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维力医疗:业绩稳健增长,去库存结束+本土化布局驱动外销快速增长-20250508
GOLDEN SUN SECURITIES· 2025-05-08 02:23
证券研究报告 | 年报点评报告 gszqdatemark 2025 05 08 年 月 日 维力医疗(603309.SH) 业绩稳健增长,去库存结束+本土化布局驱动外销快速增长 维力医疗发布 2024 年度报告。2024 年公司实现营业收入 15.09 亿元,同比增长 8.76%;归母净利润 2.19 亿元,同比增长 13.98%;扣非后归母净利润 2.10 亿元,同 比增长 16.94%。分季度看,2024Q4 实现营业收入 4.49 亿元,同比增长 9.32%;归母 净利润 0.53 亿元,同比增长 8.44%;扣非后归母净利润 0.50 亿元,同比增长 5.18%。 维力医疗发布 2025 年度一季报。2025Q1 公司实现营业收入 3.48 亿元,同比增长 12.60%;归母净利润 0.59 亿元,同比增长 17.25%;扣非后归母净利润 0.57 亿元, 同比增长 20.49%。 观点:2024 年国内市场因政策扰动短期承压,海外市场去库存影响消除后呈恢复性增 长态势,利润端增速快于收入端主要系降本增效驱动期间费用率改善。海外本土化布 局加速,海外生产基地建设提升全球服务能力。公司各板块亮点纷呈,护 ...
维力医疗20250507
2025-05-07 15:20
维力医疗 20250507 摘要 • 维力医疗通过持续的产品体系升级,包括麻醉、导尿等领域的新品推出, 如可视双腔插管、亲水涂层超滑导尿管等,不断提升产品竞争力及毛利率, 为公司盈利增长奠定基础。 • 公司通过分线营销改革,整合市场渠道和销售人员,优化营销团队结构, 尽管营销人员数量减少,但团队效率显著提升,营销费用率从 2021 年的 12.8%降至 2024 年的 10.5%,提高了盈利能力。 • 为保证供应链稳定,维力医疗在肇庆和墨西哥建厂扩产,提升产能和自动 化水平,规避地缘政治风险,节约运输和仓储成本,并计划在东南亚布局 第二个海外生产基地。 • 过去两年公司业绩受外销下滑(北美大客户去库存)和内销下降(国内医 院反腐)影响,但从 24 年 Q2 开始内销有所恢复,长期来看,这些因素有 助于改善行业经营秩序和竞争格局。 • 公司海外业务逐渐恢复增长,毛利率显著提升,主要归功于出口产品体系 升级,与客户合作的高端品类增多,海外毛利率从 2021 年的 27.1%提升 至 2024 年的 35.6%。 Q&A 维力医疗近年来的产品升级和研发投入情况如何? 维力医疗近年来在产品升级和研发投入方面取得了显著 ...
维力医疗(603309):业绩符合预期 持续看好外销驱动增长
Xin Lang Cai Jing· 2025-05-01 02:28
事件: 公司发布2024 年度及2025 年一季度报告,2024 年实现营业收入15.09 亿元(YoY+8.76%),归母净利 润2.19 亿元(YoY+13.98%),扣非净利润2.10 亿元(YoY+16.94%);24Q4 实现营业收入4.49 亿元 (YoY+9.32%),归母净利润0.53 亿元(YoY+8.44%),扣非净利润0.5亿元(YoY+5.18%);25Q1 实 现营业收入3.48 亿元(YoY+12.6%),归母净利润0.59 亿元(YoY+17.25%),扣非净利润0.57 亿元 (YoY+20.49%)。 点评: 1. 出海业务持续亮眼,大客户订单驱动护理、导尿线高增,国内市场短期承压。分区域看,2024 年海 外市场营收7.97 亿元(+23.7%),大客户去库存已完成、2024 年恢复常态化,贡献收入同比增长超 30%,此外公司本地化部署不断深化,欧洲、南美、东南亚等地区均实现较快增长,墨西哥生产基地建 设也在加速推进,随着泌外等创新产品的开始出海,公司海外业务增长亮眼;国内市场持续受到医疗行 业整顿影响,同时随着集采品种的逐步落地执行,内销业务暂时承压,营收6.83 亿元( ...
【华创医药】维力医疗(603309)系列深度研究报告二:从低耗到高耗,开启新一轮高增长
华创医药组公众平台· 2025-04-30 07:49
根据《证券期货投资者适当性管理办法》及配套指引,本资料仅面向华创证券客户中的金融机构专业投资者,请勿对本资料进行任何形式的转发。若您不是华创证券客户中的金融机构专业投资者,请勿订 阅、接收或使用本资料中的信息。 本资料难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。感谢您的理解与配合。 摘要 产品体系升级是核心成长动力,研发、销售、制造全方位配套。 公司此前被看做传统低值耗材公司,但近年来产品升级已逐渐成为其核心成长动力,从 研发、营销到制造端,公司已为其产品体系升级的长期业务发展趋势做好全面配套。 过去两年受到外部因素干扰,产品升级成效未能完全体 现 | 一、 产品体系升级是核心成长动力,研发、销售、制造全方位配套 . | | --- | | (一) 研发:持续提高投入,产品管线不断升级 | | (二) 营销:国内营销改革成果显著,海外推进大客户定制化项目和本土化策略6 | | (三) 制造:国内肇庆建厂扩产,海外墨西哥建厂保障供应链稳定………………………………………………………… 7 | | 二、 过去两年受到外部因素干扰,产品升级成效未能完全体现 | | (一) 23年外销受到海外大客户去库存的影响 | | ...
维力医疗(603309):从低耗到高耗,开启新一轮高增长
Huachuang Securities· 2025-04-29 15:17
Investment Rating - The report maintains a "Recommended" rating for the company [1][9]. Core Views - The company is transitioning from low-cost to high-cost products, initiating a new phase of high growth despite facing external challenges in recent years [10][11]. - The overall profitability has significantly improved, with gross margins increasing from 43.2% in 2022 to 44.5% in 2024, despite revenue growth being impacted by external factors [2][41]. - Future growth is expected to be driven by the introduction of high-margin new products and the gradual reduction of the impact from anti-corruption measures in the domestic market [46][48]. Summary by Sections Product System Upgrade as Core Growth Driver - The company has focused on upgrading its product system across research, sales, and manufacturing, transitioning from a traditional low-value consumables company to a more innovative entity [15][16]. - R&D investment has increased from 0.42 billion in 2019 to 1.11 billion in 2024, with the R&D expense ratio rising from 4.3% to 7.4% [16][18]. Impact of External Factors on Performance - In 2023, external factors such as inventory destocking by overseas clients led to a decline in export revenue, which fell to 2.64 billion, a year-on-year decrease of 18% [1][31]. - Domestic sales were also affected by anti-corruption measures, resulting in a 15% year-on-year decline in the second half of 2023 [1][34]. Future Outlook and Margin Improvement - The report anticipates that the impact of anti-corruption will diminish, allowing for the accelerated introduction of high-margin new products, which will boost domestic sales and margins [46][48]. - The company is also expanding its overseas operations to mitigate geopolitical risks, with plans for new manufacturing facilities in Mexico and Southeast Asia [49][50]. Financial Forecast and Valuation - The projected total revenue for 2024 is 1.509 billion, with a year-on-year growth rate of 8.8%, and net profit is expected to reach 219 million, reflecting a 14% increase [4][12]. - The target price for the company's stock is set at 16 yuan, with a current price of 11.59 yuan, indicating significant upside potential [4][9].