7月11日，截至港股收盘，恒生指数上涨0.46%，报24139.57点。兴业控股（00132.HK）收报0.315港元/ 股，上涨21.15%，成交量1.4万股，成交额4289港元，振幅37.69%。 最近一个月来，兴业控股累计跌幅1.52%，今年来累计跌幅26.14%，跑输恒生指数19.78%的涨幅。 资料显示，兴业控股有限公司之主要业务为物业发展及投资、酒店经营及投资控股。集团致力于产品的 工艺改进及科技创新,以提高产品的质素及附加值,适应市场对产品的需求,朝着产品多元化,开拓新市场的 方向发展。2011年,集团决定终止所有板材业务,所有板材产品的生产已于二零一一年十二月下旬全面停 止。由于集团原来核心业务经已终止,集团未来经营主要专注于现有其他业务—酒店投资、管理和房地 产项目的投资、开发。鉴于目前国内房地产市场的现状,公司将充分利用充足的现金资源,将房地产投资 的投资重点主要集中于商业地产、酒店地产、产业载体、旅游地产和健康休闲养老地产等,积极创造条 件,围绕上述地产项目,强化现有酒店管理业务和竞争力,同时通过引进战略合作伙伴,开辟其他相应的地产 服务业,如房地产物业管理和健康、休闲、养老服务业等,实 ...

证券研究报告·行业深度报告·金融产品 金融产品行业深度报告 低利率时代 REITs 的配置价值：制度、市场 与展望 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ REITs 发展回顾：政策筑基下的市场扩容与结构演进 ◼ REITs 未来展望：低利率时代，在政策支持与结构优化中寻找配置价值 2025 年 07 月 09 日 证券分析师 孙婷 执业证书：S0600524120001 sunt@dwzq.com.cn 证券分析师 唐遥衎 执业证书：S0600524120016 tangyk@dwzq.com.cn 行业走势 -8% 0% 8% 16% 24% 32% 40% 48% 56% 64% 2024/7/9 2024/11/7 2025/3/8 2025/7/7 非银金融 沪深300 相关研究 《广发恒生港股通科技主题 ETF （159262.SZ）：估值修复潜力可观， 政策助力科技腾飞》 2025-07-06 《继续看好保险股估值修复；期待非 银中报较好表现》 2025-07-06 东吴证券研究所 1 / 30 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ◼ REITs 基础概 ...

智通财经APP获悉，7月7日，香港财经事务及库务局副局长陈浩濂就新资本投资者入境计划的实施情 况，以及推动资产及财富管理业发展的相关措施发言指，"新计划"推出后反应持续热烈，截至2025年六 月底，投资推广署已接获超过1500宗申请，所有申请预计将为香港带来超过460亿港元的投资金额；资 产及财富管理方面，截至今年五月已协助超过190间家族办公室在港设立或扩展业务，香港亦通过基金 优化政策吸引资金来港，后续或进一步优惠税制，提升香港吸引力。 配合资产及财富管理业发展的其他措施 在推动家族办公室来港落户方面，投资推广署的家族办公室团队截至今年五月已协助超过190间家族办 公室在港设立或扩展业务，另有约150间家族办公室表示正准备或已决定在港设立或扩展业务，应能达 成2022年《施政报告》提出，在2022年至2025年间协助不少于200间家族办公室在香港设立或扩展业务 的目标。由此可见，家族办公室与高资产净值人士对香港前景充满信心。 特区政府致力壮大财富管理及家族办公室人才库，包括推行"提升资产财富管理业人才培训先导计划"， 以培养更多业界人才。此外，香港把"资产及财富管理专才"及"资产及财富管理合规专才"纳入" ...

"我们看重的是持续改革上市规则，建立真正有利于市场投融资的制度环境，并不只是盯着绝对排名，未来 还有很多事可做。"6月20日，港交所行政总裁陈翊庭在港交所25周年庆典上，针对港交所IPO融资额重回全 球第一作出回应。 从本地交易所起步，发展成为连接中国与世界的国际市场，成为拥有多元化投资者群体和丰富产品生态圈的国 际金融市场，香港交易所走过了25年历程。自2000年至今，香港上市公司的数量从790家增加到2600家，上市 规则、挂牌企业分布、投资者结构、产品类型等都发生了长足的变化。 截至6月20日，今年港交所IPO上市项目共31单，融资规模累计达到了884亿港元，已经超过了去年全年的融资 额；证券市场日均成交额超过2400亿港元，较2000年的130亿港元增加了17倍多；衍生品市场日均成交量176万 张合约，而2000年只有3.75万张。 25年发展从本地到国际化 6月20日，香港交易所在香港金融大会堂举办25周年庆祝活动，由香港交易所主席唐家成及集团行政总裁陈翊 庭主持，香港特别行政区行政长官李家超通过影片致祝贺辞，出席活动的嘉宾包括香港财政司司长陈茂波，以 及香港交易所现任和历任董事及高管团队。 李家超 ...

证券研究报告 领展房产基金 (823 HK) 高息领舵，展帆资管 | 华泰研究 | | | 首次覆盖 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 6 月 | 19 日│中国香港 | 房地产开发 | 我们首次覆盖领展房产基金（0823 HK），给予"买入"评级，目标价 50.59 港元。作为香港首家上市 REIT，领展核心资产聚焦本地必选消费场景，资 产组合覆盖中港及海外，总估值约 2258 亿港元，自上市以来其基金单位持 有人年化回报率为 10.9%，彰显其高息与稳增长特性。展望未来，人民币升 值、人口回升、美联储降息及纳入港股通等因素有望共同推动公司估值修复。 人民币升值叠加常住人口由跌转升，有望助推香港零售业回暖 全球去美元化趋势正逐步展开，人民币兑美元（及港元）汇率具备一定的升 值潜力。若人民币兑港元重返强势区间，将有望重新激发内地居民赴港消费 动能，同时亦有助于提升香港市民留港消费的意愿，整体将对香港零售市场 形成双向提振。此外，香港"抢人才"政策已初见成效，常住人口自 2023 年起恢复增长，为本地消费注入增量需求，前期人口流失导致的消费基数下 滑的负面影响正被逐步 ...

日本银行总部 目前日本的通胀率超过3%，高于日本政府和日本银行设定的2%的物价目标。市场关注加息 时机，日银将观望特朗普关税政策影响及日本参议院选举动向等…… 日本银行（央行）坚持走货币正常化路线。从2026年4月起，在逐步放缓购买国债的减额速 度的同时，减少持有日本国债。目前日本的通胀率超过3%，高于日本政府和日本银行设定的 2%的物价目标。市场关注日银加息时机，日银将观望美国特朗普政府的关税政策影响及日本 政治动向，进行艰难抉择。 日本银行总裁植田和男在6月17日的记者会上强调："这是为了防止未来国债市场不稳定而采 取的措施"。日本银行持有的国债规模约为560万亿日元，内部普遍认为"过多"。 日本银行将购买国债从货币政策手段中剔除，一直实际推进压缩持有国债的量化紧缩路线。 在面临意外的利率上升风险的情况下，日本银行决定"稍微谨慎地推进"（植田总裁），以免 对市场造成冲击。 4月以后的超长期债券利率急剧上升也成为日本银行缩小减额幅度的原因之一。日本财务省将 在6月20日召开国债市场特别参与者会议。市场上出现了将超长期债券发行计划朝减额方向调 整的预期。 日本财务省内部也有声音认为，在难以找到国债买家的情况下 ...

日本央行行长植田和男：正在考虑如何处理日本央行持有的房地产投资信托基金（REITs）和ETF资 产。 ...

REITs在2025年开局表现强劲，但近期股市的动荡使得最终走势难以预判。帕洛内提到："从历史经验 看，当经济下行风险从单纯的担忧转化为切实影响企业盈利时，市场对该领域的关注往往会更持续。" 然而，较高的利率可能对股价表现构成风险，其中10年期美国国债收益率(US10Y)的影响最为显著。 盈利预期 智通财经APP获悉，摩根大通近日发布一份研究报告，房地产投资信托基金(REITs)在2025年的回报率 预计约为10%，但不同物业类型的增长潜力与机会将呈现分化。 摩根大通高级分析师兼美国房地产股票研究联席主管安东尼·帕洛内(Anthony Paolone)指出："我们认 为，4%的股息收益率、2%-7%的运营资金(funds from operations，FFO)增长，加上估值有一定扩张空 间，可能共同推动总回报率达到约10%。" 他补充称："若出现显著的经济放缓，REITs的盈利增长韧性可能优于市场多数板块。" 2025年迄今回报率超10%的重点REITs包括： 多元化医疗保健信托(Diversified Healthcare Trust, DHC.US.US)、派拉蒙集团(Paramount Group, ...

美国金融巨头黑石准备在未来十年向欧洲投入5000亿美元。 据媒体10日报道，这一投资计划标志着黑石伦敦业务25周年的里程碑时刻。2000年，当黑石在伦敦开设 办公室时，该公司仅在纽约设有另一个办事处，彼时其管理的另类资产基金规模刚刚超过130亿美元。 黑石对欧洲大陆城市仓储的押注已成为该公司有史以来规模最大、利润最丰厚的投资之一。这一成功案 例为其新一轮扩张提供了信心基础。 目前，黑石正将资本涌入英国房地产投资，包括在英格兰北部建设一个数据中心基地，该项目有望成为 欧洲最大的数据中心。Schwarzman对此表示： "英国政府一直非常有帮助，非常专注于实现这一目标。" 如今的黑石已成为全球最大的另类资产管理公司，管理资产超过1万亿美元，在全球27个城市设有办事 处。根据行业组织INREV数据，黑石已成为欧洲房地产领域最大的基金管理公司。 黑石集团CEO Steve Schwarzman透露，该公司伦敦办公室现已雇佣650名员工，仅在英国就投资了约 1000亿美元，使其成为该国最大的外国投资者之一。 机构扎堆看多：SuperReturn会议释放的集体信号 黑石并非孤军作战。据媒体报道，在上周柏林举行的Super ...

花旗认为，领展可通过租赁及成本优化应对宏观经济逆风，并在营运表现上跑赢整体市场。在2026至 2027财年，花旗预计每单位分派(DPU)同比分别下降2.5%及1.5%，其中香港零售业务上预计3%至5%负 租金调整;停车场业务增长(同比增1%至2%)，受惠于收费调整及智能停车系统;财务成本上，浮动利率债 务(177亿港元，占33%)受益于1个月香港银行同业拆息率(HIBOR)下降(年化100个基点等于2.5%DPU)。 该行续指，更新后的高管薪酬计划纳入单位回报、财务及营运指标、ESG及房地产平台等关键绩效指标 (KPI)，以实现更好的利益一致性。 花旗表示，领展股价自4月以来上涨25%。以6.4%的计算，相较10年期美国国债收益率溢价190个基点， 与10年平均水平持平，但低于3年及5年平均值(同为250个基点)。该行表示，由于预计每单位分派(DPU) 因3%至5%的负租金调整而下降约2.5%，总回报看似合理。此外，因领展近期无明显负面催化剂，预期 股价将在当前水平附近整固。 花旗发布研报称，根据领展房产基金(00823)3.0策略，其将通过基金管理及上市房地产投资信托基金 (REIT)组合打造双引擎。该行认 ...