出品｜虎嗅商业消费组 作者｜柳柳 编辑｜苗正卿 题图｜视觉中国 进入12月，全国多地霸王茶姬门店电子屏上，都在滚动展示霸王茶姬的新品——伯牙绝弦花香款。 这是霸王茶姬憋了大半年，在11月下旬放出的新品大招，但很快就在社媒上被消费者们吐槽——"等了大半年新品，才等到一个伯牙绝弦花香款。" 今 年3月～6月，全国只是陆续上新轻因系列等少数新品。 图为抖音、小红书等社媒今年围绕"霸王茶姬新 品"的话题帖 同时，霸王茶姬近期也亮出了2025年第三季度成绩单：全球门店数冲到7338家，季度GMV（商品交易总额）高达79.3亿元。 数字在狂奔，但利润率的压力已经浮现：净利润3.98亿元，同比下滑38.5%；归母净利润3.94亿元，同比下滑35.8%；经调整后净利润5.03亿元，同比 下滑22%；净利润率12.4%，上年同期18.3%。营业利润率14.2%，上年同期22.4%。 另一个关键指标是，大中华区GMV同比下降6.2%至76.3亿元，大中华区单店月GMV较去年同期下降28.3%至37.85万元。 一边高歌猛进开店，一边应对新品焦虑和单店盈利压力，这是霸王茶姬当前处境的真实写照。 但创始人张俊杰对未来极度自信，将进行 ...

海 外 持 续 爆 单 ， G M V 连 涨 7 5 % 尽管霸王茶姬意图打造世界级品牌的野心，从其另辟蹊径，直接选择赴美上市举动中就可见一 斑，但本季度海外市场的高速增长依旧让业内外都为之竖起大拇指。 霸王茶姬第三季度财务数字最凸显的，是海外GMV的连续高增长：第三季度海外GMV突破3亿 元，连续两个季度同比增长均超75%，且海外新增54家门店、新开菲律宾和越南市场，其中 马来西亚门店突破200家。 2025年秋季，新式茶饮市场正经历新一轮分化。 随着互联网平台"外卖大战"白热化，价格战席卷市场，不少品牌以牺牲利润换取份额，而头部 企业则开始转向更深层次的战略博弈。 然而这种粗放扩张下的增长正在显现疲态。 霸王茶姬，作为唯一海外上市的茶饮龙头新股，不久前发布了上市后的第二份季度财报。 第三单季度虽然其营收与净利润出现一定回落，但在门店扩张、闭店率降低、海外市场增长、 现金流稳健、会员数激增等方面依然表现稳固；宣发的约1.77亿美元特别股息进一步证实其价 值深耕的实力。 霸王茶姬CFO黄鸿飞明确指出，海外市场已成为公司"重要的增长引擎"。 对一家曾高度依赖国内加盟体系的品牌而言，这样的出海数据并非运气，也绝 ...

11月28日，霸王茶姬发布2025年Q3财报，海外市场成为亮点，本季海外GMV为3.03亿元，同比增长75.3%；但另一面，受市场竞争影响和扩张速度放缓影 响，国内GMV为76.292亿元，对比2024年同期81.301亿元有所减少。 虽未卷入外卖大战，但仍在一定程度上受其波及，霸王茶姬本季度承压。 事实上，为参与外卖大战，国内众多平台和品牌燃尽了大量的弹药，却仍未有赢家出现——三大平台Q3在外卖大战的开支至少超过了440亿元，利润大幅 下滑；部分茶饮咖啡品牌作为重要参与者，因为大额的配送费支出，也出现增收不增利的情况。 相较多数茶饮品牌，霸王茶姬似乎是较为特殊的一个。本季度，面对前所未有的复杂格局，面对摆在眼前的多个选择题，霸王茶姬选择在规模上克制，在 产品研发、门店模型上多有打磨，做一个稳健性选手，为长远的存量战场做足后续准备。 01. 选择加盟商还是羊毛党？ 下半年以来，霸王茶姬许多问题都被置于台面讨论。 彼时公司给她的真实反馈是——不参与外卖大战，因为会直接影响加盟商实收。 拆解霸王茶姬的加盟模式算法，事实清晰明了。现有算法下，门店原材料成本占比高，霸王茶姬的利润也主要来自于售卖原材料的差价。如果参与 ...

寻找穿越周期的真正答案。 11月28日，霸王茶姬发布2025年Q3财报，海外市场成为亮点，本季海外GMV为3.03亿元，同比增长75.3%；但另一面，受市场竞争影响和扩张速度放缓 影响，国内GMV为76.292亿元，对比2024年同期81.301亿元有所减少。 虽未卷入外卖大战，但仍在一定程度上受其波及，霸王茶姬本季度承压。 事实上，为参与外卖大战，国内众多平台和品牌燃尽了大量的弹药，却仍未有赢家出现——三大平台Q3在外卖大战的开支至少超过了440亿元，利润大幅 下滑；部分茶饮咖啡品牌作为重要参与者，因为大额的配送费支出，也出现增收不增利的情况。 Q3过去，外卖战的结果已经呈于纸面。对于一些茶饮品牌而言，本季度所跑出的营收和规模，实则是用利润换取的结果。而平台的补贴政策也在不断紧 缩，从早期的平台出钱，逐渐转向和品牌、加盟商共同补贴，对参战的商家而言，自己的单杯盈利空间仍在缩减。 相较多数茶饮品牌，霸王茶姬似乎是较为特殊的一个。本季度，面对前所未有的复杂格局，面对摆在眼前的多个选择题，霸王茶姬选择在规模上克制，在产 品研发、门店模型上多有打磨，做一个稳健性选手，为长远的存量战场做足后续准备。 选择加盟商还是羊 ...