文丨邱国鹭 编辑丨林伟萍 我一直认为投资的3项基本要素是估值、品质和时机。在估值分析方面，《证券分析》一书提供了很多会计和定量的角度去解读和评判公司的基本面，从而 解答公司的估值问题。判断公司品质的好坏则相对复杂，需要对行业有深入了解和多方面的积累，才可能透过财务报表挖掘公司更深一层的能力。比如， 2013—2015年白酒行业经历了较大的行业压力，上市公司的财报数据较差，但这并不会改变这一行业商业模式非常好的本质。这类公司"一把米""一斤水"就 可以卖几百块钱，这说明它们的品牌忠诚度、细分领域行业格局依然很好。再如2010—2011年，市场认为医保改革将给医药行业带来巨大利好，但其实各医 药公司之间的分化非常大，虽然从财务报表上看都在增长，但是有的公司是真正有能力，有的公司只是"风口上的猪"。 我们做证券分析时不能只停留在表面利润增长这个层面，而是需要透过财务报表去分析公司背后的能力。比如，2013年大家爆炒电影、游戏等领域。从报表 的角度看，这几个行业增长非常快，但几年过后一地鸡毛，本质是这些行业中的大多数企业缺乏经受时间检验的能力。那几年电影行业的票房每年增长约 50%，从现象上看，基本面数据都很好，但从 ...

近期，湛庐出版社推出了《证券分析（全新升级版）》简体中文版，相比上一个版本更新了接近15万字，而且邀请了一 批价值投资大佬重新写了导读。包括巴菲特、赛思·卡拉曼、陈光明、张磊、王国斌、邱国鹭、李国飞等在内的一批价 值投资大佬，都为这本书做了推荐，也写了自己的导读。我也有幸成为推荐这本书的人之一！ 导读：在华尔街每隔几年都会有一些畅销书籍，但是有一本老书长期能排名前十，这就是格雷厄姆的经典《证券分 析》。我曾经在2019年，受湛庐出版社邀请，将自己对《证券分析》一书的粗浅理解，做成了一节音频课。 过去十几年来，我一直坚信一件事：方向比速度重要。掌握了正确的方法，才是投资最大的"捷径"。《证券分析》这本 书，应该是每一个投资者必读的一本书。 为什么一定要看《证券分析》？ 《证券分析》可以说是价值投资的一本"圣经"，值得反复翻阅。每一个希望以价值投资为生的人，都应该读一下这本 书。为什么我认为这本书如此重要呢？ 首先，这本书告诉了大家一个为之努力的方向。投资和许多工作不同，不是你努力就一定会有结果的。事实上，在投资 的世界中，努力是最不稀缺的。上到专业的机构投资者，下到热爱投资（投机）的散户，都是非常努力的。甚至很 ...