事件 振华股份发布2025 年半年度业绩报告：2025 年公司上半年实现营业总收入21.90 亿元，同比增长 10.17%；实现归母净利润 2.98 亿元，同比增加23.62%。其中，公司2025Q2 单季度实现营业收入11.70 亿元，同比增长12.52%，环比增长14.71%；实现归母净利润1.81 亿元，同比增长16.12%，环比增长 53.82% 投资要点 三极共振量价齐升，盈利弹性加速释放 扩产并购双轮驱动，做大规模护城河 产能扩张维度，公司正在推进建设重庆民丰"铬钛新材料项目"。项目投产后，公司将新增20 万吨铬 盐、1500 吨五氧化二钒、5000 吨维生素K3、2 万吨特种钛白粉、5 万吨超细氢氧化铝及50 万吨硫酸热 电联产装置；此外，公司还在8 月19 日被确定为新疆沈宏集团重整案唯一重整投资人，深度受益重整后 的产能和产品竞争力提升。作为全球最大的铬化学品和维生素生产商，通过扩产能和并购重整公司市场 份额占比将进一步增加，带动公司在行业内的定价权提升，筑牢做大规模护城河。 盈利预测 预测公司2025-2027 年归母净利润分别为6.95、8.49、9.98亿元，EPS 分别为0.98、1 ...

振华股份发布 2025 年半年度业绩报告：2025 年公司上半年 实现营业总收入 21.90 亿元，同比增长 10.17%；实现归母净 利润 2.98 亿元，同比增加 23.62%。其中，公司 2025Q2 单季 度实现营业收入 11.70 亿元，同比增长 12.52%，环比增长 14.71%；实现归母净利润 1.81 亿元，同比增长 16.12%，环 比增长 53.82% 投资要点 ▌三极共振量价齐升，盈利弹性加速释放 当前铬盐行业正处于"需求扩张+供给有序"的景气上行通道 中，公司作为近十年行业主要产能增量深度受益行业发展红 利。当下铬盐的应用领域仍在不断扩张，新兴领域如燃气轮 机、商用飞机发动机、军工等逐步放量，叠加新能源储能领 域（如铁铬液流电池）需求增长预期，有望带动行业长期增 长。在此背景下，公司 2025 年上半年三板块量价齐升，贡献 业绩增长的主要增量。从经营数据看，上半年公司重铬酸 盐 、 铬 的 氧 化 物 、 铬 盐 联 产 产 品 的 产 量 分 别 同 比 +46.46%\+3.00%\-7.23% ；销量分别同比 +23.78%\+5.25%\+7.93% ；营收分别同比 +16. ...

Core Viewpoint - The company reported strong financial performance for FY 2024 and Q1 2025, with significant growth in revenue and net profit, driven by high sales of chromium products and a favorable market environment [1][2]. Financial Performance - For FY 2024, the company achieved revenue of 4.067 billion yuan, a year-on-year increase of 10%, and a net profit attributable to shareholders of 473 million yuan, up 28% year-on-year [1]. - In Q1 2025, the company reported revenue of 1.020 billion yuan, an 8% increase year-on-year, and a net profit of 117 million yuan, reflecting a 37% year-on-year growth [1]. - The company’s chromium products, including heavy chromium salts and chromium oxides, saw varied sales performance, with total revenue from these products reaching 3.4 billion yuan for heavy chromium salts, 2.16 billion yuan for chromium oxides, and 380 million yuan for chromium salts [1]. Industry Dynamics - The domestic chromium salt industry has seen limited new entrants and projects over the past decade due to environmental and energy-saving policies, leading to supply constraints [2]. - Demand for metallic chromium is increasing across various sectors, including military, aerospace, and high-end equipment manufacturing, driven by geopolitical factors and technological advancements [2]. - The current price of metallic chromium is 75,000 yuan per ton, reflecting a 25% increase since the beginning of 2025, indicating a positive market outlook [2]. Future Outlook - The company is expected to benefit from the successful implementation of the Chongqing Minfeng relocation project, which is anticipated to contribute to production capacity and market presence [2]. - Projections for the company's net profit attributable to shareholders for 2025-2027 are 590 million yuan, 690 million yuan, and 780 million yuan, respectively [3].

基础化工/化学原料 振华股份（603067.SH） Q1 业绩同比高增，关注铬盐产业链景气度整体提升 2025 年 04 月 28 日 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2025/4/25 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 22.61 | | 一年最高最低(元) | 22.71/9.98 | | 总市值(亿元) | 115.09 | | 流通市值(亿元) | 115.09 | | 总股本(亿股) | 5.09 | | 流通股本(亿股) | 5.09 | | 近 3 个月换手率(%) | 195.81 | 股价走势图 数据来源：聚源 -40% 0% 40% 80% 120% 160% 2024-04 2024-08 2024-12 振华股份 沪深300 相关研究报告 《Q3 业绩环比小幅承压，看好铬盐市 占率持续提升—公司信息更新报告》 -2024.10.30 《Q2 业绩环比大幅增长，关注铬盐与 VK3 持续涨价—公司信息更新报告》 -2024.8.14 金益腾（分析师） 蒋跨跃（分析师） jinyiteng@kysec.cn 证书编号：S0790520020002 jiangkua ...