▲ 戳蓝 色字关注我们！ 商业的本质是洞察需求，而非固守技术。——彼得·德鲁克 今天minimax赚到的兄弟们记得打个赏啊! 说真的,晚饭前我看到MiniMax收盘破千亿的时候,后台私信都要把我手机炸了——"说我之前那篇minimax和智谱对比分析的文章预测太准 了!"、"听了我的分析是真的吃肉了"。 但我今天要说的是,如果你只看到了MiniMax首日翻倍、破千亿这些表面数据,那你可能错过了这次上市背后真正值得学习的东西。 作为一个VC出身的科技Up,我今天就给大家拆解一下: 为什么比智谱晚一天上市的MiniMax,反而成了名副其实的"大模型第一股"? 这背后藏着 什么样的商业逻辑和时代密码? 一、先看炸裂数据：MiniMaxIPO有多疯狂？ 先说几个炸裂的数字,让大家感受下这次IPO有多疯狂。 MiniMax这次上市当天的市场表现相当亮眼——全天表现远超预期。 更值得关注的是市场热度:连腾讯、 阿里、红杉、GIC、南非养老基金 这些全球顶级资本都参与了。 对比一下前一天上市的智谱:市场反应相对平稳。两家公司首日表现形成了鲜明对比。 有人可能会问:这俩公司不都是大模型吗,为什么市场反应差这么多? 这就是我今天 ...

2026.01.10 本文字数：3322，阅读时长大约5分钟 作者 |第一财经 刘晓洁 这两天，两家大模型公司齐聚港交所，估值一个接近700亿港元，一个已经破了千亿港元，市场情绪高 涨。 1月9日，MiniMax（00100.HK）上市首日大涨近110%，收报345港元/股，总市值超过1050亿港元。此 前一日，智谱（02513.HK）先一步挂牌上市，当天上涨超13%，9日股价继续大涨超20%至158.6港元/ 股，总市值来到698亿港元。 两家公司在上市前都获得了超千倍的认购，但从开盘来看，MiniMax获得了更多的市场投票。对于 MiniMax的涨幅行业人士多少也有点惊讶，"一开始预测市场看好这家公司，但也不觉得能涨一倍。" 天使投资人、资深人工智能专家郭涛认为，智谱与MiniMax的市值差距或许源于商业化路径的差异，C 端相较B端能获得更多的溢价。 从整个行业来看，两家公司的上市或许也会改写格局，最明显的是，曾经热议的"大模型六小龙"逐渐淡 出，"AI双雄"的说法出现了。一位押注了大模型的投资人认为，两家公司的上市不仅为赛道"定了价"， 另一方面"市场地位会完全不一样"。 市值分化背后：商业路径之差 在 ...

Core Viewpoint - The article discusses the recent IPO of MiniMax, a leading Chinese LLM developer, highlighting the surge in interest from Chinese AI companies to go public and raise funds for model development and global expansion [1]. Group 1: MiniMax's IPO and Market Performance - MiniMax raised $619 million in its IPO in Hong Kong, with shares more than doubling on the first day of trading, closing at HKD 345 (approximately $44), giving the company a market valuation exceeding $13.5 billion [3][4]. - The IPO was driven by strong investor enthusiasm for advancements in China's AI sector, with MiniMax's stock price initially set at HKD 165 [3][4]. Group 2: Comparison with Competitors - Chinese LLM companies, including MiniMax and Zhipu, are moving to the stock market earlier than their American counterparts, which have raised hundreds of billions in private funding [4]. - Zhipu, another competitor, became the first global LLM startup to go public, raising $558 million in Hong Kong, with its stock price increasing by 37% since the IPO [4]. Group 3: Funding Needs and Market Strategy - Analysts suggest that Chinese companies are more urgently in need of funding compared to their U.S. peers, as they lack the substantial financial backing enjoyed by large American firms [4]. - MiniMax, founded by former SenseTime executive Yan Junjie, focuses on consumer-facing AI products and is actively expanding into international markets, particularly the U.S., where the potential consumer base is larger than in China [5][6]. Group 4: Revenue and Business Model - MiniMax's revenue primarily comes from consumer applications rather than enterprise solutions, with significant earnings from popular applications like Talkie and video generation platform Hero AI [7]. - In the first nine months of 2025, MiniMax reported $100 million in revenue, with over $70 million generated from its application business [7].

2026.01. 10 本文字数：3322，阅读时长大约5分钟 作者 | 第一财经 刘晓洁 这两天，两家大模型公司齐聚港交所，估值一个接近700亿港元，一个已经破了千亿港元，市场情绪 高涨。 1月9日，MiniMax（00100.HK）上市首日大涨近110%，收报345港元/股，总市值超过1050亿港 元。此前一日，智谱（02513.HK）先一步挂牌上市，当天上涨超13%，9日股价继续大涨超20%至 158.6港元/股，总市值来到698亿港元。 两家公司在上市前都获得了超千倍的认购，但从开盘来看，MiniMax获得了更多的市场投票。对于 MiniMax的涨幅行业人士多少也有点惊讶，"一开始预测市场看好这家公司，但也不觉得能涨一倍。" 天使投资人、资深人工智能专家郭涛认为，智谱与MiniMax的市值差距或许源于商业化路径的差异， C端相较B端能获得更多的溢价。 从整个行业来看，两家公司的上市或许也会改写格局，最明显的是，曾经热议的"大模型六小龙"逐渐 淡出，"AI双雄"的说法出现了。一位押注了大模型的投资人认为，两家公司的上市不仅为赛道"定了 价"，另一方面"市场地位会完全不一样"。 市值分化背后：商业路径之差 ...

两家公司在上市前都获得了超千倍的认购，但从开盘来看，MiniMax获得了更多的市场投票。对于 MiniMax的涨幅行业人士多少也有点惊讶，"一开始预测市场看好这家公司，但也不觉得能涨一倍。" 天使投资人、资深人工智能专家郭涛认为，智谱与MiniMax的市值差距或许源于商业化路径的差异，C 端相较B端能获得更多的溢价。 从整个行业来看，两家公司的上市或许也会改写格局，最明显的是，曾经热议的"大模型六小龙"逐渐淡 出，"AI双雄"的说法出现了。一位押注了大模型的投资人认为，两家公司的上市不仅为赛道"定了价"， 另一方面"市场地位会完全不一样"。 市值分化背后：商业路径之差 在上市前，两家公司的IPO估值均在500亿港元附近。MiniMax以165港元的定价上限发行，募集资金总 额约 55.4亿港元；智谱的发行价为每股116.2港元，对应募资总额约43.5亿港元。 行业认为，市场对国内大模型公司整体价值认定是相似的，两家公司在市场也都受到了追捧：MiniMax 公开发售部分超额认购倍数超过1837倍，智谱公开发售获得1159倍超额认购。 这两天，两家大模型公司齐聚港交所，估值一个接近700亿港元，一个已经破了千亿港 ...

两家公司的上市不仅为赛道"定了价"，市场地位也会"完全不一样"。 这两天，两家大模型公司齐聚港交所，估值一个接近700亿港元，一个已经破了千亿港元，市场情绪高 涨。 1月9日，MiniMax（00100.HK）上市首日大涨近110%，收报345港元/股，总市值超过1050亿港元。此 前一日，智谱（02513.HK）先一步挂牌上市，当天上涨超13%，9日股价继续大涨超20%至158.6港元/ 股，总市值来到698亿港元。 两家公司在上市前都获得了超千倍的认购，但从开盘来看，MiniMax获得了更多的市场投票。对于 MiniMax的涨幅行业人士多少也有点惊讶，"一开始预测市场看好这家公司，但也不觉得能涨一倍。" 天使投资人、资深人工智能专家郭涛认为，智谱与MiniMax的市值差距或许源于商业化路径的差异，C 端相较B端能获得更多的溢价。 从整个行业来看，两家公司的上市或许也会改写格局，最明显的是，曾经热议的"大模型六小龙"逐渐淡 出，"AI双雄"的说法出现了。一位押注了大模型的投资人认为，两家公司的上市不仅为赛道"定了价"， 另一方面"市场地位会完全不一样"。 市值分化背后：商业路径之差 在上市前，两家公司的IP ...

MiniMax在港交所上市创全球AI公司最快上市纪录，首日股价暴涨109%，市值突破千亿港元。公开发售1837倍超购，募资约55.4亿港元，阿里、米哈游、腾讯等早期股东账面收益 大幅翻倍。公司海外业务贡献七成收入，Talkie与海螺AI增长强劲。 | 硬·AI | | | --- | --- | | | 作者 张雅绮 | | | 编辑 硬 AI | | 1月9日，中国AI大模型独角兽MiniMax正式在香港联合交易所挂牌上市，创下全球AI公司从成立到上市的最快纪录。 | 首日交易中，MiniMax股价表现强劲， 收盘 | 较发行价暴涨109%，市值一举突破1000亿港元大关， 显示出资本市场对中国头部生成式人工智能资产的狂热追捧。 此次IPO定价为165港元，处于招股区间上限。在散户投资者和长线基金的强力支撑下，MiniMax公开发售部分获得1837倍的超额认购，国际发售获37倍认购。 此次发行最终募资约55.4亿港元，吸引了阿联酋阿布扎比投资局、新加坡主权财富基金及阿里巴巴等多家明星基石投资者。 由于国内科技巨头及顶级创投机构在早期便深度布局，MiniMax的暴涨为投资方带来了巨额账面回报。 以盘中价格计算 ...

MiniMax的公司名就很特别，"最小"与"最大"矛盾又统一，与闫俊杰本人的气质组合相似。节目里罗永浩多次形容 他"佛"，那是一种近乎淡定的冷静与自省；但在节目之外，翻看其资料很快能发现，涉及技术路线与核心决策，他异 常笃定、甚至有些凶猛冷酷。 时代浪潮一浪接一浪向前。早年做地产，拼的是把资源攒到一起；到了互联网时代，人们争的是流量；如今进入AI时 代，信仰技术成了新的共识。一代代的年轻创业者，骨子里的开拓劲头没变，但气质与路径则大不相同。读懂他们， 或许就是在读懂这个时代正在被什么力量推动着改变。 "温和"，是许多人见到闫俊杰的第一印象。和杨植麟"少年天才"、梁文锋"科技颠覆者"的鲜明标签不同，闫俊杰显得 低调许多。 公众对他的认知，大多源自《罗永浩的十字路口》这档节目——4小时对话里，语调平和、面带笑容，习惯在回答前 先说"这个问题的本质是"，像是在争取思考的时间。和缓得几乎让人忘记了他是一家前沿AI公司的掌舵者。 闫俊杰 然而，正是他带领的MiniMax，成功成为史上IPO规模最大的AI大模型公司。 1月9日，MiniMax在港交所正式挂牌上市。收盘股价达345港元/股，较发行价165港元/股上涨109 ...

Core Viewpoint - MiniMax, a global AI model company, made a strong debut on the Hong Kong Stock Exchange, with its stock price surging 109.09% on the first day, reaching HKD 345 and a market capitalization of HKD 106.7 billion, igniting interest in the AI sector across both Hong Kong and A-share markets [1][2]. Group 1 - MiniMax is currently the highest international revenue-generating Chinese large model company, with a revenue growth of over 170% year-on-year for the first nine months of 2025, and over 70% of its revenue coming from overseas markets [2][7]. - The company attracted 14 cornerstone investors, including notable institutions like ADIA and Alibaba, with a total subscription amount of HKD 2.723 billion [2]. - The public offering was oversubscribed by 1,837 times, with institutional and retail investors showing significant interest, leading to a total order of USD 19 billion (approximately RMB 132.7 billion) [2]. Group 2 - MiniMax aims to provide continuous advanced intelligence and contribute to societal and economic development, as stated by its founder and CEO [5]. - Established in early 2022, MiniMax focuses on the research and development of multimodal models, achieving significant breakthroughs in voice, video, and text models [5][6]. - The company has launched several AI products, including the Speech 01 and Speech 02 voice models, which have generated over 220 million hours of speech, and the Video 01 and Hailuo 02 video models, which have produced over 590 million videos [6][7]. Group 3 - MiniMax has a global user base of over 212 million individuals across more than 200 countries and regions, showcasing its strong market expansion capabilities [7]. - The company has spent USD 500 million since its inception, achieving global leadership in multimodal models at only about 1% of the costs incurred by OpenAI [7]. - The funds raised from the IPO will primarily be used for future model upgrades and the development of AI-native products, aiming to enhance productivity and long-term creativity in society [7].

上市首日大涨近110%，在港交所上市的MiniMax上演疯狂一幕！ 继昨日（1月8日）智谱ai登陆资本市场后，1月9日MiniMax（稀宇科技）正式在港交所主板挂牌上市。 区别于智谱的慢热，MiniMax上市首日便轻松翻倍。发行价确定在发行区间上限165港元/股的 MiniMax，早盘高开涨超50%，此后震荡走高，截至收盘，大涨109.09%，报345港元/股，总市值约1067 亿港元（955.8亿元人民币），今日成交额达40亿港元， 而MiniMax最近一轮融资其估值约293亿元，在今日大涨之后，目前市值相较最后一轮融资估值大涨超 过226%。 值得注意的是， MiniMax是全球从成立到IPO最快的AI公司，其背后的投资人浮盈甚丰。 MiniMax此前历经了7轮融资，早期投资方包括云启资本、米哈游、IDG、高瓴资本、明势创投等。其 中，游戏新贵米哈游作为最早的天使投资方之一，创始人刘伟与MiniMax创始人闫俊杰相识已久，上市 前，米哈游持有MiniMax约6.4%的股份，并在董事会中占有席位。另外，从2023年起米哈游已成为 MiniMax的客户，将其模型应用于《崩坏：星穹铁道》等游戏产品中。 在今日大 ...