研究所： 证券分析师： 余春生 S0350513090001 yucs@ghzq.com.cn [Table_Title] 晨会纪要 ——2025 年第 99 期 观点精粹: 最新报告摘要 量子之歌收购 Letsvan，进军潮玩领域--行业周报（港股美股） 乘 AI 端侧时代东风，国产存储龙头多条线蓄势待发--兆易创新/半导体(603986/212701) 公司深度研究 国内养老机器人试点政策落地，Skild AI 获英伟达等融资加持--行业周报 光伏贱金属替代趋势强化，分布式储能需求增长明确--行业周报 财政发力支撑总量，M1 增速回升--资产配置报告 "狮子的力量"撼动油市，地缘溢价能撑多久？--事件点评 拟换股吸收合并中科曙光，打造世界级智算中心--海光信息/半导体(688041/212701) 科创板公司动态研究 动力煤产区供应收紧、静待旺季需求回升--行业周报 特斯拉 Robotaxi 商业化时刻将至--行业动态研究 以色列伊朗冲突对化工行业的影响，铬盐值得重点关注--行业周报 资金面宽松，科创 ETF 净流入--资产配置报告 多家车企发布"60 天账期宣言"，特斯拉暂定 6 月 22 日正式运营 ...

本文源自：金融界 作者：行情君 5月16日，网易获交银国际证券维持评级至买入，目标价上调至143美元。 资料显示，网易股份有限公司(纳斯达克代号:NTES及港交所代号:9999,"网易")是一家领先的互联网和游 戏服务提供商,致力于提供优质内容。公司不断拓展游戏生态系统,形成丰富产品矩阵,开发并运营了多款 在中国和全球广受欢迎并且长盛不衰的手游和端游。网易的自有研发团队聚焦于手游、端游和主机游戏 的研发,团队规模位居行业头部。在其助力下,网易创造了卓越的游戏体验,激发了玩家的热情,并向世界各 地蓬勃发展的用户社群积极传递游戏多元价值。通过将文化与教育等元素融入游戏,网易助力游戏成为 一个更有意义的载体,让游戏更具活力和更富启发性。除游戏外,网易的其他业务包括:其控股子公司有道 (纽交所代号:DAO),提供行业领先技术的智能学习公司;控股子公司云音乐(港交所代号:9899),知名的在线 音乐平台,以其充满活力的内容社区为特色;以及旗下自营生活方式品牌网易严选。 5月27日，网易(NTES)开盘上涨2.21%，截至21:33，报122.395美元/股，成交1137.8万美元，总市值 775.00亿美元。 财务数据 ...

交银国际研究 每日晨报 2025 年 5 月 20 日 今日焦点 | 有道 | | | DAO US | | --- | --- | --- | --- | | 聚焦核心业务，利润超预期，预计利润改善趋势 | | | 评级: 买入 | | 持续 | | | | | 收盘价: 美元 9.62 | 目标价: 12.00 | 美元 | 潜在涨幅: +24.7% | | 孙梦琪 | mengqi.sun@bocomgroup.com | | | 2025 年 1 季度公司聚焦核心业务，利润大幅超预期。学习服务聚焦 AI 和高中形成差异化竞争优势，继续实现高中业务流水和留存率的稳步提 升，业务结构调整有望在年底结束并恢复增长，广告业务下半年在技术 进步和合作伙伴落地的推动下加速增长，硬件全年以加快实现盈利为主 要目标。我们基于 1 季度业绩好于预期，上调 2025 年利润预测 5.7%， 维持 12.0 美元目标价和买入评级。 | 全球主要指数 | | | | | --- | --- | --- | --- | | | 收盘价 | 升跌% | 年初至今 升跌% | | 恒指 | 23,333 | -0.02 | 14. ...

21世纪经济报道记者王峰北京报道 近日，高途教育科技集团（NYSE：GOTU）发布2025财年第一季度财 报。 财报显示，第一季度营收约15亿元（人民币，下同），同比增长近58%；净利润1.24亿元，去年同期则亏损 1230万元。 值得注意的是，在此之前，高途已经连续6个季度亏损，亏损总额超过12亿元；且连续两个年度亏损，亏损 总额超过10亿元。即便在上个季度，高途还巨亏1.4亿元。 但进入2025年，高途突然盈利了，原因何在？ 不久前高途发布的2024年年报揭开了一角面纱：过去一年，高途进行了超常规投入，员工总数从2023年末的 7767人暴涨至2024年末的14381人。特别是市场销售人员从2023年末的3516人暴涨至2024年末的6656人。 在一家教育公司，市场销售人员占比高达46%，甚至比教师和辅导员的总人数还多出三分之一。 作出如此决策，主要是因为2024年K12市场需求强劲的同时供给不足，给了有资金实力的教育公司抢占市场 的契机。 高途的激进布局也收获了回报，2024年高途现金收入超56亿元，同比增长68%。现金收入会在接下来转化为 营收，这给2025年营收增长打下了基础。 非学科培训业务牵引 ...

网易有道营收季度变化数据来源：财报 网易有道主营业务包括学习服务、智能硬件、在线营销。一季度营收同比略降，主要是受第一大业务学习服 务业务调整拖累。 5月15日，网易有道（NYSE：DAO）公布了2025年第一季度未经审计的财务报告。 财报显示，2025年一季度，网易有道实现净收入13亿元（单位：人民币，下同），同比下降6.7%；经营利润 1.04亿元，同比增长247.7%；净利润7760万元，同比增长435.7%。继2024年首次实现全年盈利后，盈利能力 继续提升。 2025年一季度，学习服务净收入达6.02亿元，同比下降16.1%。 "从去年开始对学习服务板块的主动调整仍在持续推进中。我们进一步聚焦用户需求旺盛、增长潜力显著的 服务，同时缩减非核心业务。尽管学习服务净收入在一季度仍同比下滑，但降幅较上一季度收窄了约5个百 分点。"网易有道战略和资本市场副总裁苏鹏说。 苏鹏表示，预计将在今年下半年完成学习服务板块的业务调整，此后收入会趋于稳定。 一季度，网易有道智能硬件业务净收入达1.9亿元，同比增长5.1%。结束了此前因销售渠道调整导致的连续 负增长，并在AI答疑笔和词典笔新品带动下，保持两个季度收入增长 ...