深高速 20250506 摘要 2024 年，深高速实现营业收入 92.5 亿元，归母净利润达到 11.5 亿元，每股 收益为 0.411 元。利润同比有所下降，主要原因包括参股项目联合置地的房开 收益减少，以及深高速集团在 2024 年末计提了资产减值准备。2025 年一季 度，深高速实现营业收入 17.72 亿元，归母净利润约为 4.78 亿元，同比微增。 扣除非经常性损益后的归母净利润同比增长接近 16%，每股收益为 0.203 元。 • 深高速公路项目和环保项目投资的内部收益率（IRR）标准已调整至 6%- 7%，但仍高于行业平均水平。公司对收购并购优质公路项目持开放态度， 但强调盈利性，并需考虑区域壁垒和自身发展战略。 • 深圳区域路产客货车流量比例维持在 8:2 左右，客车收入占比约七成。深 中通道和沿江二期通车对深圳部分公路项目产生分流影响，但总体正面因 素大于负面因素。清连高速项目受天气和新路影响显著。 • 深高速重视股东回报，承诺 2024-2026 年净利润现金分配比例不低于 55%，2024 年可能超过 60%。公司计划 2025-2027 年资本开支约 206 亿元，主要用于外环三期和 ...

证券研究报告 交通运输 | 铁路公路 非金融|公司点评报告 hyzqdatemark 2025 年 04 月 30 日 证券分析师 孙延 SAC：S1350524050003 sunyan01@huayuanstock.com 王惠武 SAC：S1350524060001 wanghuiwu@huayuanstock.com 曾智星 SAC：S1350524120008 zengzhixing@huayuanstock.com 联系人 张付哲 zhangfuzhe@huayuanstock.com | 基本数据 | | | | 2025 | 年 | 月 29 | 日 | | 04 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘价（元） | | | | | | 10.76 | | | | | | 一 年 最 | 最 | 高 | / | | | 10.90/8.37 | | 内 | | 低 | | （元） | | | | | | | | | | | | 总市值（百万元） | | | | | | 52,222. ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [4] Core Views - The company is continuously improving its asset layout, and its toll road operations are stable [4] - The company reported a total operating revenue of 4.782 billion yuan in Q1 2025, a year-on-year increase of 37.66%, while the net profit attributable to shareholders decreased by 2.88% [7] - The company is focusing on its core business and enhancing its asset layout, with ongoing projects expected to release incremental revenue [7] Financial Summary - For 2023, the company expects operating revenue of 15.192 billion yuan, with a year-on-year growth rate of 14.61% [5] - The projected net profit attributable to shareholders for 2025 is 5.211 billion yuan, with a corresponding PE ratio of 15.31 [5][7] - The company’s gross profit margin for Q1 2025 was 34.67%, a decrease of 12.58 percentage points year-on-year, primarily due to an increase in construction projects with zero gross margin [7]

宁沪高速一季度总体业绩呈现"营收大增、利润小降"的局面，主要受建造业务成本飙升影响。核心资产 沪宁高速表现出色，重大项目宁扬长江大桥已于今年正式通车，有助于公司拓展收费路桥主业。 周一晚间，宁沪高速公布一季度财报。核心要点如下： 成本增幅远超收入，净利润承压 宁沪高速Q1实现营业收入47.82亿元，同比激增37.66%，这一增长主要源于路桥建设项目的投入加大。 然而，若剔除建造收入影响，实际营业收入同比下降0.72%，主要受地产销售收入和电力销售收入同比 减少影响。 值得注意的是，由于建造业务成本率较高，公司营业成本同比飙升70.49%至31.24亿元，增速远超收入 增幅，导致盈利能力受到一定影响。归属于上市公司股东的净利润为12.11亿元，同比下降2.88%；每股 收益为0.2404元，同比下降2.88%。 然而，如果剔除非经常性损益的影响，公司扣非净利润为11.95亿元，同比增长0.63%，表明公司核心业 务盈利能力仍保持相对稳定。公司经营活动产生的现金流量净额为17.13亿元，同比增长4.48%，显示良 好的现金创造能力。 高速公路稳中有增，多元化业务冷热不均 作为公司核心业务的收费公路业务表现亮眼，多 ...