证券研究报告 小马智行 (PONY US) 多重利好释放：第七代 Robotaxi 平台 发布，打通微信超级流量入口 | 华泰研究 | | | 动态点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 4 月 | 27 日│美国 | 计算机应用 | 小马智行自 4/23 发布多重利好，股价 4/23-4/25 涨约 70%。公司于上海车 展发布第七代 Robotaxi 系统，BOM 成本降低 70%，采用 4 颗禾赛 AT128， 聚集 100%车规级硬件。公司还与腾讯达成重大合作，获得微信和腾讯地图 的超级流量入口。监管机构快速反应对小马也是重大利好。工信部已召集多 家车企开会，要求车企规范宣传，明确区分 L2 辅助驾驶与 L4 自动驾驶。 我们认为监管机构快速反应将强化市场对小马 L4 无人驾驶的技术的认知。 多重利好释放：发布第七代 Robotaxi 平台，微信生态赋能商业化提速 小马携手丰田、北汽、广汽于上海车展发布第七代 Robotaxi 平台，硬件 BOM 成本下降约 70%，计划 25H2 量产运营。新平台实现多传感器冗余，搭载 9 颗激光雷达、14 颗摄像头、4 ...

要闻提示 NEWS REMIND 1. 小红书发布全员信宣布取消员工竞业、大小周，开放离职员工期权回购等多项举措 2.传百川智能重大组织结构变化，老班底所剩无几，多位核心高管变动 3. 阿里云新财年渠道政策：季度续费率被取消、新客激励返佣模式调整 8.传英特尔拆分DCAI事业部，CPU和AI加速器团队一分为二 今日头条 HEADLINE NEWS 小红书发布全员信宣布取消员工竞业、大小周，开放离职员工期权回购等多项举措 4月24日，据消息，小红书发布全员信，称公司基于信任设计机制，致力于建立与员工的长期关系。小红 书宣布将从5月1日起，不新增现金或期权竞业，原有的现金和期权竞业全部释放。小红书全员信称："我 们希望点亮一盏小灯，向环境发出不一样的信号——不再通过竞业限制个体流动，仅要求同学履行信息保 密和不招揽义务，与大家建立更长期的关系。" 全员信还发布另外两项变化：小红书员工在离职时期权可申请回购；取消隔周周六工作的安排。该两项变 化也均于5月1日起生效。小红书产品的特质是"人matters"，公司也相信一起前行的伙伴是自驱且优秀 的。面向未来的挑战，公司尊重员工"选择在哪里工作的自由"，"与广大的小红书 ...