公司发布2025 一季报，25Q1 实现营收7.40 亿元，同比-2.17%；归母净利润0.99 亿元，同比-24.17%； 扣非归母净利润0.85 亿元，同比-20.35%。 事件评论 25Q1 营收同比微降，利润端受费用及非经因素影响下滑。25Q1 公司营收、利润均下滑，主要系需求仍 然偏弱，且行业价格竞争激烈。从盈利能力来看，25Q1 公司毛利率约为25.93%，同比下降0.46pct。 25Q1 公司净利率约为13.37%，同比下降3.88pct。净利率下滑幅度显著大于毛利率，主要系：1）期间 费用率同比上升1.99pct 至10.85%，其中销售费用率（4.88%，同比+1.04pct）、管理费用率（1.50%， 同比+0.45pct）、研发费用率（4.85%，同比+0.46pct）均有所提升；2）其他收益同比减少约670 万元； 3）投资收益同比减少约333 万元；4）资产减值损失同比增加约235 万元。 经营性现金流大幅改善，研发投入持续加大。尽管利润承压，但公司经营层面仍有亮点： 1）经营活动产生的现金流量净额为0.12 亿元，较去年同期的-1.90 亿元实现大幅改善，同比+106.33%， ...

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨海天精工（601882.SH） [Table_Title] 海天精工：Q1 盈利能力有所下降，期待制造业 筑底修复 报告要点 [Table_Summary] 公司发布 2025 一季报，25Q1 实现营收 7.40 亿元，同比-2.17%；归母净利润 0.99 亿元，同比 -24.17%；扣非归母净利润 0.85 亿元，同比-20.35%。24 年公司产品销量保持稳健增长，卧加 机型表现较为亮眼。分产品来看，24 年公司龙门、卧加、立加销量分别同比增长 11.4%/32.0%/4.5%。公司短期业绩虽有所承压，但中长期仍将持续受益于政策机遇、自主可控、 出海等结构性机会。 分析师及联系人 [Table_Author] 赵智勇 臧雄 SAC：S0490517110001 SAC：S0490518070005 SFC：BRP550 SFC：BVO790 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 海天精工（601882.SH） cjzqdt11111 [Table_Title 海天精工：Q12] 盈利能力有所下降，期待制造业 ...