华福证券发布研报称，谷歌(GOOGL.US)、微软(MSFT.US)、Meta(META.US)、亚马逊(AMZN.US)均已 披露第二季度财报，今年二季度单季资本开支分别为224亿美元/242亿美元/170亿美元/322亿美元，分别 同比+70%/+27%/+101%/+83%，同比仍保持高增速。大模型的竞争与迭代仍在持续，算力资本开支仍将 维持较高水平，二季度财报披露的资本开支数据和对下个财季/下一财年的指引基本验证了此前观点， AI产业趋势进一步得到强化。AI产业趋势自今年以来重新强化，驱动力来自推理需求大幅度增长，AI 资本开支有望持续增加。 今年以来推理算力消耗呈倍数级增长，推理侧算力对训练侧算力需求的承接推动总算力需求进一步增 长。根据华尔街见闻援引火山引擎公布的数据，截至2025年5月底，豆包大模型日均tokens使用量超过 16.4万亿，较去年5月刚发布时增长137倍。 根据谷歌5月I/O大会披露的数据，2025年4月每月处理的tokens总量超过480兆，这一数据在去年4月为 9.7兆，同比增长50倍。本次业绩会上，谷歌披露当前月tokens处理量达到980兆，达到4月的2倍，近一 个月时间 ...

行 业 研 究 电子 2025 年 08 月 05 日 北美云厂资本开支再次上修，AI 景气度强化 投资要点： 北美云厂商集中披露二季度财报，资本开支再次上修 行 业 动 态 跟 踪 谷歌、微软、Meta、亚马逊均已披露第二季度财报，今年二季度 单季资本开支分别为 224 亿美元/242 亿美元/170 亿美元/322 亿美元， 分别同比+70%/+27%/+101%/+83%，同比仍保持高增速。根据指引，4 家北美云厂 2025 年（自然年）资本开支不同程度上修：（1）谷歌将 2025 全年资本开支从 750 亿美元上调至 850 亿美元，基于强劲的云产 品和服务需求，增加的资本开支反应服务器的额外投资、服务器交付 时间以及数据中心建设步伐的加快。谷歌指引 2026 年资本开支将继续 增长；（2）微软预计下个财季资本开支超过 300 亿美元（环比增长将 超过 24%），对于 2026 财年资本支出的指引未变，2026 财年增长将 较 2025 财年有所放缓，短期资产将增加；（3）Meta 将 2025 年资本 开支区间从 640-720 亿美元调整至 660-720 亿美元，上修了区间下限， 并预期 202 ...

注：如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不 预示未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参 考，不构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险 等级相匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。 7月31日早盘，创业板人工智能ETF国泰（159388）开盘上行，盘中涨超3%。 相关机构表示，谷歌Gemini app 已拥有超 4.5亿月活跃用户，日请求量较Q1增长50%以上，月 Tokens消耗数量超980万亿个，较2025年5月份，增长一倍以上。公司2025Q2资本开支同比增长70%，大 部分投入技术基础设施，其中2/3为服务器投资，1/3为数据中心和网络设备，用以满足客户需求。公司 已提高了服务器部署速度，但预计2026年供需关系仍将偏紧，公司上调2025年资本开支13%至850亿美 元（原750亿美元），预计2026年还将进一步增加资本支出。 创业板人工智能ETF国泰（159388）追踪创业板人工智能指数，单日涨跌幅可达20%，覆盖硬件、 软件及算力核心环节，重仓光模块、通信设备、集成电 ...