证券研究报告|行业研究报告 [Table_Date] 2025 年 7 月 23 日 [Table_Title] 淡水河谷 2025Q2 矿产铜产量同比增加 17.8%至 9.26 万吨，镍产量同比增长 44.4%至 4.03 万吨 [Table_Title2] 有色金属-海外季报 [Table_Summary] 季报重点内容: ► 2025Q2 生产经营情况 2025Q2 铜产量 9.26 万吨，同比增加 17.8%，环比增加 1.9%。 这得益于 Sossego 铜矿品位提高，以及 Salobo 综合体实现了 额定产能和 VBME 的产能提升。这是自 2019 年以来第二季 度的最高产量，并延续了 3 年来产量持续增长的态势。2025Q2 铜销量 8.9 万吨，同比增加 17.0%，环比增加 8.7%。 2025Q2 镍产量 4.03 万吨，同比增加 44.4%，环比减少 8.2%。 这主要得益于加拿大和 Onça Puma 较强的资产表现，以及较 低的计划维护活动，VBME 的增产进一步推动了这一增长。 长港冶炼厂的产量为 1.1 万吨，创下了该冶炼厂历史上最好的 季度业绩。总体而言，镍公司第二季度的产 ...

投资咨询系列报告 山金期货黑色板块日报 一、螺纹、热卷 更新时间：2025年07月03日08时26分 报告导读： 本周二中央财经委召开会议，要求加大落后产能淘汰力度，依法依规治理企业低价无序竞争。市场把本次会议理解为要推出新一轮供给侧改革 。但 本次会议的主要目标并不是在产业链上游推进供给侧改革 ，而是要在下游的制造环节反内卷。因此，昨日期价涨 2%，持仓量大幅增加，说明仍有 空头选择逢高卖出。 5 月各线房价环比均回落，1-6 月 top100 房企总销售额同比下降 11.8%，降幅比 上月有所扩大，显示目前的房地产市场仍处于 筑底的过程中。5 月的经济数据整体略不及预期，6 月的 PMI 数据环比有所改善。供需方面，我的钢铁公布的数据显示，上周螺纹产量有所上升， 厂库回升，社库继续回落，总库存下降，表观需求环比略有回升，数据显示目前处于供需双弱的状态 。从需求的季节性规律看，随着高温天气的到 来，需求将进一步走弱，且库存预计将会小幅回升。整体来看，目前市场交易的是弱现实和强预期 。从技术上看，期价维持震荡偏强的走势，目前 已经突破了上方布林带上轨的阻力 。 操作建议： 维持观望，回调之后可短线做多，追涨须 ...

Group 1 - The core viewpoint is that Vale has revised its forecast for iron ore pellet production in 2025 to a range of 310 million to 350 million tons, down from the previous estimate of 380 million to 420 million tons [1]

耗尽潜力的经济 据乌克兰国家银行的数据，去年乌克兰经济虽有增长，但增速明显低于此前预期：仅增长2.9%而非预期的4%。乌克兰国家银行称增长放缓的原因是安全 形势恶化、电力短缺以及粮食产量低下等。去年第四季度，因农业产出大幅下降（同比减少30.3%），乌克兰的国内生产总值（GDP）下滑了0.1%。 今年伊始，乌克兰经济的负面趋势愈演愈烈。2025年前两个月，乌克兰的GDP仅增长1.1%，不到去年同期的三分之一。与此同时，乌克兰的通胀率不断 攀升。乌克兰国家银行近期发布的通胀报告显示，2月CPI指数已升至13.4%。CPI高企的主要原因是年干旱导致粮食产量低以及企业生产成本高企（与提 高工资和能源价格上涨有关），导致未加工和加工食品价格大幅上涨。某些农产品生产的形势已经非常严峻，去年底，乌克兰有好几家大型油脂加工厂因 原料短缺而停产。 当局目前还未公布2025年3月的CPI数据，但物价仍在持续上涨已经是确定的事实。特别是鸡蛋价格预计还将上涨一波，面包和蔬菜价格也在上升。生产 者价格通胀（即出厂价格，最终会反映到消费市场）更是创下纪录，2025年3月其增速同比高达37%。原因是电力和天然气价格上涨65%，输气费也有 ...

新疆宝地矿业股份有限公司 Xinjiang Baodi Mining Co., Ltd. （新疆乌鲁木齐市克拉玛依东街 390 号深圳城大厦 15 楼） 首次公开发行股票（A 股） 招股说明书摘要 保荐机构（主承销商） （新疆乌鲁木齐市高新区（新市区）北京南路 358 号大成国际大厦 20 楼 2004 室） 发行人声明 本招股说明书摘要的目的仅为向公众提供有关本次发行的简要情况，并不包 括招股说明书全文的各部分内容。招股说明书全文同时刊载于上海证券交易所网 站。投资者在做出认购决定之前，应仔细阅读招股说明书全文，并以其作为投资 决定的依据。 投资者若对本招股说明书及其摘要存在任何疑问，应咨询自己的股票经纪 人、律师、会计师或其他专业顾问。 发行人及全体董事、监事、高级管理人员承诺招股说明书及其摘要不存在虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对招股说明书及其摘要的真实性、准确性、 完整性承担个别和连带的法律责任。 公司负责人和主管会计工作的负责人、会计机构负责人保证招股说明书及其 摘要中财务会计资料真实、完整。 保荐人承诺因其为发行人首次公开发行制作、出具的文件有虚假记载、误导 性陈述或者重大遗漏，给投资者造成 ...

新疆宝地矿业股份有限公司 Xinjiang Baodi Mining Co., Ltd. （新疆乌鲁木齐市克拉玛依东街 390 号深圳城大厦 15 楼） 首次公开发行股票（A 股） 招股意向书摘要 保荐机构（主承销商） （新疆乌鲁木齐市高新区（新市区）北京南路 358 号大成国际大厦 20 楼 2004 室） 发行人声明 本招股意向书摘要的目的仅为向公众提供有关本次发行的简要情况，并不包 括招股意向书全文的各部分内容。招股意向书全文同时刊载于上海证券交易所网 站。投资者在做出认购决定之前，应仔细阅读招股意向书全文，并以其作为投资 决定的依据。 投资者若对本招股意向书及其摘要存在任何疑问，应咨询自己的股票经纪 人、律师、会计师或其他专业顾问。 发行人及全体董事、监事、高级管理人员承诺招股意向书及其摘要不存在虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对招股意向书及其摘要的真实性、准确性、 完整性承担个别和连带的法律责任。 公司负责人和主管会计工作的负责人、会计机构负责人保证招股意向书及其 摘要中财务会计资料真实、完整。 保荐人承诺因其为发行人首次公开发行制作、出具的文件有虚假记载、误导 性陈述或者重大遗漏，给投资者造成 ...