证券研究报告 晨会 hyzqdatemark 2025 年 08 月 06 日 投资要点： 资料来源：聚源，华源证券研究所，截至2025年08月06日 华源晨会精粹 20250806 房地产 落实中央城市工作会议精神，高质量开展城市更新——房地产行业周报：本 周房地产（申万）下跌 3.4%。数据跟踪：新房：本周 42 个重点城市新房合计成交 205 万平米，环比上升 19.9%。二手房：本周 21 个重点城市二手房合计成交 185 万 平米，环比下降 5.4%。宏观层面，中央政治局会议提到，落实中央城市工作会议精 神，高质量开展城市更新；国家税务总局表示，居民换购住房退税政策自实施以来 已退还个税 111 亿元，减轻了这部分人员税收负担。在因城施策方面，北京对多子 女家庭实施优先配租公租房政策并适当提高住房公积金贷款额度，上海加快推进"两 旧一村"改造，今年计划启动 25 个城中村改造，广州从化推出"以旧换新""房票" "交房即交证"等 7 项措施。公积金政策持续优化，沈阳缴存基数上限调至 29,523 元，哈尔滨"以旧换新"贷款额度最高上浮 20%。购房补贴方面，山东对智能家居 购置给予补贴，湖南浏阳将 1 ...

查浩 SAC：S1350524060004 zhahao@huayuanstock.com 刘晓宁 SAC：S1350523120003 liuxiaoning@huayuanstock.com 邹佩轩 SAC：S1350524070004 zoupeixuan01@huayuanstock.com 邱达治 SAC：S1350525050001 qiudazhi@huayuanstock.com 证券研究报告 煤炭 | 煤炭开采 非金融|公司点评报告 hyzqdatemark 2025 年 08 月 06 日 | 基本数据 | | | | 2025 | 年 08 | 月 01 日 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘价（元） | | | | | | 37.56 | | 一 年 内 最 | 最 | 高 | / | 低 | | 47.50/34.78 | | （元） | | | | | | | | 总市值（百万元） | | | | | | 746,261.61 | | 流通市值（百万元） | | | | | | 746,261.61 | | 总股本（ ...

中金发布研报称，8月3日晚间，中国神华管理层开展电话会交流，坦诚深入交流投资者关心几大问题， 会议重点如下：公司说明此次交易是为了履行避免同业竞争承诺的协议，并减少关联交易；公司多次强 调此次交易将努力争取增厚EPS，而不是摊薄EPS；公司多次强调神华的高回报、可持续分红政策不 变，分红承诺会超额兑现(今年年初公司公告2025-27年将底线分红从60%提升至65%)。 智通财经APP获悉，中国神华(01088)再涨超4%，高见37.24港元创历史新高，截至发稿，涨3.78%，报 36.82港元，成交额3.74亿港元。 消息面上，8月1日，中国神华报公告，收到控股股东国家能源集团的《关于筹划重大事项的通知》，初 步考虑拟由公司发行股份及支付现金购买国家能源集团持有的煤炭、坑口煤电以及煤制油煤制气煤化工 等相关资产并募集配套资金。民生证券指出，本次交易涉及重组标的13家，包含避免同业竞争协议中承 诺收购的资产（除宁夏煤业）；上述资产全部注入后，上市公司煤炭在产产能增厚74.5%、在建产能增 厚1.25倍。 ...

Core Viewpoint - China Shenhua (601088) shares have risen over 4%, reaching a historical high of HKD 37.24, driven by news of a significant asset acquisition plan from its controlling shareholder, China Energy Group [1] Group 1: Company Announcement - On August 1, China Shenhua announced it received a notification from its controlling shareholder regarding a major asset acquisition plan, which includes issuing shares and cash to purchase coal, coal power, and coal chemical assets from China Energy Group [1] - The transaction involves 13 assets, including those promised in the non-competition agreement, with the exception of Ningxia Coal Industry [1] Group 2: Impact on Production Capacity - The acquisition is expected to increase the company's coal production capacity by 74.5% and enhance the capacity under construction by 1.25 times [1] Group 3: Management Communication - On August 3, China Shenhua's management held a conference call to address investor concerns, emphasizing that the transaction aims to fulfill non-competition commitments and reduce related party transactions [1] - The management reiterated that the transaction is intended to enhance EPS rather than dilute it, and confirmed the company's commitment to high returns and sustainable dividend policies, with a promise to exceed dividend commitments [1]

查看完整报告 （1）公司于2005年5月24日与国家能源集团签订《避免同业竞争协议》，于2018年3月1日签订《避免同业竞争 协议之补充协议》，于2023年4月28日签订《避免同业竞争协议之补充协议（二）》；（2）本次交易涉及的资 产包括但不限于公司可以优先收购的14项原神华集团及其附属企业的资产；（3）尽管具体的重组标的仍在论 证过程中，但我们认为此次关联交易代表着公司资产注入拉开帷幕，后续公司业务规模的增长有望超出市场预 期。 公司煤炭产能增量空间广阔，规模效应将进一步加强 点击注册小程序 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 事件： 2025年8月1日，公司发布《关于筹划发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项的停牌公 告》，初步考虑拟由公司发行股份及支付现金购买国家能源集 ...

Group 1 - Cangge Mining reported a gross profit margin of 30.53% for its lithium carbonate business in the first half of 2025, indicating strong product competitiveness [1] - The company received a mining license from the Tibet Autonomous Region's Natural Resources Department, allowing it to legally exploit salt lake resources [1] - The production cost of lithium carbonate for the first phase of the Mami Cuo project is approximately 31,000 yuan per ton, suggesting potential for cost control and competitive advantage in the industry [1] Group 2 - Bangjie Co. announced that major shareholders Shanghai Fangyuan and Zhejiang Dianchuang plan to reduce their holdings, with Shanghai Fangyuan intending to sell up to 6.7462 million shares (1.47% of total shares) and Zhejiang Dianchuang planning to sell up to 4.4974 million shares (0.98% of total shares) through various trading methods [2] - The reduction in shareholding is attributed to the shareholders' personal financial planning, and it is not expected to significantly impact the company's control or governance structure [2] - The market may reassess Bangjie Co.'s industry position due to performance pressures following its diversification into the photovoltaic sector [2] Group 3 - China Shenhua has announced plans to issue shares and pay cash to acquire assets from the State Energy Group, including coal, coal power, and related assets, while also raising supporting funds [3] - The transaction aims to enhance the company's control over its "coal-electricity-transport-chemistry" industrial chain, improving its risk resilience [3] - This move is part of a broader trend of central enterprise coal asset integration, which is expected to increase industry concentration and promote efficient and green development [3]

● 本报记者 刘丽靓 优质煤炭资源的规模化注入成为本次重组的核心亮点。业界认为，此次注入中国神华的标的资产，包含 丰富优质的煤炭资源，将显著提升中国神华煤炭资产战略储备，实现上市公司资源总量跨越式增长，进 一步巩固国内煤炭行业龙头企业的市场地位与战略价值。 中国神华相关负责人表示，从资源战略布局维度看，此次重组的煤炭标的与中国神华现有煤炭资源形成 地理空间互补，相关物流资产强化"西煤东运"通道节点功能，煤电一体化项目进一步补齐了中国神华一 体化产业链条，共同构建多层级、立体化的现代煤炭供应体系。通过建立跨区域产能协同调度机制，中 国神华应对重点能源消费区域季节性、结构性供需波动的能力将获得全面提升。在迎峰度夏、冬季供暖 等能源保供关键时期，可依托统一管理平台高效响应国家宏观调控需求，为筑牢能源安全防线提供坚实 支撑。 业内人士表示，通过整合煤炭战略资源基地与运输枢纽，构建起跨区域产能协同体系，可形成从资源绿 色开发到高效运输、再到清洁转化利用的全产业链优势。这不仅有助于推动煤炭产业向绿色化、智能 化、低碳化转型，更为我国构建自主可控、安全高效的现代能源产业链提供了央企实践范本。 助力上市公司高质量发展 8月1 ...

本报讯 （记者毛艺融）沪市"重量级"并购交易再添一例。8月1日晚，中国神华能源股份有限公司（以 下简称"中国神华"）公告称，收到控股股东国家能源投资集团有限责任公司（以下简称"国家能源集 团"）的《关于筹划重大事项的通知》，初步考虑拟由公司发行股份及支付现金购买国家能源集团持有 的煤炭、坑口煤电以及煤制油煤制气煤化工等相关资产并募集配套资金（以下简称"本次交易"）。 因本次交易尚处于筹划阶段，存在不确定性，为保证公平信息披露，维护投资者利益，避免造成公司股 价异常波动，根据上海证券交易所相关规定，经公司申请，公司A股股票（简称：中国神华，股票代 码：601088）自2025年8月4日开市起开始停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。 片来源：中国神华公告 图 | 证券代码 | 证券简称 | 停复牌类型 | 停牌起始日 | 停牌期间 停牌终止日 | 复牌日 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 601088 | 中国神华 | A 股 停牌 | 2025/8/4 | | | 以央企的实践为例，2024年9月24日以来，包括中国动力、中化装备等在内的多家央企发布重大收购方 ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ● 证券停复牌情况：适用 因筹划发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项,本公司的相关证券停复牌情况如 下： ■ 一、停牌事由和工作安排 2025年8月1日，中国神华能源股份有限公司（以下简称"中国神华"或"公司"）收到控股股东国家能源投 资集团有限责任公司（以下简称"国家能源集团"）的《关于筹划重大事项的通知》（以下简称"《通 知》"），初步考虑拟由公司发行股份及支付现金购买国家能源集团持有的煤炭、坑口煤电以及煤制油 煤制气煤化工等相关资产并募集配套资金（以下简称"本次交易"或"本次重组"）。根据《上市公司重大 资产重组管理办法》等相关法律法规的规定，本次交易构成关联交易，预计不构成重大资产重组，本次 交易不会导致公司实际控制人变更。 因本次交易尚处于筹划阶段，存在不确定性，为保证公平信息披露，维护投资者利益，避免造成公司股 价异常波动，根据上海证券交易所相关规定，经公司申请，公司A股股票（简称：中 ...

证券代码：601088 证券简称：中国神华 公告编号：临2025-039 中国神华能源股份有限公司 关于筹划发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金 暨关联交易事项的停牌公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ? 证券停复牌情况：适用 因筹划发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项,本公 司的相关证券停复牌情况如下： 证券代码 证券简称 停复牌类型 停牌起始日 停牌期间 停牌终止日 复牌日 一、停牌事由和工作安排 司"）收到控股股东国家能源投资集团有限责任公司（以下简称"国家能源集团"） 的《关于筹划重大事项的通知》（以下简称"《通知》"），初步考虑拟由公司 发行股份及支付现金购买国家能源集团持有的煤炭、坑口煤电以及煤制油煤制气 煤化工等相关资产并募集配套资金（以下简称"本次交易"或"本次重组"）。 根据《上市公司重大资产重组管理办法》等相关法律法规的规定，本次交易构成 关联交易，预计不构成重大资产重组，本次交易不会导致公司实际控制人变更。 因本次交易尚处于筹划阶段，存在不确定性，为 ...