今天分享的是：结构融资：境外资产证券化市场回顾及热点洞察（一） 报告共计：23页 境外资产证券化市场回顾及热点洞察总结 本文围绕境外资产证券化市场展开全面分析，涵盖市场概览、热点产品、投资洞察及发展趋势等核心内容。 在市场概览方面，美国资产证券化市场虽占固定收益市场比例较巅峰时期有所下降，但仍是资本市场重要组成部分。其产品分为住房抵押贷款支持证券和资 产支持证券两大类，受宏观经济、政策等因素影响，发行规模波动较大，2021-2022年创历史新高后因加息等因素下滑，2023年起逐步恢复。欧洲资产证券 化市场存量规模可观，2023年以来发行回暖，分为配售型和自留型产品，配售型占比波动上升，且STS框架推动下相关产品占比持续提升，两地底层资产均 以车贷、信用卡、消费贷款等为主。 市场热点聚焦资产担保债券，这一由资产池担保的债务工具，因双重追索权受投资者青睐，全球已有超三十个国家发行，2024年发行量创历史新高，欧洲是 主要市场。该产品可突破主权评级"天花板"，三大国际评级机构均有相应评级方法，标普采用五步分析法，惠誉和穆迪为两步分析法，核心均围绕法律监 管、抵押品质量、超额抵押等因素评估。 市场洞察部分重点分析了持 ...

《2025 年结构融资：境外资产证券化市场回顾及热点洞察（一）》系统梳理了全球主要市场发展态势、核心热点产品及创新趋势，为行业提供关键参考。 全球境外资产证券化市场呈现分化复苏态势。美国市场仍是全球重要组成部分，虽占固收市场比例较巅峰时期下降，但规模基数庞大，主要分为机构类和非 机构类住房抵押贷款支持证券，以及消费类、对公类资产支持证券。受加息周期、政策退坡等影响，2023 年发行规模大幅下降，2024-2025 年逐步恢复，截 至 2025 年三季度末发行约 1.7 万亿美元，底层资产以车贷、信用卡、学生贷款等为主。欧洲市场存量规模可观，2023 年起发行回暖，2025 年上半年发行约 1887 亿欧元，配售型产品占比持续上升，STS（简单、透明和标准化）产品成为重要增长点，底层资产以消费类贷款为核心。 资产担保债券是市场核心热点，展现出强抗风险韧性。该产品通过资产池双重追索权获得投资者青睐，2024 年全球发行量创历史新高，欧洲为主要市场。 其核心亮点是可突破主权评级 "天花板"，三大国际评级机构均允许在主权评级基础上上调评级，最高可达 6 个子级，货币联盟成员身份或结构性缓解机制 是关键支撑因素。标普全 ...

(来源：标普信评) 标普信评带你看世界 结构融资：境外资产证券化市场回顾及热点洞察（一） 标普信评 S&P Global China Ratings 2025年12月 标普信评带你看世界 境外资产证券化市场回顾及热点洞察 01 市场概览 发行规模、资产类型 02 市场热点 资产担保债券如何打破主权评级"天花板" 03 市场洞察 复盘持有境内不动产的海外REITs 创新产品、发展趋势 标普信评 S&P Global China Ratings 市场概览 美国资产证券化市场发行概况 ロ 美国资产证券化产品占整体固定收益市场发行规模的比例由2021年巅峰时期的38%降至2024年19%左右，但依然是美国资 本市场重要的组成部分。 图表：美国固收市场历年发行规模和各类产品占比 2024年固收市场整体发行规模 公司债 19% 蛋螺机 构证券 国债 标普信评 S&P Global 资料来源:SIFMA,标青信评签用 ff; AI识图 w China Ratings 权©2025标普信用评级(中国)有限公司。版权所 10.43万亿美元 资产证券化产品占比 市场概览 04 市场展望 美国资产证券化市场发行概况 标普信评 S& ...

Group 1: Core Views - Cross-border financing is a common method for enterprises or institutions to obtain funds in international financial markets, influenced by domestic and foreign policies and market environments [2] Group 2: Main Financing Methods - Cross-border financing can be categorized based on funding sources, instrument types, and applicable scenarios, including traditional bank-led financing, bond market financing, and equity financing [3][4][5][6] - Traditional financing methods include trade financing, offshore syndicated loans, and domestic guarantees for external loans [4] - Bond market financing includes offshore RMB bonds, Chinese dollar bonds, and Euro/Asian dollar bonds [4] - Equity financing methods involve overseas IPOs and cross-border private equity financing [5][6] Group 3: Key Points of Cross-Border Financing - Cross-border financing is subject to multiple constraints from domestic and foreign policies, markets, and laws, necessitating attention to compliance and regulatory requirements [7] - The introduction of foreign institutional investors for equity investments is common among growth-oriented enterprises [7] - Cross-border asset securitization and REITs are innovative financing tools that leverage quality domestic assets for overseas funding [7] - Strict adherence to foreign exchange management regulations and compliance with international sanctions is essential [8] - Companies must manage currency and interest rate risks effectively, utilizing hedging tools to mitigate potential losses [8] - Comprehensive cost control, including both explicit and implicit costs, is crucial for successful financing [8] - Legal and contractual risks must be understood, particularly regarding governing laws and cross-default clauses [8] - Ensuring the compliance of fund usage and facilitating fund repatriation through legitimate channels is vital [8] - Liquidity management is necessary to match repayment sources with cash flows from assets [8] Group 4: Conclusion - The choice of cross-border financing methods should align with enterprise needs, credit quality, and market conditions, focusing on balancing compliance, costs, and risks [9]