智通财经APP获悉，国泰海通发布研报称，根据中指数据，截至3Q25，全国各地拟使用专项债收购闲 置土地共4687宗，对应拟收储面积2.5亿平方米，合计拟收储金额约6145亿元，其中，3Q25新增拟收储 金额1318亿元，环比下滑58.4%。据中指数据，截至3Q25，全国共发行土地收储专项债1950亿元，覆盖 拟收储金额的32%，较上半年提升12pct(截至2Q25，覆盖率为20%)。其中，3Q25新增发行989亿元，即 从节奏上看，实际到位资金落地显著提速。考虑4Q进入高基数期，维稳要求及四中背景下，政策逻辑 依旧明显。 从2025年初开始大力推进收储以来，存量土地收购已基本形成了可复制、可推广的操作范式，目前实际 到位资金规模仍落后于拟收储规模。此外，考虑到收储对于城市库存水平存在显著调整效果，随着规模 的扩大，收储结构也将成为区域市场修复的重要参考，目前一二线城市的拟收储金额和专项债发行规模 分别占全国的36%和24%。 从被收购地块的特征上看，与上半年保持一致，即：一方面，"新地块"占比依旧维持高位，拿地时间在 2020~2024年的地块占比为78.5%，其中2021~2023年的占比为61.2%；另一 ...

报告导读： 3Q25 ，土地收储新增规划减少，但实际到位资金提速，展望后续资金的进一 步落地。 投资建议：维持"增持"评级。 考虑4Q进入高基数期，我们认为维稳要求及四中背景下，政策逻辑依旧明显。建议关注城市更新和收储等政策落地情况。 3Q25新增土地收储规划减少，规模扩张节奏放缓，累计拟收储金额突破6100亿元。 根据中指数据，截至 3Q25 ，全国各地拟使用专项债收购闲置土地共 4687 宗，对应拟收储面积 2.5 亿平方米，合计拟收储金额约 6145 亿元，其中， 3Q25 新增拟收储金额 1318 亿元，环比下滑 58.4% 。从各省市表现 看，累计收储规模 TOP3 的分别为浙江（ 843 亿元）、广东（ 740 亿元）和重庆（ 505 亿元）。从被收购地块的特征上看，与上半年保持一致，即：一方 面，"新地块"占比依旧维持高位，拿地时间在 2020~2024 年的地块占比为 78.5% ，其中 2021~2023 年的占比为 61.2% ；另一方面，折价率（收储价 / 成交价）均值为 0.8 ，各折价段 0.9~1 、 0.8~0.9 、 0.7~0.8 、 0.5~0.7 、 0.5 以下的占比分 ...

股 票 研 究 土地收储专项债发行提速 [Table_Industry] 房地产 政府收储系列研究（4） | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 涂力磊(分析师) | 021-23185710 | tulilei@gtht.com | S0880525040101 | | 谢皓宇(分析师) | 010-83939826 | xiehaoyu@gtht.com | S0880518010002 | | 黄可意(分析师) | 010-83939815 | huangkeyi@gtht.com | S0880525070021 | 本报告导读： 3Q25，土地收储新增规划减少，但实际到位资金提速，展望后续资金的进一步落地。 投资要点： 股票研究 /[Table_Date] 2025.10.14 [Table_Invest] 评级： 增持 告 [Table_Report] 相关报告 房地产《第 41 周成交回落，假期出游因素不改回 稳趋势》2025.10.12 房地产《第 40 周成交涨跌互现，市场对后期政策 仍有预期》20 ...