进入2025年之后，随着"国家喊你减肥"这一话题深入人心，越来越多人意识到，超重和肥胖是诱发心脑 血管疾病、糖尿病和部分癌症等疾病的重要危险因素，而肥胖本身也有可能发展成为一种需要长期干预 的慢性病。 《中国居民营养与慢性病状况报告（2020年）》结果显示，我国 18 岁及以上居民超重率为34.3%，肥 胖率为16.4%。国家卫健委曾援引研究对公众提出警示：如果得不到有效遏制，2030年我国成人超重肥 胖率将达到70.5%。 药物治疗是肥胖症人群的主要医学干预方式之一，已被写入国家卫健委的诊疗指南。在治理药物中，以 GLP-1类创新药物为主导新药研发竞争日益白热化，成为国内外各大药企押注的未来赛道，也为肥胖和 超重患者带来更多可能性。 需求的觉醒、供给的增多，让药企更重新审视具有专业服务能力的线上平台的价值。如何利用线上渠 道，快速连接药品与患者，提供专业的医疗健康支持服务，成为药企筛选合作伙伴的重要条件。 在围绕减重药物的"线上渠道大战"中，京东健康做对了什么，能够迅速出圈，占据绝对的市场份额？ 药企和线上平台的"双向奔赴" 7月3日，京东健康官宣信达生物自主研发的减重创新药物信尔美®（通用名：玛仕度肽注射 ...

晨会纪要（2025/07/07） 编辑人 崔健 022-28451618 SAC NO：S1150511010016 cuijian@bhzq.com 渤海证券研究所晨会纪要（2025.07.07） 宏观及策略研究 关注美国与他国关税谈判进展——宏观经济周报 固定收益研究 跨季后资金转松，利率窄幅震荡——利率债周报 行业研究 政策催化不断，推动创新发展——医药生物行业 7 月投资策略展望 重磅政策落地，商保创新药目录有望出台——医药生物行业周报 证 券 研 究 报 告 晨 会 纪 请务必阅读正文之后的声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 7 要 晨会纪要（2025/07/07） 宏观及策略研究 关注美国与他国关税谈判进展——宏观经济周报 周喜（证券分析师，SAC NO：S1150511010017） 宋亦威（证券分析师，SAC NO：S1150514080001） 严佩佩（证券分析师，SAC NO：S1150520110001） 靳沛芃（研究助理，SAC NO：S1150124030005） 1、外围环境而言 美国方面，5 月核心 PCE 环比增速小幅超预期，核心服务分项是主要贡献。同 ...

第一财经每日早间精选热点新闻，点击「听新闻」，一键收听。 【今日推荐】 当地时间7月6日下午，美国总统特朗普在被问及如何看待美国亿万富翁埃隆·马斯克宣布成立新政党时表 示，马斯克"可以从中找点乐子"，但他认为这实属"荒谬"。 财政部：在政府采购活动中对自欧盟进口的医疗器械采取相关措施 根据有关法律法规，经批准，财政部决定在政府采购活动中对部分自欧盟进口的医疗器械采取相关措施。 自2025年7月6日起施行。采购人采购预算金额4500万元人民币以上的医疗器械时，确需采购进口产品的， 在履行法定程序后，应当排除欧盟企业（不包括在华欧资企业）参与。对于参与的非欧盟企业，其提供的 自欧盟进口的医疗器械占比不得超过项目合同总金额的50%。 也门荷台达市遭以色列密集空袭 当地时间6日夜间到7日凌晨，以色列对也门西部港口城市荷台达进行密集空袭。当地居民表示，也门荷台 达港传出爆炸声。据胡塞武装消息，当地时间6日夜间到7日凌晨，以色列空袭了也门西部荷台达省的荷台 达港、拉斯伊萨港、萨利夫港和当地的一座发电站等多个目标。 【观国内】 商务部：中方措施只针对自欧盟进口医疗器械产品，在华欧资企业生产产品不受影响 7月6日，商务部网站 ...

在肥胖问题日益成为全球健康挑战的当下，京东健康凭借其深厚的行业积淀与创新能力，在减重领域构 建起一套全方位、多层次的服务体系，为用户提供从预防到诊疗再到管理的全链条解决方案。通过整合 医疗资源、创新药物引入、健康管理服务、AI技术以及强大的供应链优势，京东健康为科学减重提供 了新思路。 创新药物引领，赋能科学减重 随着科学减重观念日渐深入人心，越来越多人开始合理地借助减肥药品，完成自己减重的目标。在药品 供给方面，京东健康持续与国内外知名药企合作，第一时间引入创新减重药物，让用户获得最前沿的减 重解决方案。 京东健康在减重领域展现出了强大的供应链优势和服务能力。通过创新药物引领、全链条服务体系构 建、健康管理服务、AI技术提升以及强大供应链优势保障，京东健康将继续深化在减重领域的布局， 积极响应"体重管理年"政策落地要求，推动科学减重理念的普及和实践，为越来越多的需要减重的用户 提供高效、普惠、专业的健康管理解决方案。 全链条服务体系，打造个性化减重方案 减重并非一蹴而就，而是需要科学、系统、个性化的管理。因此，京东健康联合药企、医疗机构、行业 协会等多方力量，共同发起"科学体重管理生态共建倡议"，构建起"预 ...

整理 | GLP1减重宝典内容团队 6月27日，国家药品监督管理局官网显示，由信达生物研发的信尔美®（玛仕度肽注射液）获批上市，用于成人肥胖或超重患者的长期体重控 制，初始体重指数（BMI）为：BMI≥28kg/m²（肥胖）；或 BMI≥24kg/m²（超重），并伴有至少一种体重相关的合并症（例如高血糖、高血 压、血脂异常、脂肪肝、阻塞性睡眠呼吸暂停综合征等）。 【药品名称】 通用名称：玛仕度肽注射液 商品名称：信尔美® 英文名称：Mazdutide Injection 药品成份：本品活性成份为玛仕度肽。 药品性状：本品为澄清或几乎澄清，无色或几乎无色液体。 【适应症】 本品用于成人肥胖或超重患者的长期体重控制，其初始体重指数（BMI）为： BMI > 28 kg/m²（肥胖），或 本文即详细介绍这款药品的详细使用说明及相关注意事项。 ▍玛仕度肽注射液 说明书摘要 BMI > 24 kg/m²（超重）并伴有至少一种体重相关的合并症（例如高血糖、高血压、血脂异常、脂肪肝、高尿酸血症、负重关节疼痛、阻塞性 睡眠呼吸暂停综合征等）。 【规格】 | 容量 | 含量 | 类型 | | --- | --- | --- | ...

为了进一步保障GLP-1在运输过程中的品质，美团自营大药房近期也对运输装备进行了升级。目前采用的专属温控运输箱，不仅能够抵御外部高温辐射，也 通过新型缓释型冰盒实现持久控温，全链路实现对药品的控温保质。 据了解，玛仕度肽可用于成人肥胖或超重患者的长期体重控制，这也是全球首个获批的GCG/GLP-1双受体激动减重药物。该药物此前在全球范围内开展了 多项临床研究，有结果显示治疗20周减重降幅最高可达21%。降糖适应症预期也将在不久后获批。 7月4日，观察者网从美团方面获悉，刚刚获批的减重创新药物玛仕度肽注射液(商品名：信尔美)已在美团医药健康旗下美团自营大药房首发上线。患者可在 美团搜索"玛仕度肽"自行开方购买。 值得注意的是，这是继口服版司美格鲁肽和替尔泊肽之后，美团又一次承接GLP-1药物的全网独家首发，三款减重药物也将于美团平台内上演"三强争霸"。 据行业预测，2025年全球GLP-1药物市场规模将突破600亿美元，中国市场规模预计达45亿美元，年增长率超28%。 "在今年的体重管理热潮下，目前市面上减重相关产品和服务需求高涨。"美团自营大药房相关负责人表示，美团自营大药房推出并升级了"不瘦必赔"服务， 还 ...

行 行业月报 业 政策催化不断，推动创新发展 研 ——医药生物行业 7 月投资策略展望 究 分析师： 侯雅楠 SAC NO： S1150524120001 2025 年 07 月 04 日 医药生物 投资要点： 证券分析师 侯雅楠 行业发展情况 houyn@bhzq.com 022-23839211 研近究半助年理行业指数走势图 5 月医疗保健 CPI 为 100.3，同比上涨 0.3%，环比上涨 0.1%。5 月医药制造 PPI 为 98.0，同比下降 2.0%，环比下降 0.5%。1-5 月医药制造业营业收入 累计为 9947.9 亿元，同比下降 1.4%；医药制造业利润总额累计为 1353.2 亿 元，同比下降 4.7%。 行情回顾 证 券 研 本月（2025/06/01-2025/06/30）上证综指上涨 2.90%，深证成指上涨 4.23%， 医药生物上涨 0.70%，子板块涨跌互现（医疗服务 4.77%＞化学制药 0.77% ＞医疗器械 0.44%＞生物制品 0.13%＞医药商业-1.23%＞中药 II-1.86%）。 2025 年 6 月 30 日，SW 医药生物行业市盈率（TTM，整体法，剔除 ...

"在全面评估的基础上，我们要强调，患者体重的改善首先需要养成良好的生活习惯，包括健康饮食和 适量运动。在此基础上，如果肥胖患者的体重仍然没有明显改善，则需要辅助药物治疗。"纪立农提 醒，切勿盲目使用减重药物或互联网式跟风减重，只有通过科学验证、安全有效的减重方法才可以用于 改善体重，不仅能够使肥胖得到改善，也不至于对身体造成损害。 纪立农指出，作为全球首个用于成人长期体重控制的GCG/GLP-1双受体激动剂药物，玛仕度肽可以通 过将GCG与GLP-1靶点结合，形成"抑制食欲+加速代谢"的双重作用机制，既通过GLP-1受体降低热量 摄入，又借助GCGR促进脂肪燃烧，从而全面改善超重/肥胖患者内脏脂肪堆积及胰岛素抵抗等复杂代 谢问题，突破了单一靶点的治疗局限。 校对 陈荻雁 新京报讯（记者张兆慧）7月3日，北京大学人民医院分泌科主任医师纪立农在北京大学人民医院开出玛 仕度肽全国首张处方。据悉，玛仕度肽（商品名：信尔美）于6月27日获批上市，为全球首个胰高血糖 素（GCG）/胰高血糖素样肽-1（GLP-1）双靶减重药物。 "我的BMI快到28了，属于超重，前阵子体检还查出脂肪肝。"在北京大学人民医院，首位接受玛仕度 ...

智通财经APP获悉，中金发布研报称，基本维持信达生物(01801)2025年/2026年归母净利润预测4.72亿 元/12.99亿元不变，维持跑赢行业评级。考虑到玛仕度肽获批上市，创新管线国际化推进，基于DCF模 型，该行上调目标价38.1%至95.3港元，离当前股价有21.6%的上行空间。 中金主要观点如下： 公司近况 6月27日，公司公告心血管和代谢(CVM)领域重磅产品信尔美(玛仕度肽注射液)作为全球首个GCG/GLP- 1双受体激动减重药物在国内获批上市。6月30日，公司举办肿瘤创新研发日活动，展示公司在下一代免 疫治疗(IO)与下一代抗体偶联药物(ADC)的战略，并分享包括IBI363(PD-1/IL-2)在内的临床进展和数据 解读。 根据公司公告，玛仕度肽曾获FIERCE Pharma 评为2025年全球十大最受期待药物。作为全球首个获批上 市的GCG/GLP-1双受体激动减重药物，玛仕度肽III期临床试验GLORY-1表明玛仕度肽6 mg治疗48周， 体重较基线下降14.84%，在基线肝脏脂肪含量≥10%的受试者中，全肝平均脂肪含量相对基线下降 80.2%。该行认为玛仕度肽在减重的同时表现出亮眼 ...

浙商俞德超，带来了一款重磅减肥新品。 6月27日，他签发公告宣布，信尔美®（玛仕度肽注射液）新药上市申请获批，用于成人肥胖或超重患 者的长期体重控制。 这款药，在现有减重药物中疗效突出。 有临床数据显示，治疗20周，体重能减去超过两成，降低肝脏脂肪含量超八成，腰围减少达11cm，还 能兼顾改善血糖、血压、血脂、转氨酶水平等心血管及代谢指标。 有私立医院给出的报价，若按一周一针计算，月开销大概在1500—3000元左右。 玛仕度肽作用机制 "基于此，可通过激动GLP-1受体，达到降低血糖和减轻体重的治疗效果。" 信达临床开发副总裁钱镭解 释。 GCG则由胰岛α细胞分泌，GCG受体主要在肝脏中表达，将其激活可增强脂肪氧化、促进能量消耗，其 在改善肝脏脂肪代谢方面具有独特效果。 对俞德超来说，这是其在代谢领域的基石产品，他将有一张王牌，竞逐百亿级减肥药市场。 后来居上 俞德超的新药，可谓生逢其时。 "中国已成为全球肥胖大国，约有5亿人超重或肥胖。"复旦大学附属中山医院李小英教授告诉 《21CBR》记者，近9成肥胖患者伴有合并症，最常见的是脂肪肝。 减肥药物也空前火爆。有预测，2025年中国GLP-1减肥药规模，将突 ...