中国大模型创业公司正在迎来又一轮的资本博弈。 近日，AI六小虎之一的MiniMax完成了近3亿美元的新一轮融资，投后估值超过40亿美元。同时，有消 息称公司正在筹备赴港上市的相关事宜。 而就在不久前，另一家六小虎成员，智谱，也被爆出正与财务顾问合作，推进潜在IPO计划，拟募资规 模或达3亿美元，此前其市场估值已经达到了400亿元。 表面看，是融资加速、IPO在即的集体高光，但从更深一层来看，这更像是政策红利释放下的一场"上 岸潮"。 据业内人士分析，这轮融资潮的直接推手，并非企业自身营收与盈利能力的提升，而是港交所"科企专 板"等政策的阶段性窗口，让尚未跑通商业模式的AI创业公司获得了暂时的资本喘息。 但资本窗口期不会永远敞开，真正的分化已然开始。就现有进展来看，六小虎已有两家显露疲态： 零一万物早前宣布放弃原计划中的万亿参数大模型Yi-X-Large训练计划，并已与阿里进行业务合并，实 际上退出了AI六小虎阵营； 百川智能则在今年相继收缩金融、教育等To B业务，转而聚焦AI医疗方向，但这一领域已有多家互联 网大厂玩家提前入局，未来竞争压力可想而知。 与此同时，目前还在牌桌上的剩余几家，也随着阿里、字节、D ...

许英博｜中信证券 科技产业首席分析师 S1010510120041 科技｜恒生科技回调：重估结束还是中期买点？——2025年4月投资策略 年初至今，中国科技资产估值快速修复后回落。现象级模型DeepSeek显著改变全球投 资人预期，Manus亦展示AI Agent的应用潜力，恒生科技指数年内最高上涨39%。估 值快速修复后，关于中国AI崛起的叙事逐渐变成共识，投资人转而关注：上市公司盈 利预期、CAPEX支出增长、基础模型新版本进度，以及AI应用能带来的效率提升 等。全年看，我们仍然维持对中国科技资产的乐观态度：技术进步和应用落地可期， 盈利预测亦具有向上弹性。但同时我们看到，距离5月恒生科技一季报高峰期仍有时 日，DeepSeek、阿里通义千问、字节跳动豆包等大模型能力再次跳升仍需等待。我们 判断，恒生科技可能进入估值快速提升之后短暂的休整期，后续上行的驱动因素将包 括：1）大模型厂商的技术进步带来的投资人预期跳升；2）头部互联网和云厂商的一 季度业绩超预期或CAPEX指引强劲；3）AI在千行百业应用落地带来未来2-3年更广 泛的企业盈利预测上调；4）全球投资人在资产配置中增加中国资产的权重等。我们 判断， ...

全球首个集深度研究与实际操作能力于一体的Agent。 本文为IPO早知道原创 作者｜ Stone Jin 据 IPO早知道消息， 智谱 于 3月3 1 日 在 中 关村论坛上正式发布 AutoGLM沉思，这一全新智能 体不仅具备深度研究能力（Deep Research），还能实现实际操作（Operator），真正推动AI Agent进入"边想边干"的阶段。 AutoGLM 沉 思 的 技 术 演 进 路 径 包 括 ： GLM-4 基 座 模 型 → GLM-Z1 推 理 模 型 → GLM-Z1- Rumination沉思模型 → AutoGLM模型。 其中核心链路的模型和技术， 4月14日 ，智谱将 正式 开源，以推动行业生态发展。 "让机器像人一样思考"，智谱始终专注于AGI的基座模型研发，目前已经探索到L3-Agentic LLM阶 段。在行业生态方面，智谱坚持和行业伙伴共创，用其在大模型研发上的积累帮助行业伙伴成功，合 力做出成功的大模型应用。智谱也积极推动中国AI解决方案出海，帮助"一带一路"国家构建自主、 可控、无幻觉的国家级/区域级自主大模型。 微信公众号｜ipozaozhidao 全球首个集 ...