点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 事件： 公司发布2024年年报及2025年一季报。2024年公司实现营业总收入165亿元（YoY+7%），归母净利润/扣 非归母净利润8/7亿元（YoY+32%/+48%）；其中24Q4公司实现营业总收入63亿元（YoY+27%），归母净 利润/扣非归母净利润1.9/1.9亿元（YoY+2178%/+584%）；25Q1实现营收39亿元（YoY+11%），归母净 利润/扣非归母净利润约为4.7/3.6亿元（YoY+59%/+24%）。2024年度利润分配方案为每10股派现4.5元 （含税），现金分红率为32%。 点评： 双品牌保持增长，海外增长较快 2024年科沃斯/添可品牌营收81/81亿元，同比+5%/+11%，分地区看： ...

公司公布24 年及25Q1 业绩：24 全年营收165.42 亿元，同比+6.71%，归母净利润8.06 亿元，同比 +31.70%，低于我们的预期（11.26 亿元），主要系计提大额资产减值损失所致。25Q1 营收同比 +11.06%，归母净利润同比+59.43%。在以旧换新补贴的提振下，国内动销改善趋势明显。展望25 年， 我们认为公司加快全球化扩张步伐，寻找增量市场，经营持续改善可期，同时通过产业基金布局机器人 和AI，培育新增长点。维持"买入"。 我们预计25-27 年归母净利为14.68 亿元、16.65 亿元和20.53 亿元（25-26年较前值分 别-9.98%、-15.67%），对应EPS 为2.55、2.89 和3.57 元。考虑到扫地机等产品迭代速度加快，我们上 调资产减值损失金额，下调利润预期。截至4 月27 日，Wind 一致预期可比公司25 年平均PE 为19.34 倍，考虑到公司"扫地机+洗地机"两大主业今年有望迈入经营向上周期，具备持续改善的基础，给予公 司25 年25xPE，对应目标价63.75 元（前值：70.75元，对应25 年25 倍PE），维持"买入"。 风险提示：市场 ...