（原标题：两大主线！北证市场并购重组持续升温） 刚刚过去的2025年，是北交所公司的并购大年：晶赛科技公开摘牌收购峰华电子，阿为特收购德国企业拓展海外版图，创远信科拟收购微宇天导 实现转型……这些案例，共同勾勒出北交所并购市场的活跃图景。 政策红利与产业需求形成共振，推动北交所并购驶入"快车道"。华源证券表示，2026年，北交所公司的并购热度有望延续，且随着上市公司质量 提升，交易额更大的并购项目值得期待。 大额重组与精准并购同行 2025年，北交所大额重组案例突破性落地，中小体量企业精准并购多点开花，形成了"大小并举、全域覆盖"的格局。 2025年12月22日，五新隧装26.49亿元并购项目获证监会注册通过。公司拟以发行股份支付并配套募资不超过1亿元，收购兴中科技99.9057%股份 及五新重工100%股份。五新隧装称，此次并购可实现业务协同，增强交通基建装备服务能力，同时切入港口物流智能设备新赛道。 中小体量的并购同样亮眼。2025年12月26日，晶赛科技公告，通过公开摘牌方式以1元价格收购峰华电子100%股权，并承担其4187.17万元债务。 峰华电子主营石英晶振产品，与晶赛科技业务高度协同，收购完成后 ...

北交所策略专题报告 2025 年 12 月 28 日 zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 北交所是中小企业并购重组首选地，收单五新隧装重组获证监会注册 从新"国九条"到"并购六条"，2024 年起，并购重组市场迎来了诸多积极信号。 产业整合、跨界并购，为产业发展注入了新的动力。2025 年 10 月 29 日，中共 北京市委金融委员会办公室制定《北京市关于助力并购重组促进上市公司高质量 发展的意见》，意见涵盖六条核心内容，其中特别提到发挥证券交易场所并购重 组主阵地作用，支持北京证券交易所、全国中小企业股份转让系统股份有限公 司发挥服务创新型中小企业主阵地优势，成为中小企业并购重组交易首选地， 逐步做大影响力。我们认为，服务创新型中小企业的北交所能够及时把握并购机 遇。在北交所公司并购的趋势方向上，应重点关注：（1）同一集团内优质资源整 合；（2）新质生产力行业外延并购；（3）"强链补链"扩张版图式并购。截至 2025 年 12 月 28 日，北交所共发生 46 家次重要投资并购事件。 晶赛科技收购峰华电子，代替偿还原控股股东铜峰电子的债务 4,187.17 万元 为 ...

12月26日，北交所上市公司晶赛科技（BJ920981，股价32.55元，市值24.89亿元）宣布以"1元人民币"的象征性价格，从安徽铜峰电子股份有限公司手中通过 公开摘牌方式收购铜陵市峰华电子有限公司（以下简称峰华电子）100%股权。 这看似是一笔"白捡"的买卖，但剥开交易的层层"外衣"，露出的却是高达4187.17万元的债务和一家资不抵债、连年亏损的标的公司。 在三季度末账面货币资金仅3364.85万元的情况下，晶赛科技为何执意要收购一家亏损企业？ 需为标的企业承担近4200万元债务 在资本市场上，"1元购"往往伴随着沉重的附加条件，晶赛科技此次收购也不例外。 根据公司12月26日发布的《关于通过公开摘牌方式收购铜陵市峰华电子有限公司100%股权的进展公告》，本次交易的转让价款确实仅为1元人民币，但晶赛 科技需同时为峰华电子承担高达4187.17万元的债务。 这意味着，这笔交易的实质成交金额锁定在了4187.17万元，所谓的"1元"更多是名义上的入场券，真正的代价是真金白银的债务偿还责任。 这笔近4200万元的"隐形账单"，对于标的资产峰华电子的现状而言，显得尤为沉重。财务数据显示，截至2025年8月31 ...

人民财讯12月26日电，晶赛科技(920981)12月26日公告，公司26日与安徽铜峰电子（600237）股份有限 公司签署《产权交易合同》，通过公开摘牌方式收购铜陵市峰华电子有限公司(简称"峰华电子")100%股 权，交易价格为1元，同时公司为峰华电子承担4187.17万元债务。 晶赛科技称，峰华电子是一家主要从事石英晶振产品生产、研发及销售的企业。此次交易是基于未来发 展和规划做出的审慎决策，有助于公司进一步拓展业务布局、增强市场竞争力。 ...

Core Viewpoint - The "827 New Policy" implemented by the China Securities Regulatory Commission has led to significant changes in the A-share IPO market, marking the end of the rapid growth era and transitioning to a more precise selection and clearer sector positioning phase [1] Company Summary - Hongxing Technology voluntarily withdrew its IPO application due to changes in the main board listing rules, which increased the requirements for large-cap blue-chip companies, making it a strategic decision rather than a response to operational or compliance issues [2][3] - The company had previously met the listing requirements when it submitted its IPO application in December 2022, but subsequent policy adjustments created a mismatch between its profile and the new main board positioning [3] - Despite withdrawing from the IPO process, Hongxing Technology remains committed to high-quality development and plans to increase investment in core technology and product research to strengthen its competitive edge in the quartz crystal component sector [1][4] Industry Context - The quartz crystal component industry has faced challenges due to a global economic downturn, leading to a decline in demand for consumer electronics, with a 3.2% year-on-year drop in global smartphone shipments in 2023 [5] - The industry is expected to recover starting in Q1 2024, driven by the completion of inventory destocking and the introduction of new technologies in AI and optical communications [6] - Hongxing Technology's revenue is projected to grow by 4.8% to 567 million yuan in 2024, with improvements in profit quality and cash flow [6] Financial and Legal Considerations - Concerns regarding the company's historical high dividend payouts and ongoing equity litigation have been addressed, with the company clarifying that the litigation has been resolved and that its dividend practices are compliant with regulations [7][8] - The company has maintained a dividend payout ratio of 51.88% from 2021 to 2023, which is below the 80% threshold considered excessive [7][8] Strategic Direction - Hongxing Technology aims to focus on independent development, enhancing its core quartz crystal business while adapting its capital strategy to align with its growth stage [9][10] - The company plans to invest in R&D, expand its market presence, and increase production capacity in response to market demand [9][10] - The withdrawal from the IPO process is viewed as an opportunity to refine its listing quality and align with the evolving capital market landscape [11]