每经记者｜林姿辰 每经编辑｜董兴生 1月9日晚7点半，悦康药业BD总监韩少伟与2名同事一同搭乘航班飞往美国旧金山。接下来的周末，这趟航线成为中国医疗健康领域从业者的"集结线"，众 人陆续飞往这座港口城市，共赴被誉为"全球医疗行业春晚"的第44届J.P.Morgan Healthcare Conference（摩根大通医疗健康大会，简称JPM）。 当地时间1月12日至15日，大会如期举行，预计吸引超8000名全球行业参与者。据中信建投1月3日研报，参会企业中生物技术、制药与生物制药企业合计占 比近七成，药明康德、药明生物、药明合联3家中国CXO（医药外包服务公司）和百济神州、再鼎医药、亚盛医药、传奇生物4家中国药企位于主会场，泰 格医药、恒瑞医药、百利天恒等17家中国公司位于亚太专场。 但《每日经济新闻》记者（简称"每经记者"）发现，实际参会的中国药企比这多得多。在中国医药行业的并购与合作大年（2025年）之后，挤进会场的中国 药企除了针对自家管线做报告，还把找合作视为更主要的任务。 作为全球医疗健康领域最具影响力的年度盛会之一，JPM被誉为"全球医药健康领域发展与投资的风向标"，汇聚了来自全球的行业巨头领军者 ...

瑞银发表报告指，信达生物于该行2026年大中华区会议专题分享，投资者关注于中国市场产品销售表 现，以及与武田制药合作开发的关键候选药物IBI363(PD-1/IL-2a)的研发进展。报告指，信达生物对 2025年销售数据表现具信心，预期将由肿瘤及心血管产品双轮驱动。公司维持2027年达成200亿元产品 销售额的目标，并坚持研发目标，于2030年前推动五项候选药物进入全球多中心随机对照试验阶段。瑞 银对该股目标价137.4港元，评级"买入"。 ...

Investment Rating - The report maintains a positive outlook on the development of dual and triple antibodies in multiple myeloma (MM) and recommends monitoring the progress of TCE monotherapy and combination therapies in MM, including the EMD population [1][15]. Core Insights - The 67th ASH Annual Meeting highlighted significant advancements in hematology, particularly in the treatment of multiple myeloma, diffuse large B-cell lymphoma (DLBCL), and chronic lymphocytic leukemia/small lymphocytic lymphoma (CLL/SLL) [31]. - In multiple myeloma, the Tec-Dara combination therapy demonstrated a 36-month overall survival (OS) rate of 83.3%, significantly higher than the 65.0% in the control group, with a hazard ratio (HR) of 0.46 [32]. - The MSD ROR1 ADC showed promising first-line potential in DLBCL, with 24-month OS and progression-free survival (PFS) rates of 94% and 84%, respectively, outperforming existing treatments [33]. - Eli Lilly's Pirto showed improved PFS and OS trends compared to BR, but the executive admitted it may not become the first-line choice for CLL/SLL due to limited follow-up data and current treatment practices favoring covalent BTK inhibitors [34]. Summary by Sections 1. R/R MM: Focus on Dual/Triple Antibodies and TCE Therapies - Johnson & Johnson's BCMA/CD3+daratumumab therapy received FDA's "National Priority Voucher," reducing review time to 1-2 months, showing excellent efficacy in high-risk patients [7][15]. - IBI3003 from Innovent demonstrated an overall response rate (ORR) of 83.3% in high-risk patients, with a 100% minimal residual disease (MRD) negative rate in those achieving complete response (CR) [16]. - AstraZeneca's AZD0120 (BCMA/CD19 CAR-T) is projected to exceed $5 billion in sales, with a 100% ORR in treated patients [20][21]. 2. DLBCL: MSD ROR1 ADC Shows First-Line Potential - The MSD ROR1 ADC demonstrated a 24-month OS rate of 94% and a PFS rate of 84%, outperforming R-CHOP and Pola-CHP treatments [22][23]. - In high-risk populations, the ORR was 75% for patients with extramedullary disease (EMD), with a 100% ORR in the 1200 µg/kg dose group [23]. 3. CLL/SLL: Pirto May Not Become First-Line Choice - Pirto vs BR showed a 24-month PFS of 93.4% vs 70.7%, but the data is still immature, with a median follow-up of 28 months [25][27]. - The safety profile of Pirto indicated a 40% incidence of grade 3 or higher treatment-emergent adverse events (TEAEs), compared to 67.4% for BR [25][27].

Core Insights - The article highlights the net inflow and outflow of funds in the Hong Kong stock market, with Xiaomi Group, Tencent Holdings, and China Construction Bank leading in net inflows, while the Yingfu Fund, Hang Seng China Enterprises, and Southern Hang Seng Technology experienced the highest net outflows [1] Group 1: Net Inflows - Xiaomi Group-W (01810) recorded a net inflow of 1.07 billion, representing a 16.36% increase in its closing price [2] - Tencent Holdings (00700) saw a net inflow of 863 million, with a 7.49% increase in its closing price [2] - China Construction Bank (00939) had a net inflow of 699 million, with a significant 41.06% increase in its closing price [2] Group 2: Net Outflows - Yingfu Fund (02800) experienced the largest net outflow of 6.289 billion, reflecting a -31.44% change in its closing price [2] - Hang Seng China Enterprises (02828) had a net outflow of 2.880 billion, with a -17.89% change in its closing price [2] - Southern Hang Seng Technology (03033) faced a net outflow of 1.289 billion, showing a -11.37% change in its closing price [2] Group 3: Net Inflow Ratios - 361 Degrees (01361) led with a net inflow ratio of 74.40%, with a net inflow of 8.9117 million [3] - BRILLIANCE CHI (01114) followed with a net inflow ratio of 64.04%, amounting to a net inflow of 36.4910 million [3] - Qin Port Co. (03369) had a net inflow ratio of 61.05%, with a net inflow of 846,600 [3] Group 4: Net Outflow Ratios - Wisdom Hong Kong 100 (02825) had a net outflow ratio of -100.00%, with a net outflow of -18,200 [3] - Stone Pharmaceutical Group (02005) recorded a net outflow ratio of -68.86%, with a net outflow of -14.1501 million [3] - Dexion Shipping (02510) experienced a net outflow ratio of -53.53%, with a net outflow of -10.0204 million [3]

DREAMS-1研究通讯及第一作者、南京大学医学院附属鼓楼医院朱大龙教授表示："近年来，2型糖尿病 的临床治疗理念正在从单一关注血糖达标，逐步转向对多重代谢风险的综合管理。" 信达生物副总裁李延寿表示，中国患者对减重降糖的需求正在更多元化、个性化，玛仕度肽的生命管理 周期也在持续拓宽边界，持续为不同群体提供多元解决方案，助力分级体重管理，实现精准治疗，不断 满足老百姓对于幸福生活的美好追求。 （文章来源：证券日报） 本报讯 1月10日，"玛仕度肽Dreams系列研究成果研讨会"在北京举办。此次研讨会聚焦中国内分泌与代 谢领域专家、科研机构与信达生物制药集团（以下简称"信达生物"）联合开展的玛仕度肽两项Ⅲ期临床 研究成果。相关研究已于2025年12月18日正式发表于《自然》主刊。 据悉，此次发表于《自然》主刊的两项研究，分别为玛仕度肽在2型糖尿病患者中的单药治疗研究 （DREAMS-1），以及与口服降糖药联合使用的研究（DREAMS-2），均为Ⅲ期临床研究，且全部基于 中国患者数据完成。 目前，大部分GLP-1药物，尤其是单靶点减重药，都是以"管住嘴"的方式，促进体重下降。但中国消费 者的减重需求正在升级。与欧 ...

1月10日，"玛仕度肽Dreams系列研究成果研讨会"在北京举办，此次研讨会聚焦中国内分泌与代谢 领域权威专家、顶尖科研机构与信达生物联合开展的玛仕度肽两项Ⅲ期临床研究成果。相关研究已于 2025年12月18日正式发表于《自然》主刊。 当日，该项研究的主要研究者、内分泌领域权威专家，以及信达生物研发团队深度解读此次研究的 突破性价值。专家们一致认为，这一"中国方案"为全球内分泌代谢领域提供了创新解法，也重塑了减重 市场变局下的核心竞争要素。 此次发表于《自然》主刊的两项研究，分别为玛仕度肽在2型糖尿病患者中的单药治疗研究 （DREAMS-1），以及与口服降糖药联合使用的研究（DREAMS-2），均为Ⅲ期临床研究，且全部基于 中国患者数据完成。 研究结果显示，玛仕度肽在血糖控制和体重管理方面均显著优于对照治疗，并在多项心血管代谢、 肝脏及肾脏相关指标上体现出综合改善效果。 这是《自然》杂志创刊以来首次在代谢和内分泌疾病领域背靠背同步发表两项Ⅲ期临床研究。此 前，玛仕度肽的减重Ⅲ期研究成果（GLORY-1）已于2025年5月荣登国际医药研究顶级刊物《新英格兰 医学杂志》（NEJM）。至此，玛仕度肽成为全球唯一同时 ...

1月10日，"玛仕度肽Dreams系列研究成果研讨会"在北京举办，此次研讨会聚焦中国内分泌与代谢领域 权威专家、顶尖科研机构与信达生物联合开展的玛仕度肽两项Ⅲ期临床研究成果。相关研究已于2025年 12月18日正式发表于《自然》主刊。 当日，该项研究的主要研究者、内分泌领域权威专家，以及信达生物研发团队深度解读此次研究的突破 性价值。专家们一致认为，这一"中国方案"为全球内分泌代谢领域提供了创新解法，也重塑了减重市场 变局下的核心竞争要素。 减重降糖"中国方案"登顶《自然》主刊 此次发表于《自然》主刊的两项研究，分别为玛仕度肽在2型糖尿病患者中的单药治疗研究（DREAMS- 1），以及与口服降糖药联合使用的研究（DREAMS-2），均为Ⅲ期临床研究，且全部基于中国患者数 据完成。 研究结果显示，玛仕度肽在血糖控制和体重管理方面均显著优于对照治疗，并在多项心血管代谢、肝脏 及肾脏相关指标上体现出综合改善效果。 这是《自然》杂志创刊以来首次在代谢和内分泌疾病领域背靠背同步发表两项Ⅲ期临床研究。此前，玛 仕度肽的减重Ⅲ期研究成果（GLORY-1）已于2025年5月荣登国际医药研究顶级刊物《新英格兰医学杂 志》（NE ...

来源：环球网 1月10日，"玛仕度肽Dreams系列研究成果研讨会"在北京举办，此次研讨会聚焦中国内分泌与代谢领域 专家、科研机构与信达生物联合开展的玛仕度肽两项Ⅲ期临床研究成果。相关研究已于2025年12月18日 正式发表于《自然》主刊。 当日，该项研究的主要研究者、内分泌领域权威专家，以及信达生物研发团队深度解读此次研究的突破 性价值。专家们一致认为，这一"中国方案"为全球内分泌代谢领域提供了创新解法，也重塑了减重市场 变局下的核心竞争要素。 此次发表于《自然》主刊的两项研究，分别为玛仕度肽在2型糖尿病患者中的单药治疗研究（DREAMS- 1），以及与口服降糖药联合使用的研究（DREAMS-2），均为Ⅲ期临床研究，且全部基于中国患者数 据完成。这是《自然》杂志创刊以来首次在代谢和内分泌疾病领域背靠背同步发表两项Ⅲ期临床研究。 DREAMS-2研究第一作者、北京医院郭立新教授指出："当前我国2型糖尿病患者基数庞大，且呈现出发 病年龄提前、合并超重和肥胖比例持续升高的趋势。单纯以控糖为目标的治疗模式，已经难以应对现实 的疾病负担。临床亟需既能有效控制血糖，又能同步改善体重及相关代谢风险的治疗方案。DREAMS ...

Investment Rating - The report maintains a "Positive" investment rating for the pharmaceutical industry [4] Core Insights - The pharmaceutical index rose by 7.81% from January 5 to January 9, outperforming the CSI 300 index by 5.03%. The brain-machine interface and AI medical sectors are expected to remain active in Q1 2026, with a strong rebound in innovative drugs, particularly small nucleic acids [5][25] - The report highlights the potential for significant advancements in small nucleic acids in 2026, driven by breakthroughs in liver-targeted delivery technologies and a surge in clinical data readouts [8][22] - The report emphasizes the importance of selecting innovative drug stocks with strong fundamentals and suggests focusing on companies that have undergone sufficient adjustments [5][49] Summary by Sections Industry Performance - The pharmaceutical index saw 443 stocks rise and 25 fall during the week, with notable gainers including Innovative Medical (+61.04%) and Sanbo Brain Science (+56.15%). Conversely, Baohua Pharmaceutical saw a decline of -21.65% [5][26][27] Small Nucleic Acids - 2026 is projected to be a pivotal year for the small nucleic acid sector, with advancements in liver-targeted delivery technologies and a high frequency of clinical data readouts expected [8][22] - Arrowhead's delivery platform has shown promising results in clinical trials, validating the feasibility of RNAi therapies for obesity and other conditions [9][11] Investment Recommendations - The report suggests focusing on companies with leading platform capabilities and differentiated pipeline layouts, such as Rebio Biotech, Yuyuan Pharmaceutical, and Frontier Biotech [20][24] - It also recommends a diversified investment approach, including innovative drugs, brain-machine interfaces, and AI medical technologies [47][48] Market Trends - The report notes that the aging population and increasing healthcare demands are driving growth in the pharmaceutical sector, with a focus on chronic diseases and innovative medical technologies [47] - The report highlights the ongoing trend of domestic companies enhancing their capabilities in the global market, particularly in innovative drug development and medical devices [46][47] Key Companies to Watch - Recommended stocks include China National Pharmaceutical Group, Rebio Biotech, Shanghai Yizhong, and Yuyuan Medical [49]

北京商报讯（记者 王寅浩 宋雨盈）1月10日，"玛仕度肽Dreams系列研究成果研讨会"在北京举办。会上 宣布，国产减重降糖创新药玛仕度肽两项关键三期临床研究已于2025年12月18日发表于知名国际学术期 刊《自然》主刊。这是《自然》创刊以来，首次在代谢疾病领域发表来自中国的三期临床研究。 此次发表于《自然》主刊的两项研究，分别为玛仕度肽在2型糖尿病患者中的单药治疗研究（DREAMS- 1），以及与口服降糖药联合使用的研究（DREAMS-2），均为Ⅲ期临床研究，且全部基于中国患者数 据完成。 研究结果显示，玛仕度肽在血糖控制和体重管理方面均显著优于对照治疗，并在多项心血管代谢、肝脏 及肾脏相关指标上体现出综合改善效果。 DREAMS-2研究第一作者、北京医院郭立新教授指出，当前我国2型糖尿病患者基数庞大，且呈现出发 病年龄提前、合并超重和肥胖比例持续升高的趋势。单纯以控糖为目标的治疗模式，已经难以应对现实 的疾病负担。临床亟需既能有效控制血糖，又能同步改善体重及相关代谢风险的治疗方案。DREAMS 系列研究基于中国患者开展，为这一转变提供了高质量的循证依据。 DREAMS-1研究通讯及第一作者、南京大学医学院 ...