责任编辑 每日晨报 2025 年 7 月 4 日 银河观点集萃 美国 6 月非农新增就业 14.7 万人 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 宏观: 参议院版"大美丽法案"将赤字推上 7%——美国财政法案跟踪。 ● (1) 关税对于经济的负面冲击尚待显现,且即使 IEEPA 关税受阻,特朗普政府也 可能快速转向其他关税手段;在失业率可能温和上行、美联储仍有望在 9月开 启降息的情况下,美债收益率有进一步走低的空间。 (2)从财政角度来看, 5、6 月美国非短债的到期量并不大,且短债需求较好;季度融资会议目前给 出二、三季度的中长期国债净发行量平稳,且考虑关税后赤字扩张幅度短期仍 可控。 (3) 从更长期的角度来看, 4.5%-5.0%的长端美债收益率可能高过美 国的名义增长速度,且持续加大付息压力,因此最终不可持续,从这一角度考 虑长端利率也需要一定的降低。 通信:海洋经济政策东风劲吹,通信全方位赋能。2025年以来海洋经济催化 ● 不断,政策东风劲吹。2025年政府工作报告指出大力发展海洋经济,建设全 国海洋经济发展示范区,海洋经济 ...

在刚刚落幕的2025上海世界移动通信大会（MWC上海）上，卫星通信技术正成为展示和讨论的焦点。 多位行业人士认为，卫星通信技术正在进入移动通信的主舞台，重塑偏远地区的网络接入方式，为全球 尚未接入互联网的人口带来网络连接，开启数字经济的全新篇章。卫星产业则有望在未来10年引领整个 通信行业发生革命性的改变。 面向全球广阔市场和需求，我国卫星通信技术和解决方案提供商正加速出海。今年5月，中国电信旗下 卫星公司与老挝通信有限公司ETL签署天通卫星落地老挝合作协议，天通手机直连卫星业务正式落地老 挝。这是天通卫星首次走出国门，也是我国自主卫星通信技术首次海外规模化商用。 工业和信息化部国际经济技术合作中心副主任朱刚表示，我国卫星产业正处于机遇与挑战并存的关键时 期，"我国卫星产业在产业结构、竞争环境、技术研发、商业模式以及生态建设等方面仍存在较大的发 展空间。推进卫星产业高质量发展，需要政府部门、企业、智库机构、行业协会、高等院校等多方智慧 和努力。" ● 本报记者 杨洁 新方案新成果涌现 在MWC上海展会上，企业纷纷展示创新成果和方案，通信技术逐渐打破传统边界，网络连接"上天""入 海"无处不在。 吉利旗下商业航 ...

Core Viewpoint - China Mobile is leveraging the opportunities presented by the "AI+" era to accelerate the integration of AI and IoT technologies, focusing on innovation, application, and industry collaboration [2] Group 1: AI and IoT Product Launch - China Mobile launched a series of "AI+IoT" products aimed at transforming production methods from technology construction to value realization [3] - The company emphasized three key areas: enhancing 5G coverage, satellite communication, and passive activation to create a comprehensive network across air, land, and sea [3] - Two AI modules were introduced: the 351A module with low computing power for lightweight smart terminals, and the 373Q module with 48 TOPS computing power for high-performance terminals like smart robots [3] Group 2: IoT Platform and Ecosystem - China Mobile unveiled an IoT AIoT platform that integrates advanced AI capabilities with over 1 billion connections, facilitating cross-domain collaboration [3] - The "Zhongzhi" ecosystem cooperation plan aims to advance over 200 collaborative projects, providing partners with comprehensive services from R&D to sales [3] Group 3: Satellite IoT Solutions - China Mobile developed a satellite IoT management platform to support global business operations and address connectivity gaps [4] - The company released two domestically produced satellite communication chips based on RISC-V architecture, enhancing IoT connectivity [4] - Two satellite IoT modules were introduced, with the MU305A module featuring intelligent switching between satellite and cellular networks, offering comprehensive communication capabilities [4] - Solutions for logistics, electricity, and water conservancy were launched to tackle issues related to network coverage and communication stability [4]