记者丨韩利明 编辑丨季媛媛 骆一帆 随着跨国药企陆续披露2025年业绩报告，全球制药行业的新一轮竞争格局逐步清晰。 业绩榜单中，强生以全球941.93亿美元的总营收斩获榜首，旗下创新制药和医疗科技两大核心 业务板块分别收入604.01亿美元（+6%）和337.92亿美元（+6.1%）；礼来凭借44%的高增 速，实现651.79亿美元的全年营收，成为增速最快的头部药企。此外，赛诺菲、诺华、阿斯利 康、艾伯维等头部企业营收均保持上升趋势，共同支撑全球制药行业稳步发展。 | | | | | 2025年营收前十跨国药企财务数据(单位:亿美元) | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 排名 | 公司 | 全球总营收 | 同比增速 | 中国区营收 | 同比增速 | 备注 | | 1 | 强生 | 941.93 | 6% | | | | | 2 | 罗氏 | 744. 28 | 7% | 36. 71 | 10% | 全球营收615. 16亿瑞士法郎:中国 区制药业务营收30.34亿瑞士法 郎,按1瑞士法郎=1. 2099美元换算 | | 3 | 礼来 | 6 ...

过去一年，信达生物在多个疾病领域实现突破：替妥尤单抗N01上市，填补了国内甲状腺眼病治疗领域 70年来的空白；玛仕度肽作为全球首个获批的GCG/GLP-1双靶减重降糖药物，成功登上《新英格兰医 学杂志》和《自然》主刊，展示了国产创新药在全球学术领域的影响力。得益于药政、医保和资本市场 改革的持续推进，信达生物的研发成果得以迅速转化为患者受益。站在"十五五"规划的新起点上，信达 生物将进一步提升自主研发能力，坚持"以创新为基石，走全球化道路"的战略，深化国内外合作，稳步 迈向国际一流的生物制药公司。 ...

海外消费服务 2026年03月08日 相关研究 劳研究知 证券分析师 黄哲 A0230513030001 huangzhe@swsresearch.com 周文远 A0230518110003 zhouwy@swsresearch.com 贾梦迪 A0230520010002 jiamd@swsresearch.com 册 分歧行 胡梦婷 A0230524060004 humt@swsresearch.com 联系人 胡梦婷 A0230524060004 humt@swsresearch.com 申万宏源研究微信服务号 海外医药：中生与赛诺菲就 JAK/ROCK 抑制剂达成授权 合作协议,信达生物 BTK 抑制剂国内获批新适应病 -海外消费周报（20260227-20260305） 本期投资提示: 海外医药：中生与赛诺菲就 JAK/ROCK 抑制剂达成授权合作协议，信达生物 BTK 抑制剂国 ● 内获批新适应症 业绩：晶泰控股：2025 年，公司预计实现收入不少于 7.8 亿元，同比增长至少约 193%; 净利润和归母净利润均不少于 1 亿元，同比祖亏为盈。和誉：2025 年，公司实现收入 6.12 亿元，同 ...

Investment Rating - The report maintains an "Overweight" rating for the overseas pharmaceutical industry, indicating a positive outlook for the sector's performance compared to the overall market [5][10]. Core Insights - The report highlights significant developments in the pharmaceutical sector, including a licensing agreement between China National Pharmaceutical Group (Sinopharm) and Sanofi for the JAK/ROCK inhibitor, and the approval of a new indication for Innovent Biologics' BTK inhibitor in China [1][2]. - Performance forecasts for companies such as Crystal Holding and He Yu indicate substantial revenue growth, with Crystal Holding expected to achieve at least 780 million RMB in revenue for 2025, representing a year-on-year increase of approximately 193% [6][7]. Summary by Sections 1. Overseas Pharmaceuticals - Sinopharm and Sanofi have entered into an exclusive licensing agreement for the global development, production, and commercialization of the JAK/ROCK inhibitor, with potential milestone payments totaling up to 1.395 billion USD [2][7]. - Innovent Biologics' BTK inhibitor, Jiepalit (Pirtobrutinib), has received NMPA approval for a new indication in adult patients with chronic lymphocytic leukemia (CLL) who have previously undergone systemic treatment [2][7]. - Roche's BTK inhibitor Fenebrutinib has successfully met primary endpoints in a Phase III trial for relapsing multiple sclerosis, potentially becoming the first effective oral treatment for both relapsing and primary progressive forms of the disease [3][8]. 2. Performance Updates - Crystal Holding anticipates a revenue of no less than 780 million RMB in 2025, with a net profit of at least 100 million RMB, marking a turnaround from losses [6][7]. - He Yu expects to achieve 612 million RMB in revenue for 2025, reflecting a 21% year-on-year growth, with net profit projected at 55 million RMB, a 95% increase [6][7]. 3. Investment Recommendations - The report suggests focusing on innovative pharmaceutical companies with active commercialization and business development opportunities, including companies like BeiGene, Innovent Biologics, and others [10]. - It also highlights the importance of monitoring clinical progress in key pipelines for companies transitioning towards innovation [10].

前不久，信达生物制药（1801.HK）发布公告，公司与礼来制药达成一项全球战略合作，旨在共同推进肿瘤及 免疫领域创新药物的全球研发。 据协议，信达生物将主导相关项目从药物发现至中国临床概念验证（即完成Ⅱ期临床试验）的研发工作，依 托其抗体技术平台及临床开发能力。礼来则获得相关项目在大中华区以外的全球独家开发及商业化权利，信 达保留在大中华区的全部权利。 此次合作，信达生物将获得3.5亿美元首付款，并有望在达成后续研发、监管及商业化里程碑后，收取最高约 85亿美元的里程碑付款。此外，信达还将享有相关产品在大中华区以外净销售额的梯度销售分成。 就在与礼来合作的公告发布前不久，信达生物曾披露公司2025年全年实现总产品收入约人民币119亿元，同比 增长约45%，首次突破百亿元大关。 然而，在看似风光的表面下，信达生物的经营层面的隐忧却日益凸显。 核心产品增速骤降 公司发布业绩利好公告后，二级市场反应冷淡，甚至出现多日连跌。数据显示，2026年2月24日—3月5日，信 达生物累计跌幅14.73%，超过同行业12.24%的跌幅。 对于公司首次迈入百亿俱乐部，但二级市场股价并未同步上涨，反而有所下跌这一现象。《华夏时报》 ...

医药生物行业 行业研究 | 行业周报 短期波动，不改远期成长 ——创新药板块观点（2026 年第 1 期） 核心观点 投资建议与投资标的 | 自体 CAR-T 遇困，in vivo 风起：——医药 | 2026-02-23 | | --- | --- | | 行业专题报告 | | | 替尔泊肽加冕，减重热潮未平 | 2026-02-05 | | 小核酸破局：从"肝脏验证"迈向"多组 | 2026-02-03 | | 织扩展" | | 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 ⚫ 综合来看，创新药板块短期受外部因素冲击波动加剧，但是长期产业趋势明确。当 前回调已相对充分，等待市场波动企稳后，建议聚焦出海兑现、前沿技术突破、盈 利拐点三大主线，布局具备全球竞争力的优质创新药企业。相关标的如：科伦博泰 生物-B、三生制药、康方生物、前沿生物-U、瑞博生物-B、石药集团、百济神州- U、信达生物、艾力斯等。 风险提示 | 伍云飞 | 执业证书编号：S0860524020001 | | --- | --- | | | 香 ...

责任编辑：卢昱君 热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 香港联交所最新资料显示，2月27日，摩根大通增持信达生物（01801）40.863万股，每股作价84.9352港 元，总金额约为3470.71万港元。增持后最新持股数目约为8690.81万股，最新持股比例为5%。 责任编辑：卢昱君 香港联交所最新资料显示，2月27日，摩根大通增持信达生物（01801）40.863万股，每股作价84.9352港 元，总金额约为3470.71万港元。增持后最新持股数目约为8690.81万股，最新持股比例为5%。 ...

增持后，JPMorgan Chase & Co.最新持好仓数目为8690.81万股，持好仓比例由4.98%上升至5.00%。 | 股份代號: | 01801 | | --- | --- | | 上市法國名稱: | 信達生物製藥 | | 日期(日/月/年): | 05/02/2026 - 05/03/20 | 格隆汇3月5日丨根据联交所最新权益披露资料显示，2026年2月27日，信达生物(01801.HK)获JPMorgan Chase & Co.以每股均价84.9352港元增持好仓40.86万 股，涉资约3470.71万港元。 | 表格序號 | 大股東/董事/最高行政人員名 作出披露的 買入 / 賣出或涉及的 每股的平均價 | | | | | | 持有權益的股份數目 佔已發行的有關事件的日 相關法 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 原因 | 股份數量 | | | ( 能多的 上海道 | 日报景樓版 (日 / 日 / | 根据语 | | | | | | | | は | 份自分玩 | | | CS20260304E0 ...

股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 | 截至月份: | 2026年2月28日 | | | 狀態: | 新提交 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 致：香港交易及結算所有限公司 | | | | | | | 公司名稱: | 信達生物製藥 | | | | | | 呈交日期: | 2026年3月5日 | | | | | | I. 法定/註冊股本變動 | | | | | | | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | 不適用 | 於香港聯交所上市 (註1) | 是 | | 證券代號 (如上市) | 01801 | 說明 | 普通股 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 5,000,000,000 | USD | | 0.00001 USD | | 50,000 | | 增加 / 減少 (-) | | | 0 | | | ...

fund 智通财经APP获悉，香港联交所最新资料显示，2月27日，摩根大通增持信达生物(01801)40.863万股， 每股作价84.9352港元，总金额约为3470.71万港元。增持后最新持股数目约为8690.81万股，最新持股比 例为5%。 （原标题：摩根大通增持信达生物(01801)约40.86万股 每股作价约84.94港元） ...