文︱陆弃 2025年7月11日，三菱日联金融集团（MUFG）公开宣布，将大幅扩充其全球证券化业务，特别聚焦美 国市场，计划将该领域员工人数提升约25%。作为日本最大的银行集团，MUFG此举无疑在全球金融版 图上投下震撼弹，引发业内外广泛关注。三菱日联此番动作，既是对全球资本市场结构变革的响应，也 是其在激烈竞争中争夺利润增长点的战略抉择。然而，这条看似光鲜的扩张路背后，潜藏着多重风险与 挑战，值得深入剖析。 首先，三菱日联此轮重点增兵证券化业务，充分展现其战略重心向北美市场转移的态势。过去数年，美 国证券化市场一直是全球金融创新的高地，无论是信用卡应收账款还是汽车贷款资产支持证券 （ABS），市场规模庞大且流动性极佳。然而，正如中滨文隆所言，这类产品的竞争异常激烈，利润空 间被大幅压缩，且市场波动对盈利能力构成持续考验。MUFG选择在此背景下大幅扩招，显然不满足于 现有市场份额，力图通过资源倾斜和技术投入抢占更多"蛋糕"。 深入看，这反映出日本银行业乃至整个日系金融集团面临的双重压力。一方面，国内经济长期低迷、利 率环境极度宽松，传统银行业务难以实现高增长；另一方面，全球经济和金融监管环境日益复杂，多元 化布 ...

文|姜林燕 编|刘双霞 近日，海尔消费金融10亿元金融债以2.20% 的票面利率成功发行，创下持牌消金机构融资成本新低。就 在三个月前，该公司刚完成15亿元ABS发行，优先A档利率低至2.03%。 截至6月底，包括海尔消金、尚诚消金、中邮消金、中银消金、杭银消金、宁银消金、马上消金在内的7 家持牌消金机构，合计发行金融债券总额达121亿元。根据素喜智研统计，2025年上半年消费金融公司 发债规模还不到2024年上半年（255亿元）的一半。 金融债作为中长期融资工具，正成为头部消金公司优化资产负债结构的利器。海尔消金在发行10亿元金 融债时明确表示，这笔3年期固定利率债券将用于"补充公司中长期资金，优化资产负债结构"。 融资成本下降同样令人瞩目。杭银消金在2024年发行的三期金融债票面利率呈现阶梯式下降：从1月的 2.90%一路降至7月的2.19%。 头部效应在金融债市场尤为明显。海尔消金已构建起涵盖股东存款、金融债、ABS、银团贷款、同业拆 借等在内的多元化融资矩阵。截至2024年末，该公司已获149家金融机构543.84亿元的授信总额，其中 未使用授信额度高达348.02亿元。 与金融债相比，资产支持证券（ ...

中国货币网7月4日消息，海尔消费金融有限公司（简称"海尔消金"）已于7月3日成功发行2025年第二期够花个人消费贷款资产支持证券（ABS），规模达15 亿元，其中优先A档票面利率为1.80%，这一利率水平创下了行业年度新低。 这一消息在消费金融领域引起了广泛关注，也反映出当前消费金融公司融资市场的活跃态势。2025年至今，马上消费金融、中邮消费金融、中原消费金融等 机构相继发行金融债及ABS。数据显示，行业发债频率提高，融资利率下降，融资渠道呈现多元化特征。 多元融资成常态 融资渠道的多元化成为消费金融公司发展的关键支撑，也是其密集融资背后的核心驱动力。这种驱动主要来自政策松绑与自身发展需求两方面。 从政策层面看，监管层多次出台措施为消费金融公司拓宽融资渠道"铺路"。2023年10月，国家金融监督管理总局发布《非银行金融机构行政许可事项实施办 法》，简化了债券发行审批程序，取消了非银机构发行非资本类债券审批，改为事后报告制，并明确了资本类债券储架发行机制。这一系列举措显著降低了 消费金融公司发行债券的门槛，提供了更为便捷的通道。 2025年6月，央行等六部门联合印发的《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》进 ...

【机构分析】 汇丰银行外汇策略主管认为，短期内地缘政治风险发酵令风险资产承压，英镑难以独善其身。英镑兑美 元被视为风险敏感型货币，盘中跌至1.3530附近。 汇丰银行：地缘政治风险短期令英镑承压 丹斯克银行：美国30年期国债拍卖结果缓解长期美债需求担忧 北欧斯安银行：预计瑞典央行6月利率决议将降息 RSM首席经济学家指出，美国家电价格的上涨反映了之前进口税时期的成本增加情况。消费者行为对 于判断通胀是否会持续至关重要；如果通胀被证明是暂时的，美联储可能会在今年晚些时候下调其政策 利率；但如果消费者因短期物价波动调整通胀预期，则降息时间可能推迟。 高盛分析师指出，美国数据中心证券化市场规模已从50亿美元激增至300亿美元，这一爆炸性增长短期 主要由云计算资本支出激增、供应紧张局面以及政策支持的推动。分析师预计，数据中心市场将在2026 年年中达到峰值入住率，随后几年将逐步放缓。数据中心证券化市场涵盖资产支持证券（ABS)和商业 抵押贷款支持证券（CMBS)结构。增长主要由配备数千个GPU、为大型语言模型提供算力的设施大规 模投资推动。 摩根大通首席美国经济学家Michael Feroli指出，5月生产者价格指数 ...

这家头部消费金融机构持续"补血"中。6月11日，北京商报记者注意到，中国货币网日前披露，马上消费金融拟发行"安逸花"2025年第二期个人消费贷款资 产支持证券（ABS），发行总规模为10亿元人民币。 综合来看，年内已有4家消费金融机构累计发行84.58亿元ABS，发行数量以及规模较上年同期均有增长。而在部分机构火热发行ABS的同时，消费金融行业 融资赛道上的两极分化特征同样明显。有分析人士指出，能否在公开市场持续获取低成本资金、拥有更充分的对客定价权，是衡量消金公司市场竞争力的重 要维度。 马上消费金融再发ABS 按照规划，马上消费金融本期ABS定于2025年6月17日在全国银行间债券市场发行，发行总规模10亿元，持续购买期为7个月，结构分为优先档和次级档。其 中，优先档资产支持证券包括7.75亿元优先A档和0.75亿元优先B档，合计8.5亿元，将采用簿记建档方式发行；次级档资产支持证券规模为1.5亿元，将由马 上消费金融自持。 | 分档情况 | 评级 (中债资信/ | 金额 | 证券本金 | 还本 | 利息支付 | 利率类型 | 预期 | 法定 | | --- | --- | --- | --- | --- ...

证券研究报告·固定收益·固收深度报告 固收深度报告 20250603 结构化融资再观察：城投 ABS 市场回顾与前 瞻（政策篇） [Table_Tag] [Table_Summary] 观点 ◼ 风险提示：政策超预期调整；市场超预期波动；数据和信息披露不足。 执业证书：S0600519040001 010-66573671 liyong@dwzq.com.cn 证券分析师 徐津晶 执业证书：S0600523110001 xujj@dwzq.com.cn 相关研究 《周观：交易主线缺位，债市难逃脱 震荡行情（2025 年第 21 期）》 2025 年 06 月 03 日 证券分析师 李勇 2025-06-02 《建议转债配置维持稳健》 2025-06-01 东吴证券研究所 1 / 12 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ◼ 发展历程及政策回顾: 1）对于城投平台发行 ABS，通常要求其基础资产 必须具备真实、合法、权属清晰、可产生稳定现金流等特点，禁止将不 具备上述条件的资产进行证券化。在当前地方政府债务监管趋严、传统 融资渠道收窄的形势下，城投平台面临着前所未有的融资挑战。而 ABS 凭借其盘活存量资产、创新 ...

更为重要的是，知识产权ABS对提升企业创新积极性有着重要作用。企业通过知识产权证券化成功获得 融资，不仅为当前的研发项目提供了资金保障，也向市场传递了企业技术实力和创新潜力的积极信号。 同时，企业在知识产权证券化过程中，对自身知识产权的梳理和评估，也能促使企业更加重视知识产权 的管理和保护，进一步激发企业的创新活力，形成创新投入与融资支持的良性循环。 政策东风全力助推、市场环境持续升级、企业需求迫切呼唤，多重力量拉满"进度条"，推动知识产权与 资本加速双向奔赴。这不仅为科创企业开辟了新的融资渠道，更为资本市场注入新活力，成为推动创新 发展的重要力量。未来，随着各方面条件的持续优化，知识产权与资本或将联结更加紧密，进而释放出 更大的创新动能与经济价值。 二是市场提质，筑牢可靠"价值根基"。随着知识产权保护制度不断完善、侵权惩戒机制日益严格，知识 产权的市场价值稳定性显著提升，投资者对知识产权资产的信心逐步增强。这种"强保护"环境不仅降低 了资产违约风险，更通过提升知识产权的流通性和收益可预期性，为知识产权ABS的底层资产估值与风 险定价提供了可靠支撑。 随着市场对知识产权ABS认知度提高，银行、证券等金融机构以 ...

Core Viewpoint - Zoomlion Heavy Industry Science and Technology Co., Ltd. plans to issue asset-backed securities (ABS) and credit bonds to optimize its asset structure and broaden financing channels, aiming for high-quality development [1] Group 1: Financial Details - The total issuance scale for asset-backed securities is not to exceed 4 billion yuan [1] - The issuance scale for credit bonds is not to exceed 1 billion yuan [1] - Zoomlion will provide guarantees for its wholly-owned subsidiary, Zoomlion Financing Leasing (China) Co., Ltd. [1]

乡村振兴：构建长效机制，深化志智双扶。设立无锡市首个专注结对帮扶、乡村振兴的慈善信托（截至 2024年底累计注资220万元），通过专业化信托架构实现资金规范化管理和长效化运作，助力共同富裕 目标落地。持续融入行业"一司一县"结对帮扶，与宿松县共建"国联·宿松"创业孵化基地，打造"线上青 创课+线下实训"模式，培育乡村创新创业能力；在巴东县、鄱阳县分别开展困难残疾人工艺编结、农 村大棚种植等职业技能培训，推动劳动力价值转化；开展"青春自护""青春助学""童享阳光"等项目，涵 盖心理健康教育、师资培训、困境儿童助养等领域，累计惠及2000余名学子；在赫章县购置"班班通"教 学设备，改善学生学习生活；设立"清华之友－国联证券英才奖学金"，深化校企合作，助力基础研究人 才培养。 投教创新：打造多维生态，培育金融素养。以惠山古镇国家级投教基地为载体，联合无锡滨湖法院成立 无锡首家证券业融合法庭"法官+工作站"，助力无锡探索金融纠纷多元化解新路径；设立"投资者服务e 站"，实现开门服务、直达服务、精准服务；连续8年组织Find"凡能仙"高校财商大赛，成功入选2023- 2024年度证监会系统重要投教活动；举行"不同凡响， ...

5月9日，中国人民银行发布的《2025年第一季度中国货币政策执行报告》提出，支持汽车金融公司和消 费金融公司发行金融债券，研究适度提升消费类信贷资产证券化注册额度，推动消费领域可证券化资产 范围适度扩容，增加信贷资金供给支持。 在政策持续发力提振消费的背景下，2025年，消费金融发行ABS的市场呈现出蓬勃发展的态势。数据显 示，截至5月23日，今年以来，银行、互联网消费贷款ABS发行总额已经突破千亿元，达到1138.47亿 元。 近日，惠誉博华发布2025年第一季度资产证券化市场运行报告显示，个人消费金融中资产支持票据 （ABN）发行量同比大幅增长。一季度，ABN发行117单，发行金额973.1亿元，发行规模较上年同期大 幅增长53.3%。其中，个人消费金融ABN发行35单，发行金额316.4亿元，较上年同期分别增长169.2% 和213.2%。个人消费金融ABN作为发行主力，规模占比为32.5%，其他主要类型交易还包括小微贷款 ABN和融资租赁ABN。 随着居民消费结构持续升级，旅游、餐饮、装修等服务消费场景需求持续升温，作为促消费的重要力量 之一，消费金融公司正通过不断增强自身实力，在优化消费信贷服务上持 ...