ka Ho (appointed on 22 May 2024 and resigned on 29 November 2024) Mr. Chu Pui Him (appointed on 29 November 2024) Mr. Leung Yin Cheuk (appointed on 29 November 2024) Non-executive Director Mr. Hu Zhi Xiong (Chairman) (resigned on 17 May 2024) Mr. Fok Siu Keu ...

RT BNB Chain Developers | BNB Hack Dec 5-6 🇦🇪 (@BNBChainDevs)Erigon will sunset at the end of 2025.To stay aligned with BNB Chain’s supported stack, begin testing Reth or Geth ahead of the transition.You can read the full breakdown in the post below 👇 ...

RT BNB Chain Developers | BNB Hack Dec 5-6 🇦🇪 (@BNBChainDevs)BNB Chain will be delivering a keynote on Nov 29 at @quackai_ai's Global University Autumn Camp.We are backing young builders shaping the next wave of Web3 innovation.Details below 👇https://t.co/OhFOHLnZUc ...

二 〇 二 五 年 度 2025 年 11 月 30 日 棉花：短期震荡偏强 傅博 投资咨询从业资格号：Z0016727 fubo2@gtht.com 报告导读： 截至 11 月 28 日当周，ICE 棉花小幅反弹，随着美国农业部恢复数据和报告的发布，市场似乎有点利 空出尽的意思，另外美元走弱和美联储 12 月降息的预期也为 ICE 棉花提供了支撑。 国内棉花现货和基差坚挺，在棉花期货 1 月合约的绝对价格较低的情况下，接货预期推动棉花期货近 强远弱以及出现了一些 CF1-5 正套的交易，进而推动棉花期货震荡上行，在突破 10 月份高点后郑棉期货 又出现了一些技术性买盘。不过，由于当前新棉还在大量上市，大部分棉花还在轧花厂手里，而新棉成本 已经固化，所以随着棉花期货的上涨，如果在基差跌幅较小的情况下，轧花厂锁定利润的意愿（套保意 愿）可能增加，这样就会限制棉花期货的上涨空间。所以，预计棉花期货震荡上行，但是暂时来看上涨空 间仍比较有限。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 期货研究 （正文） 1. 行情数据 表 1:棉花、棉纱期货数据 | ICE棉花主连 | 6 ...

| 周小球 | 投资咨询从业资格号：Z0001891 | zhouxiaoqiu@gtht.com | | --- | --- | --- | | 吴昊 | 投资咨询从业资格号：Z0018592 | wuhao8@gtht.com | 报告导读： （1）本周市场回顾（11.24-11.30） 现货市场，生猪价格弱势震荡。河南 20KG 仔猪价格 20.9 元/公斤（上周 20.9 元/公斤），本周河南 生猪价格 11.38 元/公斤（上周 11.73 元/公斤），全国 50KG 二元母猪价格 1548 元/头（上周 1548 元/ 头）。供应端，周内集团企业顺势增量，散户抛售意愿提升，供应偏宽松；需求端，降温后消费整体增 量，南北均有消费提振。根据卓创资讯数据，本周全国出栏平均体重 124.62KG（上周 124.74KG），出栏 均重环比下降 0.1%。 期货市场，生猪期货价格偏强震荡。本周生猪期货 LH2601 合约最高价为 11605 元/吨，最低价为 11300 元/吨，收盘价为 11465 元/吨（上周同期 11350 元/吨）。基差方面，LH2601 合约基差为-80 元/ 吨（上周同期 380 ...

螺纹钢&热轧卷板周度报告 黑色分析师：李亚飞 投资咨询号：Z0021184 日期：2025年11月30日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint 螺纹&热卷观点：需求成本博弈，钢价震荡运行 ◼ 逻辑：需求成本博弈，钢价震荡运行 | 2025/11/28 | 供应 | | | | （万吨） | | | | | 需求（万吨） | | | | | 库存 | | | | 现货 | 主力 | 01-05 | 现货 | 盘面 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 当周值 | | | 环差 | | 同差 | | 当周值 | | 环差 | | 同差 | 当周值 | | 环差 | | | 同差 | 价格 | 基差 | 价差 | 利润 | 利润 | | 铁水 | 234 7 . | ...

二 〇 二 五 年 度 2025 年 11 月 30 日 碳酸锂：需求季节性走弱叠加大厂复产加速， 上方承压 邵婉嫕 投资咨询从业资格号：Z0015722 shaowanyi020696@gtjas.com 刘鸿儒（联系人） 期货从业资格号：F03124172 liuhongru028781@gtjas.com 报告导读： 本周价格走势：重心上移，高波动延续 碳酸锂期货合约本周延续高波动趋势，整体重心有所上移。2601 合约收于 94640 元/吨，周环比上涨 3620 元/吨，2605 合约收于 96420 元/吨，周环比上涨 4460 元/吨，现货周环比上涨 1450 元/吨至 93750 元/吨。SMM 期现基差（2601 合约）下跌 2170 元/吨至-890 元/吨，富宝贸易商升贴水报价-1200 元/吨， 周环比下跌 740 元/吨。2601-2605 合约价差-1780 元/吨，环比走弱-840 元/吨。 供需基本面：去库不及预期，大厂复产渐进 政策：工信部指出要认真落实党中央关于综合整治"内卷式"竞争的决策部署，依法依规治理动力和储 能电池产业非理性竞争。 原料：11 月 26 日，自然资源部 ...