2025年上半年，中国经济在稳市场、扩内需、促开放的政策协同中筑牢复苏根基，经济韧性持续彰显， 经济向好态势进一步巩固。政策"组合拳"与市场内生动力共振，为经济高质量发展注入确定性，但外部 地缘风险与内部盈利分化仍是下半程破局关键。 2025年6月25日-26日，"新"向未来——平安基金2025年中期投资策略会成功举行，多位行业专家对当前 经济形势、热门行业发展前景、资产配置等话题展开探讨。 本次会议上，专家们普遍认为外部环境仍然存在不确定性，国内消费市场仍有较大的增长潜力，降准降 息还有进一步空间，而科技、创新药、新消费、黄金依然是下半年值得关注的重点领域。 中泰金融国际有限公司首席经济学家李迅雷： 外部系统性冲击正在形成 在震荡中布局确定性 美国对华政策的强硬立场，包括贸易限制、科技封锁以及产业链遏制，进一步加剧了中国经济的外部压 力。在外部环境变差的背景下，中国经济内循环面临诸多挑战。李迅雷指出，美国对华关税政策的不确 定性，可能导致中国出口下滑，进而影响经济增长、就业和企业盈利。此外，出口下降可能加剧产能过 剩问题，进一步抑制制造业投资，而消费市场的疲软也难以在短期内有效弥补外需的不足。 面对复杂的外 ...

中国资产仍具备较强吸引力 中国基金报：对2025年下半年的A股市场怎么看？市场拐点有望在何时出现？ 李崟： 目前市场的估值水平仍处在历史偏低位置，同时宏观处于货币政策与财政政策"双宽 松"阶段，为A股市场向好提供重要支撑。 【导读】 绩优基金经理展望下半年：市场有望震荡向上，掘金大健康、新消费、科技创新 中国基金报记者 方丽 曹雯璟 张燕北 陆慧婧 2025年上半年即将收官。展望下半年市场，基金经理对整体投资机会有何预期？哪些领域更 值得布局？影响股市行情的核心因素有哪些？ 中国基金报采访了七位绩优公募基金经理，分别为 招商基金投资管理一部总监李崟，兴业基 金权益投资部总经理邹慧，永赢基金权益研究部总经理、永赢惠添益基金经理王乾，诺安基 金研究部总经理邓心怡，长城基金国际业务部副总经理、长城港股通价值精选基金经理曲少 杰，平安医药精选股票基金经理周思聪和信澳领先增长基金经理齐兴方 。 整体看，他们对后市较为乐观，认为A股市场整体估值水平仍处在历史偏低位置，货币政策和 财政政策处于"双宽松"阶段，为A股市场向好提供重要支撑；预计下半年市场有望震荡向上， 看好大健康、新消费、科技创新等领域。 王乾： 预计下半年市 ...

从短期来看，2025年有望成为创新药企业收入集体放量的起点。经过2024年的医保谈判，80%的A股和 港股创新药公司或将在今年迎来产品收入放量期。预计从今年中报开始，市场将看到创新药企业收入的 集体改善，这将吸引更广泛的资金关注。虽然短期创新药与AI、机器人等板块争夺市场资金，但随着 全市场基金和长期资金对创新药的持续关注及入场，市场的筹码结构有望发生变化，创新药行情的波动 性也可能会显著降低。 从中期维度看，2025年至2028年将是中国创新药企业集体步入盈利期的关键阶段。与以往年份零星企业 实现盈利不同，2025年-2028年中国创新药企业或将成批成批的步入盈利周期，2025年行业有望开始集 体跨越盈利的鸿沟，从A股历史来看，当整个行业开始步入盈利期的时候，往往也是整个板块走强的开 始。 长期来看，2025年或成为中国创新药估值系统性提升的起点。商业保险的推进是核心变量。2024年底全 国医疗保障工作会议明确提出探索创新药多元支付机制，2025年1月17日，国家医保局召开新闻发布会 明确丙类目录将引导惠民保等商保产品覆盖创新药，标志着我国医疗保障从"单一保基本"向"多层次精 准覆盖"转型，构建"基本医保+ ...

证券投资基金研究报告/基金周报 环保板块表现较优 QDII 基金平均收益相对领先 ——基金市场周报（2025.5.26-2025.5.30） 报告日期：2025年06月03日 本期（2025.5.26-2025.5.30）上证指数下跌 0.03%，深证成指下跌 0.91%。申万一级行业涨多跌少，其中环保和医药生物行业表现较好。 海外权益市场重要指数涨多跌少，国际黄金价格下跌。本期各类型基金 跌多涨少。主动投资股票基金较上期下跌 0.25%，主动投资混合基金下 跌 0.40%，主动投资债券基金下跌 0.01%；QDII 基金较上期上涨 1.04%。 图 1、基金指数近一年收益率走势 数据来源：wind，上海证券基金评价研究中心； 起止时间：2024 年 5 月 31 日——2025 年 5 月 30 日 图 2、各类型基金本期收益率（%） 数据来源：wind，上海证券基金评价研究中心；数据截至 2025 年 5 月 30 日 注：主动投资股票基金、混合基金及债券基金平均收益率采用中国开放式主动管理基 金系列指数收益率；其他类型基金平均收益率采用样本基金收益率算术平均值 分析师：池云飞 执业证书编号：S08705 ...

周思聪秉持兼顾商业价值与社会效益的投资理念，追求职业生涯的双重目标——为投资者创造回报，同 时通过资本支持推动创新药物研发，让投资成为连接金融与医疗进步的桥梁。 周思聪，中国人民大学金融学硕士。专注医药、消费行业投研，擅长把握创新药等细分赛道的投资机 会。现任平安医疗健康混合、平安核心优势混合、平安医药精选股票的基金经理。 中国创新药"十年磨一剑" □本报记者王雪青 "我非常看好创新药的大行情""2025年中国创新药将迎来戴维斯双击""创新药出海依然前景广阔"……平 安医疗健康混合的基金经理周思聪用温柔而坚定的声音，诠释着她对医药投资的独到见解。这位以"凌 厉"著称的投资者，早在行业冰点期就重仓布局创新药细分赛道，成为业内率先捕捉到行业质变的投资 捕手。 周思聪的投资哲学简单而深刻：以"快"破局，率先洞察政策与产品的共振机遇；以"准"制胜，锁定临床 数据"优等生"与行业"规则制定者"。这种投资策略成效显著，她管理的三只医药基金在同类产品中业绩 表现不俗。 "同我一批较早重仓布局创新药的几位基金经理都是金融背景。"周思聪在近期接受中国证券报记者专访 时表示，"可能因为我们没有思想包袱，不会被过往的认知束缚，更能 ...

基金经理求新谋变 得益于政策力挺，市场企稳反弹，不少主动权益类基金净值创年内新高。Choice数据显示，4月28日， 共有38只基金净值创年内新高。如若拉长期限来看，4月7日以来，已有302只基金净值创年内新高。 上述基金净值再创新高，主要源于把握住了部分结构性投资机会。受出口环境因素扰动，市场对内需板 块的关注迅速升温，消费板块逆势走强，这让重仓该板块的基金净值表现抢眼。其中，国泰消费优选股 票、鹏扬消费行业混合、申万菱信乐融一年持有期混合等基金的净值均在4月28日创年内新高。 从重仓股情况看，以申万菱信乐融一年持有期混合基金为例，截至4月28日，该基金今年以来收益率超 过30%。根据基金定期报告，该基金重点配置了潮玩、黄金饰品、宠物等相关领域。截至一季度末，该 基金的前十大重仓股分别是中宠股份、上海电影、泡泡玛特、万辰集团、果麦文化、潮宏基、老铺黄 金、南方传媒、祥源文旅、曼卡龙。从股价走势看，其中部分股票表现非常强劲。 部分基金把握住了创新药的投资机会，基金净值创年内新高。截至4月28日，长城医药产业精选混合基 金今年以来收益率为49.78%，永赢医药创新智选混合、中银港股通医药混合、华安医药生物股票、 ...