随着商品市场走强，债市增量资金流入正在放缓。 当前，市场预期更敏感的30年期国债期货，主力2603合约价格在过去一周，盘中创下2024年10月份以来最低 点。低利率环境下资产配置结构调整，股市跷跷板效应明显，多家债券私募机构表示，债市增量资金流入或将 进一步放缓。 一般而言，大宗商品的涨价传导，从黄金开始，随后以铜为首的有色品种开始涨价，随后整体黑色系，以及原 油价格开始有所反应，继而向化工和农作物产品。虽然链条并不一定按部就班地传导，但背后的经济逻辑基本 还是上下游关系驱动和商品金融属性向实物属性的传导。 随着商品市场走强，市场对于再通胀的重定价和对于财政持续性的担忧在不断升温。当前，无论是在美国、欧 洲、日本或是南美地区，整体利率曲线都呈现陡峭化移动的状态，特别是超长端30年，持续徘徊在历史高位， 买盘兴趣寥寥。 目前，在经过多次降息之后，美国30年期超长期国债利率仍高达4.8%左右。这一利率水平较2025年中期的高 点（约5.1%）有所回落，但仍处于相对高位。而日本30年期国债利率约3.4%，在20年来高点，而40年期国债 利率约3.7%，接近历史最高水平 。 债市增量资金在放缓 国内经济正在进一步转暖 ...